本文關(guān)鍵詞：基于實物期權(quán)的企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型及其應(yīng)用研究

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【摘要】：摘要：企業(yè)戰(zhàn)略投資普遍具有時間跨度長、投資規(guī)模大、投資不可逆性的特點,企業(yè)戰(zhàn)略投資過程充滿了不確定性。傳統(tǒng)的企業(yè)戰(zhàn)略投資方法沒有考慮企業(yè)戰(zhàn)略投資所面臨的各種不確定性因素,忽視了企業(yè)戰(zhàn)略投資的期權(quán)價值。實物期權(quán)理論可以解決風(fēng)險大、不確定性大的投資決策問題,而企業(yè)戰(zhàn)略投資的最大特點恰恰就是風(fēng)險大、不確定性大,本文借助于實物期權(quán)理論,運用定量分析技術(shù)對企業(yè)戰(zhàn)略投資決策進(jìn)行了系統(tǒng)的研究。企業(yè)戰(zhàn)略投資傳統(tǒng)的NPV方法沒有考慮企業(yè)戰(zhàn)略投資所面臨的不確定性因素,運用NPV方法對企業(yè)戰(zhàn)略投資決策時,要么投資、要么不投資,沒有其他選擇。企業(yè)戰(zhàn)略投資ENPV方法只考慮企業(yè)戰(zhàn)略投資中所面臨的部分不確定性因素,不能做出完全有效的企業(yè)戰(zhàn)略投資決策。基于實物期權(quán)的企業(yè)戰(zhàn)略投資決策方法全面考慮了企業(yè)戰(zhàn)略投資所面臨的所有的不確定性因素的影響,能夠確定企業(yè)戰(zhàn)略投資中所具有的期權(quán)價值,從而更有效地進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略投資決策。 論文借助實物期權(quán)相關(guān)理論,對企業(yè)戰(zhàn)略投資決策理論與方法進(jìn)行了系統(tǒng)研究,構(gòu)建了相應(yīng)的模型,并運用MATLAB軟件對模型進(jìn)行數(shù)值分析,并對現(xiàn)實企業(yè)戰(zhàn)略投資經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行了解釋。論文主要研究體現(xiàn)在以下幾個方面： (1)建立了企業(yè)戰(zhàn)略投資實物期權(quán)分析框架。將企業(yè)戰(zhàn)略投資落實到具體的決策過程中來,在實物期權(quán)思想的指導(dǎo)下將博弈論、現(xiàn)金流折現(xiàn)法、情境分析、決策樹分析、模擬分析、敏感性分析進(jìn)行整合,提出了企業(yè)戰(zhàn)略投資的實物期權(quán)分析框架。 (2)構(gòu)建了企業(yè)戰(zhàn)略投資的定價模型。企業(yè)戰(zhàn)略投資決策關(guān)鍵在于其期權(quán)價值的確定,企業(yè)戰(zhàn)略投資期權(quán)價值的表現(xiàn)形式有連續(xù)型和離散兩種,本文分別研究了這兩種情形下戰(zhàn)略投資期權(quán)定價模型。將企業(yè)戰(zhàn)略投資的定價模型應(yīng)用到企業(yè)的戰(zhàn)略投資決策方面具有重要的應(yīng)用價值。 (3)構(gòu)建了基于期權(quán)博弈的多因素企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型。本文主要著眼于盡可能的接近企業(yè)戰(zhàn)略投資所處的實際背景環(huán)境,將重點放在了產(chǎn)品市場需求和運營成本這兩重不確定因素及其相關(guān)性,并為不對稱雙寡頭企業(yè)的戰(zhàn)略投資進(jìn)行框架分析。首先,將運營成本和企業(yè)戰(zhàn)略投資成本放在了一起進(jìn)行研究,這兩個成本實際上所服從的隨機過程是一致的,所以可以運用合理的技術(shù)手段使二者有效的融合起來；其次,本文還放眼于企業(yè)的內(nèi)生角色,重點研究了企業(yè)最優(yōu)戰(zhàn)略投資均衡策略規(guī)則。同時考慮了兩重隨機因素,并研究了混合均衡策略的存在性及其存在條件。 (4)研究了戰(zhàn)略投資決策模型重要的參數(shù)波動率。在企業(yè)的戰(zhàn)略投資實物期權(quán)定價模型中,波動率是最難以取值但又是最重要的一個參數(shù)。金融期權(quán)是通過股票的歷史價格計算得出股票歷史收益率的標(biāo)準(zhǔn)差,在此基礎(chǔ)上得出歷史的波動率,不過對于戰(zhàn)略投資實物期權(quán)來說,因為沒有期權(quán)的市場價格,也沒有歷史價格,所以波動率的選取是在戰(zhàn)略投資實物期權(quán)計算中的困難之處,本文研究了波動率的影響因素和計算方法。
【關(guān)鍵詞】：實物期權(quán) 戰(zhàn)略投資 戰(zhàn)略投資分析框架 戰(zhàn)略投資決策模型
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F272;F275;F224
【目錄】：

• 摘要4-6
• 英文摘要6-11
• 第1章 緒論11-25
• 1.1 問題的提出11-12
• 1.2 研究的意義12-13
• 1.3 研究文獻(xiàn)綜述13-21
• 1.3.1 實物期權(quán)理論在企業(yè)戰(zhàn)略投資中的應(yīng)用文獻(xiàn)綜述13-17
• 1.3.2 實物期權(quán)理論在其他領(lǐng)域中的應(yīng)用文獻(xiàn)綜述17-21
• 1.4 研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)21-22
• 1.5 研究方法22-23
• 1.6 主要創(chuàng)新點23-25
• 第2章 企業(yè)戰(zhàn)略投資理論的拓展：實物期權(quán)的視角25-42
• 2.1 基于實物期權(quán)的企業(yè)戰(zhàn)略投資詮釋25-29
• 2.1.1 企業(yè)戰(zhàn)略投資的探試思路25
• 2.1.2 基于實物期權(quán)的企業(yè)戰(zhàn)略投資分析25-29
• 2.2 有開發(fā)核心競爭力企業(yè)戰(zhàn)略投資29-32
• 2.2.1 企業(yè)戰(zhàn)略投資開發(fā)核心競爭力的關(guān)鍵點29-30
• 2.2.2 企業(yè)戰(zhàn)略投資開發(fā)核心競爭力的方式30-32
• 2.3 有探試核心競爭力特征的企業(yè)戰(zhàn)略投資32-36
• 2.3.1 企業(yè)戰(zhàn)略投資探試核心競爭力影響因素研究32-33
• 2.3.2 企業(yè)戰(zhàn)略投資探試核心競爭力基本觀點及實物期權(quán)融入分析33-36
• 2.4 具有轉(zhuǎn)換核心競爭力的企業(yè)戰(zhàn)略投資36-42
• 2.4.1 企業(yè)戰(zhàn)略投資核心競爭力演進(jìn)及決策36-38
• 2.4.2 企業(yè)戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)換競爭力分析38-41
• 2.4.3 企業(yè)戰(zhàn)略投資的整合觀點41-42
• 第3章 企業(yè)戰(zhàn)略投資傳統(tǒng)決策方法及其實物期權(quán)特性42-60
• 3.1 傳統(tǒng)企業(yè)戰(zhàn)略投資決策理念的回顧和方法的比較42-50
• 3.1.1 傳統(tǒng)企業(yè)戰(zhàn)略投資現(xiàn)金流的折現(xiàn)理論42-46
• 3.1.2 其他傳統(tǒng)戰(zhàn)略投資方法比較46-48
• 3.1.3 實物期權(quán)分析與傳統(tǒng)工具的比較48-50
• 3.2 企業(yè)戰(zhàn)略投資的不確定性因素分析50-56
• 3.2.1 企業(yè)戰(zhàn)略投資決策過程中的不確定性來源分析50-54
• 3.2.2 企業(yè)戰(zhàn)略投資不確定性的四種水平54-55
• 3.2.3 不確定性與企業(yè)戰(zhàn)略投資的價值55-56
• 3.3 企業(yè)戰(zhàn)略投資實物期權(quán)特性及其種類分析56-59
• 3.3.1 企業(yè)戰(zhàn)略投資的實物期權(quán)特性分析56-57
• 3.3.2 企業(yè)戰(zhàn)略投資的實物期權(quán)種類分析57-59
• 3.4 本章小結(jié)59-60
• 第4章 企業(yè)戰(zhàn)略投資期權(quán)價值定價及關(guān)鍵參數(shù)波動率研究60-78
• 4.1 連續(xù)時間的企業(yè)戰(zhàn)略投資實物期權(quán)定價研究60-65
• 4.1.1 馬格拉布的互換期權(quán)解60-62
• 4.1.2 格斯科的簡單復(fù)合期權(quán)解62-63
• 4.1.3 卡的復(fù)合互換期權(quán)解63-64
• 4.1.4 蒙特卡羅模擬64-65
• 4.2 企業(yè)戰(zhàn)略投資期權(quán)價值離散時間的二項式期權(quán)定價65-70
• 4.2.1 一步二項式以及復(fù)制組合65-66
• 4.2.2 n步二項式期權(quán)定價模型66-68
• 4.2.3 二項式模型以及風(fēng)險中性評價68
• 4.2.4 標(biāo)的資產(chǎn)的波動以及u和d在風(fēng)險中性下計算68-70
• 4.2.5 存在紅利支付的二項式模型70
• 4.3 企業(yè)戰(zhàn)略投資實物期權(quán)中波動率的理論及算法研究70-77
• 4.3.1 企業(yè)戰(zhàn)略投資實物期權(quán)定價模型中波動率的取值問題70-72
• 4.3.2 波動率在企業(yè)戰(zhàn)略投資期權(quán)定價中的意義72-73
• 4.3.3 企業(yè)戰(zhàn)略投資定價模型中主要參數(shù)波動率研究73-75
• 4.3.4 企業(yè)戰(zhàn)略投資中主要參數(shù)波動率的影響因素研究75-77
• 4.4 本章小結(jié)77-78
• 第5章 實物期權(quán)視角下的企業(yè)戰(zhàn)略投資決策框架構(gòu)建78-96
• 5.1 實物期權(quán)視角下企業(yè)戰(zhàn)略投資價值的確定79-82
• 5.1.1 不確定性情形下企業(yè)戰(zhàn)略投資價值研究79-80
• 5.1.2 基于實物期權(quán)理論的企業(yè)戰(zhàn)略投資價值分析80-82
• 5.2 實物期權(quán)視角下企業(yè)戰(zhàn)略投資決策框架研究82-92
• 5.2.1 基于實物期權(quán)的一般投資分析框架82-89
• 5.2.2 實物期權(quán)視角下企業(yè)戰(zhàn)略投資分析框架構(gòu)建89-92
• 5.3 企業(yè)戰(zhàn)略投資不確定性與實物期權(quán)的執(zhí)行中潛在偏離92-95
• 5.3.1 企業(yè)戰(zhàn)略投資不確定性及其實物期權(quán)執(zhí)行92-93
• 5.3.2 企業(yè)戰(zhàn)略投資初始狀態(tài)及其實物期權(quán)執(zhí)行93-95
• 5.4 本章小結(jié)95-96
• 第6章 基于實物期權(quán)視角的企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型96-119
• 6.1 完全壟斷下企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型96-103
• 6.1.1 模型基本假定96
• 6.1.2 基本模型96-97
• 6.1.3 確定性下的求解97-98
• 6.1.4 隨機情形下求解98-102
• 6.1.5 最優(yōu)企業(yè)戰(zhàn)略投資規(guī)則的特征102-103
• 6.1.6 模型應(yīng)用步驟103
• 6.2 競爭環(huán)境下企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型103-118
• 6.2.1 戰(zhàn)略視角下的實物期權(quán)分類及相關(guān)分析104-109
• 6.2.2 基本假設(shè)109-110
• 6.2.3 模型建立與求解110-112
• 6.2.4 均衡企業(yè)戰(zhàn)略投資分析112-115
• 6.2.5 比較靜態(tài)分析115-118
• 6.3 本章小結(jié)118-119
• 第7章 基于實物期權(quán)的企業(yè)戰(zhàn)略投資決策模型應(yīng)用研究119-141
• 7.1 應(yīng)用研究之一119-137
• 7.1.1 企業(yè)戰(zhàn)略投資項目背景119-121
• 7.1.2 戰(zhàn)略投資項目的ENPV分析121-124
• 7.1.3 戰(zhàn)略投資項目實物期權(quán)價值計算124-126
• 7.1.4 戰(zhàn)略投資項目期權(quán)價值參數(shù)計算126-131
• 7.1.5 戰(zhàn)略投資項目復(fù)合期權(quán)價值的計算131-137
• 7.1.6 三種方法的比較分析137
• 7.2 應(yīng)用研究之二137-140
• 7.2.1 案例背景與數(shù)據(jù)137-138
• 7.2.2 計算分析結(jié)果138-140
• 7.3 本章小結(jié)140-141
• 第8章 研究結(jié)論與展望141-143
• 8.1 主要結(jié)論141-142
• 8.2 研究的不足142-143
• 參考文獻(xiàn)143-153
• 攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄153-154
• 致謝154

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：569259