本文關(guān)鍵詞：分級基金投資價值與套利策略實證研究

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【摘要】：分級基金在設(shè)計上借鑒了結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的分級理念,通過對基金凈資產(chǎn)的分解,將基金份額分成具有不同風(fēng)險收益特征的子份額,以滿足投資者差異化的投資需求。本文將從結(jié)構(gòu)設(shè)計和條款特征等方面對分級基金的投資價值進行全面解析,實證研究分級基金折溢價、杠桿、折算套利機制與機會,并通過模擬交易在真實環(huán)境下測試套利策略的運行情況。實證研究發(fā)現(xiàn),目前市場中較為活躍的融資型分級基金大部分存在溢價交易,但由于溢價套利涉及到的相關(guān)交易成本較高,加上套利過程中母基金凈值波動風(fēng)險并不能完全通過股指期貨進行對沖,因此高頻套利的alpha收益并不顯著,且凈值回撤較大。另一方面,實證發(fā)現(xiàn)通過預(yù)測上折而建立的B份額事件套利單次收益高達30%左右,鑒于目前市場中有相當部分的分級基金處于潛在的上折觸發(fā)期,建議重點關(guān)注上折套利機會。
【作者單位】： 中投證券有限責任公司博士后工作站;
【關(guān)鍵詞】： 分級基金 折算機制 套利實證
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、分級基金特征分析(一)分級基金的結(jié)構(gòu)設(shè)計分級基金又稱結(jié)構(gòu)化基金(Structured Fund),是指在一個投資組合下通過對基金收益或凈資產(chǎn)的拆分,形成兩級風(fēng)險收益表現(xiàn)具有一定差異化的子基金,并且將拆分后的子基金上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。目前我國證券市場中最常見的分級

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本文編號：552420