本文關(guān)鍵詞：股指期貨套期保值效果在中國的實(shí)證模擬研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 2007年7、8月開始,美國爆發(fā)次貸危機(jī)并愈演愈烈,不斷波及周邊國家和地區(qū),最終引發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī),使得金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)加大。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn),利用金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值是最佳選擇之一,它能對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)并鎖定成本和預(yù)期利潤,其中股指期貨是目前最常用的套期保值工具。 股指期貨作為一種套期保值、套利交易的常用工具誕生于美國。股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約,具有較高的杠桿比率、較低的交易成本、抽象的標(biāo)的物以及能夠提供較方便的做空機(jī)制等特點(diǎn)。同時(shí),股指期貨作為一種重要的金融衍生產(chǎn)品,在金融市場(chǎng)上發(fā)揮著重要的作用,其主要功能有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、套期保值功能、資產(chǎn)配置功能以及增強(qiáng)股市穩(wěn)定性和流動(dòng)性的功能。 股指期貨倍受世界各國的關(guān)注,中國經(jīng)過大約4年的準(zhǔn)備,終于在千呼萬喚中于2010年4月16日正式推出滬深300股指期貨合約。股指期貨的推出,彌補(bǔ)了中國在資本市場(chǎng)上賣空機(jī)制的空白,為投資者利用股指期貨進(jìn)行套期保值提供了便利。但是股指期貨是一把“雙刃劍”,利用股指期貨進(jìn)行套期保值可以化解金融風(fēng)險(xiǎn),但同時(shí)其本身也孕育著新的風(fēng)險(xiǎn)。此外,在中國,許多投資者對(duì)股指期貨套期保值機(jī)制了解甚少。而本文的出發(fā)點(diǎn)正是為了讓投資者更深刻的了解股指期貨套期保值機(jī)制及套期保值效果,為投資者正確利用股指期貨進(jìn)行套期保值提供借鑒。 文章以股指期貨為研究起點(diǎn),通過明確股指期貨在經(jīng)濟(jì)中的作用,對(duì)股指期貨進(jìn)行闡述,為下文的實(shí)證模擬研究提供必要的理論基礎(chǔ)。在這一部分,簡要概述股指期貨的概念、發(fā)展歷程、四大職能及在中國的發(fā)展。第二部分,回顧套期保值的理論,對(duì)套期保值的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理、類型、基差理論和套期保值理論發(fā)展進(jìn)行闡述,對(duì)套期保值的交易決策方法進(jìn)行分析。第三部分,建立模型。首先,確定套期保值比率是進(jìn)行套期保值的關(guān)鍵,進(jìn)而分析套期保值策略的選擇,通過最小方差套期保值比率、傳統(tǒng)OLS簡單線性模型和二元GARCH模型確定最佳套期保值比率,進(jìn)而對(duì)股指期貨套期保值效果進(jìn)行評(píng)價(jià),建立套期保值模型；最后,對(duì)套期保值的實(shí)際流程進(jìn)行設(shè)計(jì)。第四部分,因?yàn)橹袊鴦倓偼瞥龉芍钙谪?歷史數(shù)據(jù)不足,所以在這一部分采用滬深300的理論期貨代替實(shí)際指數(shù)的方法,選取2009年10月9日—2009年12月31日的滬深300的數(shù)據(jù)作為期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)；股票現(xiàn)貨組合選取2009年第四季度披露的基金20大重倉股作為成分股,對(duì)常用的兩種套期保值模型進(jìn)行實(shí)證分析,比較套期保值效果,使投資者了解套期保值的過程風(fēng)險(xiǎn),并實(shí)現(xiàn)套期保值過程的風(fēng)險(xiǎn)控制。 從方法假設(shè)、缺陷、統(tǒng)計(jì)模型及套期保值效果等方面進(jìn)行比較分析,得出投資組合套期保值方法優(yōu)于簡單套期保值和選擇性套期保值方法。通過對(duì)股指期貨套期保值的實(shí)證模擬研究得到：利用股指期貨進(jìn)行套期保值可以明顯減少投資組合收益的風(fēng)險(xiǎn)程度,提高投資組合的收益。同時(shí)實(shí)證模擬分析還顯示在估算套期保值比率時(shí),二元GARCH模型相對(duì)于傳統(tǒng)OLS模型更優(yōu)。然而,由于實(shí)證分析時(shí)構(gòu)造的投資組合過于簡單,并且規(guī)模較小,則兩者估算的套期保值比率相差不大。所以,鑒于操作上的繁簡差異,建議小規(guī)模投資者利用傳統(tǒng)OLS模型進(jìn)行套期保值估計(jì),而對(duì)大規(guī)模的且技術(shù)要求比較高的投資者采用GARCH (p,q)模型。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 套期保值 投資組合 OLS GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• ABSTRACT5-10
• 第一章 引言10-17
• 1.1 論文研究背景10-11
• 1.2 論文研究的目的和意義11-12
• 1.2.1 研究的目的11
• 1.2.2 研究的意義11-12
• 1.3 文獻(xiàn)綜述12-15
• 1.3.1 國外文獻(xiàn)綜述12-14
• 1.3.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述14-15
• 1.4 論文主要內(nèi)容、研究方法和思路15-16
• 1.4.1 主要內(nèi)容15-16
• 1.4.2 研究方法16
• 1.4.3 研究思路16
• 1.5 論文的創(chuàng)新點(diǎn)及特色16-17
• 第二章 股指期貨概述17-26
• 2.1 股指期貨的概念17
• 2.2 股指期貨的特點(diǎn)17-19
• 2.3 股指期貨的發(fā)展歷程19-21
• 2.4 股指期貨的功能21-23
• 2.4.1 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能21-22
• 2.4.2 套期保值功能22
• 2.4.3 資產(chǎn)配置功能22-23
• 2.4.4 增強(qiáng)股市穩(wěn)定性和流動(dòng)性的功能23
• 2.4.5 套期保值功能之間的關(guān)系23
• 2.5 股指期貨在中國的發(fā)展23-26
• 第三章 套期保值理論26-38
• 3.1 套期保值的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理26-27
• 3.2 套期保值的類型27-29
• 3.2.1 空頭套期保值(Short Hedge)27-28
• 3.2.2 多頭套期保值(Long Hedge)28
• 3.2.3 交叉套期保值(Cross Hedge)28-29
• 3.2.4 復(fù)合套期保值(Compound Hedge)29
• 3.3 基差理論29-33
• 3.3.1 基差的概念30-32
• 3.3.2 基差風(fēng)險(xiǎn)及其數(shù)學(xué)意義32-33
• 3.4 套期保值理論發(fā)展33-38
• 3.4.1 簡單套期保值理論34
• 3.4.2 選擇性套期保值理論34-35
• 3.4.3 投資組合套期保值理論35-38
• 第四章 股指期貨套期保值效果評(píng)價(jià)模型38-45
• 4.1 套期保值比率是影響套期保值效果的關(guān)鍵38-39
• 4.2 套期保值策略選擇39
• 4.3 套期保值模型39-42
• 4.3.1 最小方差(MV)套期保值比率39-41
• 4.3.2 傳統(tǒng)的OLS套期保值模型41
• 4.3.3 基于二元GARCH模型41-42
• 4.4 套期保值流程42-45
• 第五章 股指期貨套期保值效果實(shí)證模擬研究45-54
• 5.1 滬深300指數(shù)45
• 5.2 數(shù)據(jù)來源與說明45-47
• 5.3 傳統(tǒng)的OLS模型47-50
• 5.3.1 傳統(tǒng)的OLS回歸47-48
• 5.3.2 對(duì)OLS估計(jì)方程的隨機(jī)誤差序列進(jìn)行序列相關(guān)檢驗(yàn)48-49
• 5.3.3 對(duì)OLS估計(jì)方程的隨機(jī)誤差序列進(jìn)行ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)49
• 5.3.4 套期保值的效果分析49-50
• 5.4 二元GARCH模型50-52
• 5.4.1 二元GARCH回歸50-51
• 5.4.2 GARCH回歸方程中系統(tǒng)的檢驗(yàn)51
• 5.4.3 套期保值的效果分析51-52
• 5.5 模型比較分析52-53
• 5.6 實(shí)證模擬分析的不足53-54
• 結(jié)論54-56
• 主要參考文獻(xiàn)56-58
• 附表158-59
• 附表259-60
• 致謝60-61
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文61-62

【引證文獻(xiàn)】

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 陳暑楠;股指期貨套期保值交易策略研究[D];江蘇科技大學(xué);2011年

2 唐登林;股票型基金利用股指期貨的套期保值功能相關(guān)問題研究[D];貴州財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

3 邢秉昆;我國股指期貨市場(chǎng)避險(xiǎn)功能的實(shí)證研究[D];東北農(nóng)業(yè)大學(xué);2012年

  本文關(guān)鍵詞：股指期貨套期保值效果在中國的實(shí)證模擬研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：491375