本文關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司非效率投資影響的實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 股權(quán)激勵(lì) 非效率投資 公司治理 經(jīng)理人

【摘要】：站在公司治理的角度,公司的投資決策起著舉足輕重的作用。但是由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離,代理沖突的存在,使得經(jīng)理人在做出投資決策時(shí),往往不是考慮股東的權(quán)益,而是以自身的利益為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行決策,這樣做出的決策往往是非效率投資的決策。為了避免經(jīng)理人做出非效率投資決策,貨幣薪酬似乎已經(jīng)不能滿足這樣的需求,這些年來(lái)高管持股和股權(quán)激勵(lì)形式興起,使得高管扮演的角色得到了豐富,不再僅僅是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者,而且成為企業(yè)的所有者,這樣來(lái)督促其以主人翁的意識(shí)來(lái)進(jìn)行公司決策。我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)起步比較晚,但是自2005年《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》頒布以來(lái),股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)得到了很快地發(fā)展,Wind數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)顯示自2014年以來(lái),共有151家上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)方案,其中有實(shí)施股份期權(quán)的有51家,實(shí)施限制性期權(quán)的有92家,涉及資金高達(dá)154億元。但是,值得我們深思的是,即使我們實(shí)施了股權(quán)激勵(lì),經(jīng)理人的投資決策是否真的得到了優(yōu)化,非效率投資是否得到了有效的抑制,本文將對(duì)其展開(kāi)研究。本文作者在閱讀了大量的與股權(quán)激勵(lì)有關(guān)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行了整理和評(píng)述,學(xué)習(xí)了委托代理理論、人力資本理論等相關(guān)的基礎(chǔ)理論,了解了各個(gè)理論的觀點(diǎn)。然后,對(duì)股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹,并從各個(gè)方面對(duì)我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析,文中用圖表清晰顯示了其構(gòu)成分布情況,根據(jù)分布情況可知,我國(guó)目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)集中于制造業(yè),所以本文選取的樣本是在A股上市的150家制造企業(yè),搜集了其三年的數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象。在模型的選取階段,筆者對(duì)比了各個(gè)模型,最后確定采用Richardson(2006)適度投資模型,將其殘差作為衡量非效率投資的標(biāo)準(zhǔn),然后又建立了非效率投資與股權(quán)激勵(lì)關(guān)系模型,將相關(guān)變量和數(shù)據(jù)帶入模型進(jìn)行實(shí)證研究。實(shí)證研究的結(jié)果表明,股權(quán)激勵(lì)可以有效地抑制非效率投資行為,合理地利用金融借款也可以抑制非效率投資,但是隨著第一大股東持股比例的增加,非效率投資情形卻越明顯。因此,本文針對(duì)上述結(jié)論對(duì)公司提出了合理化的建議,希望對(duì)這些實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司有借鑒意義。但是,由于本人的精力和能力有限,本文還有許多不足之處,在將來(lái)的研究中一定會(huì)改進(jìn)。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)激勵(lì) 非效率投資 公司治理 經(jīng)理人
【學(xué)位授予單位】：遼寧師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F272.92;F425;F406.7
【目錄】：

• 中文摘要4-5
• Abstract5-10
• 一、緒論10-17
• （一）研究背景及意義10-11
• 1.研究背景10
• 2.研究意義10-11
• （二）國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)綜述11-14
• 1.股權(quán)激勵(lì)與代理成本的相關(guān)研究11-12
• 2.非效率投資的相關(guān)研究12-13
• 3.股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)投資行為的影響13-14
• 4.文獻(xiàn)評(píng)述14
• （三）研究?jī)?nèi)容和方法14-16
• 1.研究?jī)?nèi)容14-16
• 2.研究方法16
• （四）論文特色及本文創(chuàng)新點(diǎn)16-17
• 1.研究視角的創(chuàng)新16
• 2.變量定義的創(chuàng)新16
• 3.研究對(duì)象的創(chuàng)新16-17
• 二、股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司非效率投資影響的理論概述17-21
• （一）相關(guān)概念的界定17-18
• 1.股權(quán)激勵(lì)17
• 2.非效率投資17-18
• （二）相關(guān)理論18-21
• 1.委托代理理論18
• 2.人力資本理論18
• 3.激勵(lì)理論18-19
• 4. 投資理論19-20
• 5.信息不對(duì)稱理論20-21
• 三、我國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀分析21-24
• （一）股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的發(fā)展21
• （二）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的總體現(xiàn)狀21-22
• （三）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的行業(yè)分布和企業(yè)性質(zhì)22-23
• （四）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)模式23
• （五）股權(quán)激勵(lì)的股份來(lái)源和股份激勵(lì)比例23-24
• 四、實(shí)證研究24-32
• （一）研究思路與研究假設(shè)的提出24-25
• （二）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源25
• （三）非效率投資度量模型25-29
• 1.模型的建立25
• 2.變量的解釋25-29
• （四）股權(quán)激勵(lì)與非效率投資關(guān)系模型29-32
• 1.模型的建立29-30
• 2.實(shí)證檢驗(yàn)30-32
• 五、研究結(jié)論和對(duì)策建議32-37
• （一）研究結(jié)論32
• 1.股權(quán)激勵(lì)可以有效抑制非效率投資32
• 2.第一大股東持股比例過(guò)高會(huì)導(dǎo)致非效率投資32
• 3.合理的債務(wù)融資可以減少非效率投資32
• （二）對(duì)策建議32-35
• 1.完善相關(guān)法律法規(guī)的要求33-34
• 2.完善公司的治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)督體系34
• 3.嚴(yán)格監(jiān)控股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的制定和實(shí)施34-35
• 4.利用商業(yè)信貸約束非效率投資35
• （三）本文的不足和未來(lái)的展望35-37
• 參考文獻(xiàn)37-39
• 附錄39-40
• 致謝40

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉志遠(yuǎn);毛淑珍;樂(lè)國(guó)林;;控股股東對(duì)上市公司股權(quán)集中度影響的實(shí)證分析[J];財(cái)貿(mào)研究;2008年01期

2 韓蔥慧;胡國(guó)柳;;股權(quán)集中度與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性的實(shí)證研究[J];瓊州學(xué)院學(xué)報(bào);2009年05期

3 劉華;鄭軍;;高新技術(shù)上市公司股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)——基于自主創(chuàng)新的視角[J];會(huì)計(jì)之友(上旬刊);2010年12期

4 李垣;郭海;弋亞群;劉益;;股權(quán)集中度影響產(chǎn)品創(chuàng)新與學(xué)習(xí)導(dǎo)向[J];新財(cái)經(jīng);2011年08期

5 石勁磊;中外券商股權(quán)結(jié)構(gòu)比較研究[J];貴州商專學(xué)報(bào);2001年04期

6 張華,鄢華;企業(yè)股權(quán)集中度的決定因素[J];西南民族學(xué)院學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2002年03期

7 鄭德s，

本文編號(hào)：711708