本文關(guān)鍵詞：我國(guó)國(guó)債期貨套期保值功能的實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 國(guó)債期貨 套期保值 績(jī)效評(píng)價(jià)

【摘要】：2013年9月6日,我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約正式上市交易,為眾多國(guó)債投資者提供了合適的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。2015年3月20日,中金所推出10年期國(guó)債期貨合約,豐富了國(guó)債期貨市場(chǎng)的投資品種,也為國(guó)債持有者套期保值提供了更多的選擇。國(guó)債投資者通過(guò)選擇合適的國(guó)債期貨合約對(duì)其所持有的現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值,對(duì)沖掉利率風(fēng)險(xiǎn),減少市場(chǎng)交易的不確定性,進(jìn)而提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。但是由于我國(guó)國(guó)債期貨的發(fā)展時(shí)間較短,其套期保值效果如何不得而知,針對(duì)于此,本文實(shí)證分析了5年期、10年期國(guó)債期貨的套期保值效果。文章在綜述套期保值相關(guān)理論及我國(guó)國(guó)債期貨發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上,采取OLS、VAR、VECM、BEKK-GARCH和ECM-BGARCH模型計(jì)算出相應(yīng)的套期保值比率,并基于HE指標(biāo)和HS指標(biāo)分別評(píng)估了五種模型樣本內(nèi)外的套�？�(jī)效,結(jié)果顯示:基于風(fēng)險(xiǎn)最小化的原則進(jìn)行考慮時(shí),五種模型都能夠規(guī)避一定程度的利率風(fēng)險(xiǎn),但對(duì)于樣本內(nèi)數(shù)據(jù)而言O(shè)LS模型的套保績(jī)效最高,對(duì)于樣本外數(shù)據(jù)則是ECM-BGARCH模型的套�？�(jī)效最高�；陲L(fēng)險(xiǎn)-收益平衡的原則考慮時(shí),則發(fā)現(xiàn)總是ECM-BGARCH模型的套保績(jī)效最高。但是,當(dāng)我們具體評(píng)估5年期國(guó)債期貨對(duì)中債5年期國(guó)債指數(shù)的套�？�(jī)效時(shí),則發(fā)現(xiàn)5年期國(guó)債期貨的套保效果并不理想,而且我們隨后分析5年期、10年期國(guó)債期貨對(duì)不同剩余期限中債國(guó)債指數(shù)的套期保值效果時(shí)得出的結(jié)果不僅驗(yàn)證了這一結(jié)論,還發(fā)現(xiàn)10年期國(guó)債期貨的套保效果也并不理想。綜合來(lái)看,我國(guó)國(guó)債期貨的套期保值功能并未得到有效發(fā)揮,從側(cè)面說(shuō)明了我國(guó)的國(guó)債期貨市場(chǎng)還存在很多待完善之處,因此本文在最后提出了一些政策建議。
【關(guān)鍵詞】：國(guó)債期貨 套期保值 績(jī)效評(píng)價(jià)
【學(xué)位授予單位】：西北師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F724.5;F812.5
【目錄】：

• 摘要8-9
• Abstract9-10
• 1 引言10-21
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究目的和意義11-12
• 1.2.1 研究目的11
• 1.2.2 研究意義11-12
• 1.3 國(guó)內(nèi)外研究綜述12-18
• 1.3.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀12-14
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀14-18
• 1.4 研究方法與結(jié)構(gòu)18-20
• 1.4.1 研究方法18-19
• 1.4.2 研究結(jié)構(gòu)19-20
• 1.5 本文的創(chuàng)新與不足20-21
• 1.5.1 創(chuàng)新之處20
• 1.5.2 不足之處20-21
• 2 國(guó)債期貨套期保值的相關(guān)理論21-25
• 2.1 套期保值的概述21-22
• 2.2 國(guó)債期貨套期保值應(yīng)遵循的原則22-23
• 2.3 套期保值理論的發(fā)展23-25
• 2.3.1 傳統(tǒng)套期保值理論23
• 2.3.2 基差逐利套期保值理論23-24
• 2.3.3 現(xiàn)代組合套期保值理論24-25
• 3 我國(guó)國(guó)債期貨套期保值功能的演進(jìn)過(guò)程25-30
• 3.1 我國(guó)國(guó)債期貨的試點(diǎn)推出25-26
• 3.2 我國(guó)國(guó)債期貨交易的重啟26-29
• 3.2.1 5 年期國(guó)債期貨的市場(chǎng)表現(xiàn)26-28
• 3.2.2 10年期國(guó)債期貨的市場(chǎng)表現(xiàn)28-29
• 3.3 我國(guó)國(guó)債期貨套期保值功能的逐漸凸顯29-30
• 4 國(guó)債期貨套期保值比率的確定30-42
• 4.1 估計(jì)套期保值比率的相關(guān)模型及實(shí)證分析30-37
• 4.1.1 樣本選取及數(shù)據(jù)處理30-33
• 4.1.2 套期保值比率的相關(guān)模型簡(jiǎn)介33-36
• 4.1.3 不同模型套期保值比率的估計(jì)結(jié)果36-37
• 4.2 各模型的套期保值績(jī)效評(píng)估37-42
• 4.2.1 基于HE指標(biāo)的績(jī)效評(píng)估37-39
• 4.2.2 基于HS指標(biāo)的績(jī)效評(píng)估39-42
• 5 我國(guó)國(guó)債期貨對(duì)各期限國(guó)債套期保值的實(shí)證分析42-47
• 5.1 模型及樣本的選取42-43
• 5.1.1 套期保值模型的選擇42
• 5.1.2 樣本選取42-43
• 5.2 5 年期國(guó)債期貨對(duì)各期限國(guó)債套期保值的實(shí)證分析43-44
• 5.3 10年期國(guó)債期貨對(duì)各期限國(guó)債套期保值的實(shí)證分析44-47
• 6 主要結(jié)論及政策建議47-50
• 6.1 主要結(jié)論47-48
• 6.2 政策建議48-50
• 6.2.1 提升國(guó)債期貨與現(xiàn)貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性48-49
• 6.2.2 豐富國(guó)債期貨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)49
• 6.2.3 促進(jìn)投資主體多元化，加大投資者培育力度49-50
• 參考文獻(xiàn)50-53
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的科研成果53-54
• 致謝54

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1 張紅江;期待科學(xué)、高效的國(guó)債期貨市場(chǎng)[J];網(wǎng)際商務(wù);2002年04期

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7 蘇秦;教你認(rèn)識(shí)金融衍生產(chǎn)品系列之三 美國(guó)國(guó)債期貨定價(jià)原理(二)[J];中國(guó)外匯管理;2004年05期

8 蘇秦;教你認(rèn)識(shí)金融衍生產(chǎn)品系列之四 美國(guó)國(guó)債期貨定價(jià)原理(三)[J];中國(guó)外匯管理;2004年06期

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