本文關(guān)鍵詞：賣空機(jī)制對股票市場波動的非對稱性研究

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【摘要】：股票市場波動的非對稱性指的是,同等程度的利好消息與利空消息對股市波動的影響程度是不同的。一直以來,股票市場價格波動都是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題,國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于非對稱性的研究也得出了多種多樣的結(jié)論,但是關(guān)于賣空機(jī)制是否對波動非對稱性造成影響這一問題卻很少有人涉及。本文借助于我國在2010年3月放開賣空限制,引入融資融券及股指期貨交易的契機(jī),對該問題進(jìn)行了實(shí)證研究。文章首先從傳統(tǒng)金融理論和行為金融理論兩方面分析了我國股票市場波動非對稱性的形成機(jī)制,然后對研究所用的非對稱ARCH模型進(jìn)行了簡單介紹。以2004年1月2日到2013年9月15日為時間段,上證50指數(shù)、上證180指數(shù)、深證成分指數(shù)、深證100指數(shù)的日收盤點(diǎn)位為樣本,采用EGARCH和TARCH模型分四個階段對非對稱性進(jìn)行了檢驗(yàn),實(shí)證結(jié)果表明,正如前人研究所得,我國股票價格波動確實(shí)存在一定程度的非對稱性,但是在賣空限制放開后有所緩解,這也在一定程度上驗(yàn)證了賣空限制是造成股價波動非對稱性的一個原因的說法。最后結(jié)合文章所得結(jié)論對政策制定者和市場參與者提出了相應(yīng)的建議。
【關(guān)鍵詞】：非對稱性 賣空機(jī)制 行為金融 ARCH模型
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 致謝5-6
• 中文摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 圖索引10-11
• 表索引11-12
• 1 引言12-18
• 1.1 選題背景12-13
• 1.2 研究目的和意義13-14
• 1.3 研究內(nèi)容與方法14-16
• 1.3.1 研究內(nèi)容14-15
• 1.3.2 研究方法15-16
• 1.4 框架結(jié)構(gòu)圖16-17
• 1.5 本文的創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 2 波動非對稱性的研究現(xiàn)狀18-25
• 2.1 關(guān)于非對稱性存在的研究綜述18-21
• 2.1.1 國外文獻(xiàn)綜述18-20
• 2.1.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述20-21
• 2.2 關(guān)于非對稱性原因的研究綜述21-25
• 2.2.1 國外文獻(xiàn)綜述21-23
• 2.2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述23-25
• 3 理論基礎(chǔ)及發(fā)展現(xiàn)狀25-34
• 3.1 理論基礎(chǔ)25-30
• 3.1.1 有效市場假說25
• 3.1.2 行為金融理論25-27
• 3.1.3 非對稱性實(shí)證模型27-30
• 3.2 賣空機(jī)制發(fā)展現(xiàn)狀30-34
• 3.2.1 發(fā)達(dá)市場賣空機(jī)制的發(fā)展進(jìn)程30-31
• 3.2.2 我國賣空機(jī)制的發(fā)展及特點(diǎn)31-32
• 3.2.3 賣空機(jī)制對波動非對稱性的影響機(jī)理32-34
• 4 我國股市波動非對稱性的實(shí)證研究34-51
• 4.1 研究對象的確定34-35
• 4.2 相關(guān)數(shù)據(jù)處理分析35-43
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)35-39
• 4.2.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)39-43
• 4.3 模型選取及參數(shù)估計(jì)43-48
• 4.3.1 EGARCH模型43-45
• 4.3.2 信息沖擊曲線45-46
• 4.3.3 TARCH模型46-48
• 4.4 賣空機(jī)制引入前后非對稱性的分階段檢驗(yàn)48-49
• 4.5 實(shí)證結(jié)果分析49-51
• 5 結(jié)論51-54
• 5.1 全文總結(jié)51-52
• 5.2 政策建議52
• 5.3 研究展望52-54
• 參考文獻(xiàn)54-56

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：559546