本文關(guān)鍵詞：基于MC和極值理論的黃金期貨風(fēng)險(xiǎn)度量研究

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【摘要】：整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展與金融市場(chǎng)的發(fā)展密不可分,其中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分配以及正確引導(dǎo)資金是金融市場(chǎng)的主要作用。如果想要市場(chǎng)的參與者對(duì)金融市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更準(zhǔn)確地識(shí)別、量化和分解就必須要有有效的方法和先進(jìn)的技術(shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制,只有這樣才能使市場(chǎng)的參與者依據(jù)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力以及偏好的不同選擇適當(dāng)?shù)牟僮鬟_(dá)到降低損失的目的,進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的分配,對(duì)推動(dòng)金融市場(chǎng)的快速健康發(fā)展和長期穩(wěn)定有著重要意義。隨著金融市場(chǎng)中產(chǎn)業(yè)的不斷細(xì)化和深化,金融管理法律法規(guī)的不斷完善,以及日新月異的技術(shù)創(chuàng)新,風(fēng)險(xiǎn)管理作為一個(gè)目的性明確的管理過程必然是金融管理中不可或缺的重要部分,隨后對(duì)其管制的放松、全球性風(fēng)險(xiǎn)管理的興起以及交叉經(jīng)營的大趨勢(shì),將風(fēng)險(xiǎn)管理推到了金融公司的基本戰(zhàn)略性活動(dòng)的重要位置。定量分析和準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵內(nèi)容,也就是度量和檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的多樣性和不可預(yù)測(cè)性使得對(duì)其進(jìn)行控制的方法也不在少數(shù),但是一般的資產(chǎn)負(fù)債管理存在對(duì)資產(chǎn)報(bào)表過度依賴和缺乏時(shí)效性的缺陷;將方差作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)的方法又有抽象以及不能對(duì)資產(chǎn)的波動(dòng)幅度直觀反映的局限性,對(duì)金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)又比較困難。1994年J.P公司針對(duì)諸多方法存在的不足提出了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR方法,目前包括銀行在內(nèi)的絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都紛紛采用VaR方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量,并且采用VaR方法度量風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為金融界的趨勢(shì)。近幾年來,Va R已成為金融界和金融數(shù)學(xué)界研究的熱點(diǎn)課題。本文主要基于MC和極值理論對(duì)中國黃金期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量研究,首先了解黃金期貨風(fēng)險(xiǎn)度量研究在國內(nèi)外的發(fā)展趨勢(shì),簡(jiǎn)單介紹風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)的定義、它的優(yōu)缺點(diǎn)及其求VaR的幾種方法:參數(shù)方法、非參數(shù)方法和半?yún)?shù)方法。通過了解這幾種方法的優(yōu)缺點(diǎn),用幾種模型來進(jìn)行模擬,描繪出黃金期貨中存在的現(xiàn)象,得到一個(gè)模擬效果比較好的模型。具體研究?jī)?nèi)容主要包括下面幾方面內(nèi)容:第一章對(duì)黃金期貨概念及其發(fā)展歷程做了簡(jiǎn)要概述,然后對(duì)度量金融數(shù)據(jù)的相關(guān)文獻(xiàn)做了比較全面的概述,最后介紹了本文的研究?jī)?nèi)容。第二章介紹了度量金融風(fēng)險(xiǎn)的一些方法,簡(jiǎn)要了解風(fēng)險(xiǎn)度量工具的來歷,及其一些方法優(yōu)點(diǎn)和缺陷,使我們運(yùn)用VaR對(duì)黃金期貨的風(fēng)險(xiǎn)度量更加合理。全面介紹VaR風(fēng)險(xiǎn)度量模型:參數(shù)模型當(dāng)中的蒙特卡洛模擬法,非參數(shù)模型(歷史模擬法)和半?yún)?shù)模型當(dāng)中的極值理論。第三章介紹用到的蒙特卡洛方法(MC)對(duì)VaR計(jì)算的一些不足及我們要改進(jìn)的方向。第四章首先對(duì)美國黃金期貨度量進(jìn)行實(shí)證分析,我們用到的是美國黃金期貨指數(shù)是從2005年1月4號(hào)到2014年12月31號(hào)的數(shù)據(jù),主要是因?yàn)槊绹S金期貨市場(chǎng)發(fā)展周期長,屬于比較健全的金融市場(chǎng)。而我國黃金期貨市場(chǎng)是從2008年開始的,數(shù)據(jù)比較少,而且處于發(fā)展階段。用美國黃金期貨數(shù)據(jù)得到比較好的模型,然后用得到的模型模擬中國黃金期貨市場(chǎng),從中發(fā)現(xiàn)我國黃金期貨市場(chǎng)當(dāng)中的問題。首先對(duì)金融數(shù)據(jù)黃金期貨的收益率進(jìn)行了嚴(yán)密的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn),已驗(yàn)證黃金期貨的收益率是否具有尖峰厚尾和波動(dòng)集聚性現(xiàn)象。利用正態(tài)性檢驗(yàn)黃金期貨收益率是否具有正態(tài)性,運(yùn)用到P-P圖和峰值檢驗(yàn)。檢驗(yàn)完成發(fā)現(xiàn)具有尖峰厚尾和波動(dòng)集聚性,然后分別用GARCH和GJRGARCH擬合黃金期貨收益率,然后用蒙特卡洛進(jìn)行模擬VaR,即GARCH-MC-VaR和GJRGARCH-MC-VaR模型,最后將檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行比較,得出擬合效果比較好的模型,然后結(jié)合極值理論進(jìn)行模擬最后得出結(jié)論:GJRGARCH-GPD-VaR模型的風(fēng)險(xiǎn)度量結(jié)果要明顯優(yōu)于其他三種模型。但是當(dāng)我們用GJRGARCH-GPD-VaR模型對(duì)黃金期貨進(jìn)行度量,發(fā)現(xiàn)我國黃金期貨市場(chǎng)還不完善,需要進(jìn)一步改進(jìn)。
【關(guān)鍵詞】：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 蒙特卡洛模擬法(MC) 極值理論 GARCH模型 GJRGARCH模型 黃金期貨
【學(xué)位授予單位】：杭州電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F224;F831.53;F831.54
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 1 緒論11-20
• 1.1 黃金期貨的基本概述11-13
• 1.2 國內(nèi)外發(fā)展概述13-17
• 1.2.1 黃金期貨研究發(fā)展概述13-16
• 1.2.2 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)發(fā)展概述16-17
• 1.3 研究課題的提出17-19
• 1.4 本文主要研究?jī)?nèi)容和方法19-20
• 2 風(fēng)險(xiǎn)度量方法及其風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值20-31
• 2.1 價(jià)差率20
• 2.2 標(biāo)準(zhǔn)差法(波動(dòng)分析法)20-21
• 2.3 β系數(shù)法21
• 2.4 低位部分矩(LPM)法21-22
• 2.5 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)22-29
• 2.5.1 VaR的定義22-23
• 2.5.2 度量VaR方法23-24
• 2.5.3 VaR計(jì)算過程24-29
• 2.6 VaR準(zhǔn)確性檢驗(yàn)29-31
• 2.6.1 正態(tài)近似檢驗(yàn)法29
• 2.6.2 LR檢驗(yàn)方法29-31
• 3 一般MC方法和極值理論的估計(jì)31-39
• 3.1 基于蒙特卡洛模擬法的VaR計(jì)算步驟31-35
• 3.2 基于極值理論的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)計(jì)算步驟35-37
• 3.3 蒙特卡洛模擬法(MC)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值時(shí)的不足37-38
• 3.4 對(duì)于MC的改進(jìn)38-39
• 4 關(guān)于對(duì)黃金期貨風(fēng)險(xiǎn)度量的實(shí)證分析39-56
• 4.1 對(duì)金融樣本數(shù)據(jù)的現(xiàn)象的分析39
• 4.1.1 金融市場(chǎng)收益率存在尖峰厚尾現(xiàn)象39
• 4.1.2 金融市場(chǎng)收益率存在波動(dòng)集聚性現(xiàn)象39
• 4.2 對(duì)金融數(shù)據(jù)尖峰厚尾和集聚性檢驗(yàn)39-46
• 4.2.1 選取黃金期貨數(shù)據(jù)40
• 4.2.2 正態(tài)性檢驗(yàn)40-42
• 4.2.3 波動(dòng)集聚性的檢驗(yàn)42-46
• 4.3 GARCH-MC-VaR模型及其實(shí)證分析46-49
• 4.3.1 擬合GARCH模型前的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)46-48
• 4.3.2 GARCH模型的模擬48-49
• 4.4 GJRGARCH-MC-VaR模型及其實(shí)證分析49-51
• 4.5 GJRGARCH-GPD-VaR模型及其實(shí)證分析51-53
• 4.6 各種模型結(jié)果比較53-54
• 4.7 對(duì)中國黃金期貨數(shù)據(jù)進(jìn)行分析54-56
• 5 本文總結(jié)及展望56-58
• 5.1 本文總結(jié)56
• 5.2 對(duì)投資者的建議56-57
• 5.3 后續(xù)展望57-58
• 致謝58-59
• 參考文獻(xiàn)59-63
• 附錄63-64
• 附件64-71

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