本文關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品期貨長短期均衡關(guān)系的實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 農(nóng)產(chǎn)品期貨 平穩(wěn)性檢驗(yàn) 協(xié)整檢驗(yàn) 誤差修正模型

【摘要】：農(nóng)產(chǎn)品期貨在商品期貨市場(chǎng)中一直占有著較大的比重。由于季節(jié)的更替,農(nóng)作物在播種和生長上會(huì)體現(xiàn)出一定的波動(dòng)性,加之主要的農(nóng)產(chǎn)品品種不僅可以作為糧食,在工業(yè)方面也有著不小的需求,農(nóng)產(chǎn)品的這些特征使得企業(yè)具有投資和避險(xiǎn)的需求。不同的農(nóng)產(chǎn)品由于產(chǎn)品替代性,生長地理氣候條件等因素的影響會(huì)有一定的價(jià)格聯(lián)系,當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)具有供給和需求的聯(lián)系時(shí)期貨市場(chǎng)的價(jià)格往往也有緊密聯(lián)系,因此研究農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格是十分有意義的。本文實(shí)證研究選取了芝加哥期貨市場(chǎng)五種農(nóng)產(chǎn)品期貨,分別是燕麥,大米,玉米,小麥,大豆,數(shù)據(jù)的時(shí)間范圍從2005年到2014年,考察其長期均衡關(guān)系和短期非均衡關(guān)系。首先,使用了ADF檢驗(yàn)法來檢驗(yàn)序列及其一階差分序列的平穩(wěn)性,發(fā)現(xiàn)這五種農(nóng)產(chǎn)品期貨的日收盤價(jià)序列都是一階單整序列。農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格日收盤價(jià)數(shù)據(jù)作為時(shí)間序列數(shù)據(jù),其平穩(wěn)性特征等顯得尤為重要。對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)是十分重要的, Dickey andFuller于1976年提出了一種檢驗(yàn)方法,被稱為DF檢驗(yàn)。對(duì)DF檢驗(yàn)的擴(kuò)展是通過增加變量的滯后項(xiàng)來消除殘差的自相關(guān),也即ADF檢驗(yàn)。能通過ADF檢驗(yàn)的數(shù)據(jù)具有平穩(wěn)性特征,可以保證最小二乘回歸的統(tǒng)計(jì)性質(zhì),保證F檢驗(yàn),t檢驗(yàn)的可信。其次,考慮到所選取的數(shù)據(jù)時(shí)間跨度較大,本文分別使用了EG兩步法和Gregory and Hansen方法進(jìn)行了協(xié)整檢驗(yàn)。對(duì)兩個(gè)非平穩(wěn)序列而言,協(xié)整是指它們的某一線性組合是平穩(wěn)的。在長期均衡關(guān)系式模型建立前需進(jìn)行協(xié)整的檢驗(yàn)。本文討論了兩種檢驗(yàn)方法,一種是Engle and Granger于1987年提出的EG兩步法。另一種是Gregory and Hansen(1996)提出的,相比于EG兩步法而言可以考慮到未知時(shí)點(diǎn)一次結(jié)構(gòu)突變的協(xié)整檢驗(yàn)方法。檢驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)20個(gè)序列組合中有7個(gè)組合通過了EG檢驗(yàn),有8個(gè)組合通過了GH檢驗(yàn)。再次,本文對(duì)通過協(xié)整檢驗(yàn)的農(nóng)產(chǎn)品組合擬合了長期均衡關(guān)系式。長期均衡關(guān)系意味著經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)不存在破壞均衡的內(nèi)在機(jī)制。變量若在某時(shí)期受到干擾偏離其均衡點(diǎn),則均衡機(jī)制會(huì)在下一時(shí)期進(jìn)行調(diào)整以使其重新回到均衡狀態(tài)。接下來對(duì)存在長期均衡關(guān)系的農(nóng)產(chǎn)品組合,選取了(1,1)階誤差修正模型來刻畫短期非均衡關(guān)系。存在長期均衡關(guān)系的變量在短期內(nèi)也可能是失衡的。誤差修正模型使得一個(gè)時(shí)期的失衡在下一時(shí)期得到糾正。建立誤差修正模型使用了EG兩步法,第一步進(jìn)行協(xié)整回歸,檢驗(yàn)協(xié)整關(guān)系的存在與否,第二步若協(xié)整性存在,以第一步中的殘差作為誤差修正項(xiàng)加入到模型中進(jìn)行參數(shù)估計(jì)。最后,對(duì)未來48天的收盤價(jià)進(jìn)行了預(yù)測(cè),并與收盤價(jià)的實(shí)際值進(jìn)行比較且計(jì)算出預(yù)測(cè)誤差。預(yù)測(cè)模型既考慮到了長期均衡關(guān)系體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的內(nèi)在平衡,又糾正丫短期內(nèi)變量間關(guān)系的失衡,預(yù)測(cè)結(jié)果表明模型的預(yù)測(cè)能力非常優(yōu)秀,48天的預(yù)測(cè)誤差都在1.5%以內(nèi),平均誤差在0.03%左右,預(yù)測(cè)值與實(shí)際值擬合度非常高。這表明本文建立的長短期均衡關(guān)系模型有效的刻畫了不同農(nóng)產(chǎn)品期貨收盤價(jià)格之間的聯(lián)系。
【關(guān)鍵詞】：農(nóng)產(chǎn)品期貨 平穩(wěn)性檢驗(yàn) 協(xié)整檢驗(yàn) 誤差修正模型
【學(xué)位授予單位】：東南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F313.7;F713.35
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第一章 緒論10-12
• 1.1 研究意義及相關(guān)理論概述10-11
• 1.2 本文主要工作11-12
• 第二章 時(shí)間序列及其平穩(wěn)性12-19
• 2.1 時(shí)間序列12-13
• 2.1.1 定義12
• 2.1.2 數(shù)字特征12-13
• 2.2 時(shí)間序列的平穩(wěn)性13-14
• 2.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)14-19
• 2.3.1 隨機(jī)游走過程的極限分布14
• 2.3.2 DF檢驗(yàn)14-17
• 2.3.3 ADF檢驗(yàn)17-19
• 第三章 協(xié)整與誤差修正模型19-27
• 3.1 長期均衡關(guān)系與協(xié)整19-21
• 3.1.1 偽回歸19
• 3.1.2 協(xié)整19-20
• 3.1.3 長期均衡關(guān)系20-21
• 3.2 協(xié)整的檢驗(yàn)21-24
• 3.2.1 EG檢驗(yàn)21-22
• 3.2.2 Gregory and Hansen檢驗(yàn)22-24
• 3.3 誤差修正模型24-25
• 3.4 誤差修正模型的建立25-27
• 3.4.1 格蘭杰表述定理25-26
• 3.4.2 Engle-Granger(E-G)兩步法26-27
• 第四章 實(shí)證研究27-52
• 4.1 數(shù)據(jù)描述27-29
• 4.2 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)29-30
• 4.3 協(xié)整檢驗(yàn)30-33
• 4.4 ECM模型的建立33-34
• 4.5 預(yù)測(cè)34-42
• 4.6 非線性長期均衡關(guān)系的討論42-51
• 4.7 小結(jié)51-52
• 第五章 總結(jié)52-55
• 5.1 本文總結(jié)52-53
• 5.2 經(jīng)濟(jì)原理淺析53-54
• 5.3 后續(xù)展望54-55
• 致謝55-56
• 參考文獻(xiàn)56-57

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