本文關(guān)鍵詞：可轉(zhuǎn)換債券最優(yōu)贖回策略研究

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【摘要】：目前，國內(nèi)學者對可轉(zhuǎn)換債券的研究大都側(cè)重于其內(nèi)含期權(quán)性質(zhì)的分析和定價方法及應(yīng)用的考察，最優(yōu)贖回策略的相關(guān)問題卻鮮少關(guān)注。本篇論文里，將重點討論可轉(zhuǎn)換債券的最佳贖回時機，并給出最優(yōu)贖回策略的數(shù)值求解方法。 借助于無套利理論，本文首先得出可轉(zhuǎn)換債券的理論最優(yōu)贖回策略；在Black-Scholes公式的基礎(chǔ)上，隨后推導得出可轉(zhuǎn)換債券的價格應(yīng)當遵循的偏微分方程；并基于可贖回可轉(zhuǎn)換債券的各項性質(zhì)，分析得到邊界約束條件；將有限差分法應(yīng)用于方程后，進一步得到數(shù)值求解最優(yōu)贖回策略的算法程序；最后，選取“五洲轉(zhuǎn)債”的市場數(shù)據(jù)，利用Matlab編程軟件，將這一系列理論及算法應(yīng)用于實例分析。 然后，本文對公司實際遵循的贖回策略與理論最優(yōu)贖回策略之間的差異進行了探索。結(jié)合博弈論均衡理論和公司財務(wù)危機成本理論，本文通過構(gòu)建簡單的解釋模型，論證了發(fā)行公司推遲贖回的原因是規(guī)避迫使轉(zhuǎn)換失敗的情形發(fā)生，以及規(guī)避由此造成的公司財務(wù)危機成本的風險。 可轉(zhuǎn)換債券自上市以來，，就是發(fā)行公司、股票投資者、債券投資者關(guān)注的焦點。本文中論述的最佳贖回時機、確定最佳贖回策略的算法、以及對推遲贖回原因的解釋，將對發(fā)行公司管理層和廣大投資者有參考和指導意義。
【關(guān)鍵詞】：可轉(zhuǎn)換公司債券 最優(yōu)贖回策略 有限差分法 實際贖回策略 迫使轉(zhuǎn)換失敗成本
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F830.91;F224
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 緒論10-12
• 1.1 研究背景及意義10
• 1.2 主要內(nèi)容及章節(jié)結(jié)構(gòu)10-11
• 1.3 主要創(chuàng)新點11-12
• 第二章 可轉(zhuǎn)換債券概述與研究現(xiàn)狀12-16
• 2.1 可轉(zhuǎn)換債券簡介12-14
• 2.1.1 可轉(zhuǎn)換債券的定義和基本屬性12-13
• 2.1.2 可轉(zhuǎn)換債券的特殊屬性13-14
• 2.2 可轉(zhuǎn)換債券的研究現(xiàn)狀14-16
• 2.2.1 國外學者對可轉(zhuǎn)換債券最優(yōu)贖回策略的研究14-15
• 2.2.2 國內(nèi)學者對可轉(zhuǎn)換債券最優(yōu)贖回策略的研究15-16
• 第三章 最優(yōu)贖回策略理論研究16-27
• 3.1 基本假設(shè)條件16-18
• 3.1.1 轉(zhuǎn)換條款16
• 3.1.2 字符定義16-17
• 3.1.3 假設(shè)條件17-18
• 3.2 基本約束條件18-19
• 3.2.1 所有可轉(zhuǎn)換債券的基本約束條件18-19
• 3.2.2 可贖回可轉(zhuǎn)換債券特有的約束條件19
• 3.2.3 關(guān)于違約風險的約束條件19
• 3.3 最優(yōu)轉(zhuǎn)換策略19-22
• 3.3.1 最優(yōu)轉(zhuǎn)換策略和最優(yōu)贖回策略的定義19-20
• 3.3.2 最優(yōu)轉(zhuǎn)換策略理論20-22
• 3.4 最優(yōu)贖回策略22-27
• 3.4.1 關(guān)于最優(yōu)贖回策略的討論22-23
• 3.4.2 最優(yōu)贖回策略理論23-27
• 第四章 用有限差分法數(shù)值求解可轉(zhuǎn)換債券價值27-35
• 4.1 基本方程27-28
• 4.1.1 字符定義27
• 4.1.2 可轉(zhuǎn)換債券價值的微分方程27-28
• 4.2 可轉(zhuǎn)換債券價值的有限差分法28-30
• 4.3 可轉(zhuǎn)換債券價值約束條件的數(shù)學表示30-31
• 4.3.1 公司價值決定的約束條件30
• 4.3.2 到期日決定的約束條件30-31
• 4.3.3 贖回價格決定的約束條件31
• 4.4 有限差分法的算法程序31-35
• 第五章 實際贖回策略與理論之間的差異及解釋35-41
• 5.1 實際贖回策略35
• 5.2 財務(wù)危機成本35-37
• 5.3 解釋模型37-39
• 5.4 迫使轉(zhuǎn)換失敗成本39-41
• 第六章 實例分析41-51
• 6.1 以股票價格為基礎(chǔ)變量的模型41
• 6.2 模型修正及算法推導41-45
• 6.3 五洲轉(zhuǎn)債實例45-46
• 6.4 五洲轉(zhuǎn)債理論最優(yōu)贖回策略46-47
• 附表47-51
• 第七章 結(jié)束語51-52
• 參考文獻52-54
• 附錄 1 “五洲轉(zhuǎn)債”標的股票價格54-62
• 附錄 2 Matlab 程序62-64
• 致謝64

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 鄭振龍,林海;可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的最優(yōu)決策[J];財經(jīng)問題研究;2004年11期

2 范辛亭;離散時間條件下企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券的最優(yōu)贖回策略[J];管理工程學報;2001年03期

本文編號：698853