本文關(guān)鍵詞：我國上市公司可轉(zhuǎn)換債券公告效應(yīng)研究

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【摘要】：可轉(zhuǎn)債是種衍生的、復(fù)合型證券,它具有普通債券和看漲期權(quán)的特征。對于發(fā)行公司來說可以獲得穩(wěn)定的、低成本的資本,可轉(zhuǎn)債的利息可以起到稅盾作用；對于投資者來說未轉(zhuǎn)股前可以獲得穩(wěn)定的利息,轉(zhuǎn)股后還可以成為公司的股東。本文應(yīng)用國外經(jīng)典理論、假說,結(jié)合我國股票市場及上市公司的實際情況,來探討我國可轉(zhuǎn)換債券在募集說明書發(fā)布日的股票價格反映,并對影響我國可轉(zhuǎn)債公告效應(yīng)的影響因素進行研究,希望能夠通過本文的研究結(jié)果來加深對我國可轉(zhuǎn)債市場的理解,并對我國可轉(zhuǎn)換債券市場的健康發(fā)展起到一定作用。本文以2002年至2012年間在我國證券市場發(fā)行的77只可轉(zhuǎn)債為研究樣本,以可轉(zhuǎn)換債券募集公告日為事件日,對發(fā)行可轉(zhuǎn)債引起的股價反應(yīng)做出實證研究。實證發(fā)現(xiàn),可轉(zhuǎn)債標(biāo)的股票價格在事件窗口(-1,1)內(nèi)的累計超額收益為0.17%,并不顯著;在可轉(zhuǎn)債募集說明書發(fā)布后的5個交易日內(nèi)標(biāo)的股票的累計超額收益為-1.65%,并且顯著。由于本文選取的樣本經(jīng)歷了股權(quán)分置改革,這一改革對我國股票市場的影響非常深遠(yuǎn),而且股改前后我國的股票市場有了質(zhì)的變化。所以本文以股權(quán)分置改革為臨界點,分為股改前和股改后樣本,研究發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債公告效應(yīng)在股改前為負(fù)但不顯著；而在股改后為正并且顯著。本文同樣以股票牛熊市為分界點,發(fā)現(xiàn)樣本在牛市中可轉(zhuǎn)債公告效應(yīng)為正,但是在熊市中可轉(zhuǎn)債公告效應(yīng)卻為負(fù),可見市場環(huán)境對可轉(zhuǎn)債公告效應(yīng)有一定的影響。本文選取可轉(zhuǎn)債募集說明書公告日的標(biāo)的股票的超額收益率作為研究可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)影響因素的被解釋變量,選取可轉(zhuǎn)債指標(biāo)、公司財務(wù)指等10個指標(biāo)作為解釋變量。通過回歸得到可轉(zhuǎn)債發(fā)行時標(biāo)的股票的超額收益與公司財務(wù)杠桿、公司成長性正相關(guān),與公司規(guī)模負(fù)相關(guān)、發(fā)行相對規(guī)模。
【關(guān)鍵詞】：可轉(zhuǎn)換債券 公告效應(yīng) 財務(wù)特征 債券條款 市場環(huán)境
【學(xué)位授予單位】：南京財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 第一章 導(dǎo)論7-19
• 1.1 研究背景、目的和意義7-8
• 1.2 文獻綜述8-17
• 1.2.1 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行動機8-10
• 1.2.2 可轉(zhuǎn)換債券融資公告效應(yīng)的基本理論10-14
• 1.2.3 國外可轉(zhuǎn)債公告效應(yīng)研究結(jié)果綜述14-15
• 1.2.4 國內(nèi)可轉(zhuǎn)債公告效應(yīng)研究結(jié)果綜述15-17
• 1.3 研究思路、研究內(nèi)容及框架與研究方法17-19
• 1.3.1 研究思路17
• 1.3.2 研究內(nèi)容及框架17-18
• 1.3.3 研究方法18-19
• 第二章 可轉(zhuǎn)債概論與可轉(zhuǎn)債國內(nèi)外發(fā)展?fàn)顩r19-25
• 2.1 可轉(zhuǎn)換債券的基本概念19
• 2.2 可轉(zhuǎn)換債券的基本條款19-20
• 2.3 可轉(zhuǎn)換債券融資的特點20-21
• 2.4 我國可轉(zhuǎn)債發(fā)展歷程及現(xiàn)狀21-25
• 第三章 可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告效應(yīng)25-43
• 3.1 樣本的選取和描述性統(tǒng)計研究25-30
• 3.2 實證研究方法----事件研究法30-32
• 3.3 實證結(jié)果—可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的公告效應(yīng)32-43
• 第四章 影響可轉(zhuǎn)債公告效應(yīng)的因素分析43-51
• 4.1 解釋變量的選擇及原因43-47
• 4.2 模型建立47-48
• 4.3 實證結(jié)果分析48-51
• 第五章 研究結(jié)論與政策建議51-55
• 5.1 研究結(jié)論51-52
• 5.2 政策建議52-54
• 5.3 研究局限與展望54-55
• 參考文獻55-57
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文57-58
• 后記58

【相似文獻】

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10 馮s，

本文編號：696801