發(fā)布時間：2017-08-06 06:17

  本文關(guān)鍵詞：基于心理賬戶和累積展望理論的期權(quán)定價模型

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【摘要】：期權(quán)作為金融衍生工具的重要組成部分,其定價問題向來是衍生工具定價的關(guān)鍵。以有效市場和理性人假設(shè)為前提的傳統(tǒng)期權(quán)定價理論,由于忽略了現(xiàn)實投資過程中多種摩擦因素、投資者風(fēng)險態(tài)度和不完全信息等影響,難以有效模擬和預(yù)測期權(quán)價格。隨著金融異象的不斷顯現(xiàn)和投資者非理性的實證檢驗,行為金融學(xué)認為有限理性投資者的心理活動在投資理念、投資決策和市場定價中起著關(guān)鍵作用。在這種背景下,期權(quán)定價研究的重點轉(zhuǎn)向從心理學(xué)角度探索投資行為的決策過程�，F(xiàn)有研究表明,將心理賬戶和累積展望理論引入期權(quán)定價可以顯著提升傳統(tǒng)期權(quán)定價模型精度,然而現(xiàn)有研究大都集中于理論分析和數(shù)值模擬,缺乏實證檢驗的支撐,并且隨著我國期權(quán)市場的建立和發(fā)展,從行為金融角度探索期權(quán)定價的必要性不容忽視。 本文首先分析了基于心理賬戶和累積展望理論的期權(quán)定價模型的研究背景、研究意義以及國內(nèi)外相關(guān)文獻綜述；其次闡述了行為金融學(xué)的兩個重要組成部分——心理賬戶和累積展望理論；再次,以心理賬戶作為研究期權(quán)定價的框架,運用累積展望理論的價值函數(shù)和決策權(quán)重函數(shù)代替?zhèn)鹘y(tǒng)期權(quán)定價模型的風(fēng)險中性假設(shè),梳理并推導(dǎo)了基于心理賬戶和累積展望理論的期權(quán)定價模型。 實證分析部分,本文利用香港恒生指數(shù)認購期權(quán)的交易數(shù)據(jù)對基于心理賬戶和累積展望理論的期權(quán)定價模型的合理性進行實證檢驗,從總體估計誤差、不同期權(quán)到期日下估計誤差和不同實值度下估計誤差三個方面對二叉樹模型、BS模型和基于心理賬戶和累積展望理論的期權(quán)定價模型進行了比較分析,結(jié)果證明基于心理賬戶和累積展望理論的期權(quán)定價模型在總體估計誤差、中期期權(quán)、價外期權(quán)和平價期權(quán)的表現(xiàn)顯著優(yōu)于BS模型和二叉樹模型。
【關(guān)鍵詞】：期權(quán)定價 累積展望理論 心理賬戶
【學(xué)位授予單位】：安徽財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.5;F224
【目錄】：

• 內(nèi)容摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 緒論9-16
• 第一節(jié) 研究背景與研究意義9-11
• 一、研究背景9-10
• 二、研究意義10-11
• 第二節(jié) 文獻綜述11-13
• 一、國外基于行為金融角度研究期權(quán)定價的文獻綜述11-12
• 二、國內(nèi)基于行為金融角度研究期權(quán)定價的文獻綜述12-13
• 三、國內(nèi)外文獻評述13
• 第三節(jié) 結(jié)構(gòu)安排與可能的創(chuàng)新點13-16
• 一、技術(shù)路線圖與章節(jié)安排13-15
• 二、本文可能的創(chuàng)新之處15-16
• 第二章 累積展望理論和心理賬戶理論16-26
• 第一節(jié) 累積展望理論16-23
• 一、展望理論的理論基礎(chǔ)16-18
• 二、展望理論的基本內(nèi)容18-21
• 三、累積展望理論21-23
• 第二節(jié) 心理賬戶23-26
• 一、心理賬戶概念解析23-24
• 二、最優(yōu)框定原則24-25
• 三、心理賬戶的劃分25-26
• 第三章 基于心理賬戶和累積展望理論的期權(quán)定價模型26-34
• 第一節(jié) 修正的單步二叉樹模型26-28
• 一、基本假定26
• 二、模型建立26-27
• 三、模型定價公式分析27-28
• 第二節(jié) 修正的多步二叉樹模型28-30
• 一、基本假定28
• 二、模型建立28-30
• 第三節(jié) 基于心理賬戶和累積展望理論的期權(quán)定價模型30-34
• 一、基本假定31
• 二、模型建立31-33
• 三、模型估值分析33-34
• 第四章 實證分析34-46
• 第一節(jié) 實證檢驗數(shù)據(jù)34-37
• 一、研究對象選取34-35
• 二、實證數(shù)據(jù)35-37
• 第二節(jié) 模型參數(shù)計算及設(shè)定37-40
• 一、基礎(chǔ)參數(shù)37-38
• 二、模型參數(shù)38-40
• 第三節(jié) 實證檢驗40-46
• 一、總體估計誤差比較40-41
• 二、不同到期日下估計誤差比較41-44
• 三、不同實值度下估計誤差比較44-46
• 第五章 結(jié)論及展望46-48
• 第一節(jié) 結(jié)論46-47
• 第二節(jié) 研究展望47-48
• 附錄A48-50
• 附錄B50-52
• 參考文獻52-55

【參考文獻】

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本文編號：628705