本文關(guān)鍵詞：賣空機(jī)制對(duì)股票市場波動(dòng)的非對(duì)稱性研究

  更多相關(guān)文章： 非對(duì)稱性 賣空機(jī)制 行為金融 ARCH模型

【摘要】：股票市場波動(dòng)的非對(duì)稱性指的是,同等程度的利好消息與利空消息對(duì)股市波動(dòng)的影響程度是不同的。一直以來,股票市場價(jià)格波動(dòng)都是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題,國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于非對(duì)稱性的研究也得出了多種多樣的結(jié)論,但是關(guān)于賣空機(jī)制是否對(duì)波動(dòng)非對(duì)稱性造成影響這一問題卻很少有人涉及。本文借助于我國在2010年3月放開賣空限制,引入融資融券及股指期貨交易的契機(jī),對(duì)該問題進(jìn)行了實(shí)證研究。文章首先從傳統(tǒng)金融理論和行為金融理論兩方面分析了我國股票市場波動(dòng)非對(duì)稱性的形成機(jī)制,然后對(duì)研究所用的非對(duì)稱ARCH模型進(jìn)行了簡單介紹。以2004年1月2日到2013年9月15日為時(shí)間段,上證50指數(shù)、上證180指數(shù)、深證成分指數(shù)、深證100指數(shù)的日收盤點(diǎn)位為樣本,采用EGARCH和TARCH模型分四個(gè)階段對(duì)非對(duì)稱性進(jìn)行了檢驗(yàn),實(shí)證結(jié)果表明,正如前人研究所得,我國股票價(jià)格波動(dòng)確實(shí)存在一定程度的非對(duì)稱性,但是在賣空限制放開后有所緩解,這也在一定程度上驗(yàn)證了賣空限制是造成股價(jià)波動(dòng)非對(duì)稱性的一個(gè)原因的說法。最后結(jié)合文章所得結(jié)論對(duì)政策制定者和市場參與者提出了相應(yīng)的建議。
【關(guān)鍵詞】：非對(duì)稱性 賣空機(jī)制 行為金融 ARCH模型
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【目錄】：

• 致謝5-6
• 中文摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 圖索引10-11
• 表索引11-12
• 1 引言12-18
• 1.1 選題背景12-13
• 1.2 研究目的和意義13-14
• 1.3 研究內(nèi)容與方法14-16
• 1.3.1 研究內(nèi)容14-15
• 1.3.2 研究方法15-16
• 1.4 框架結(jié)構(gòu)圖16-17
• 1.5 本文的創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 2 波動(dòng)非對(duì)稱性的研究現(xiàn)狀18-25
• 2.1 關(guān)于非對(duì)稱性存在的研究綜述18-21
• 2.1.1 國外文獻(xiàn)綜述18-20
• 2.1.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述20-21
• 2.2 關(guān)于非對(duì)稱性原因的研究綜述21-25
• 2.2.1 國外文獻(xiàn)綜述21-23
• 2.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述23-25
• 3 理論基礎(chǔ)及發(fā)展現(xiàn)狀25-34
• 3.1 理論基礎(chǔ)25-30
• 3.1.1 有效市場假說25
• 3.1.2 行為金融理論25-27
• 3.1.3 非對(duì)稱性實(shí)證模型27-30
• 3.2 賣空機(jī)制發(fā)展現(xiàn)狀30-34
• 3.2.1 發(fā)達(dá)市場賣空機(jī)制的發(fā)展進(jìn)程30-31
• 3.2.2 我國賣空機(jī)制的發(fā)展及特點(diǎn)31-32
• 3.2.3 賣空機(jī)制對(duì)波動(dòng)非對(duì)稱性的影響機(jī)理32-34
• 4 我國股市波動(dòng)非對(duì)稱性的實(shí)證研究34-51
• 4.1 研究對(duì)象的確定34-35
• 4.2 相關(guān)數(shù)據(jù)處理分析35-43
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)35-39
• 4.2.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)39-43
• 4.3 模型選取及參數(shù)估計(jì)43-48
• 4.3.1 EGARCH模型43-45
• 4.3.2 信息沖擊曲線45-46
• 4.3.3 TARCH模型46-48
• 4.4 賣空機(jī)制引入前后非對(duì)稱性的分階段檢驗(yàn)48-49
• 4.5 實(shí)證結(jié)果分析49-51
• 5 結(jié)論51-54
• 5.1 全文總結(jié)51-52
• 5.2 政策建議52
• 5.3 研究展望52-54
• 參考文獻(xiàn)54-56

【參考文獻(xiàn)】

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