本文關(guān)鍵詞：基金持倉與國際期銅價格關(guān)系的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展,對銅材料消費需求不斷增加,截止2010年,中國對銅的消費量占全球總消費量的38.6%,銅價格的劇烈波動和上漲對工業(yè)生產(chǎn)構(gòu)成了巨大壓力。探究期銅價格變動背后的因素,對指導(dǎo)我國企業(yè)參與期貨市場規(guī)避市場風(fēng)險具有重要意義。中國期貨市場正經(jīng)歷由管制到發(fā)展的轉(zhuǎn)變,隨著期貨市場發(fā)展,期貨投資基金在我國已經(jīng)開始出現(xiàn),研究投資基金對期銅價格的影響夠為我國發(fā)展期貨市場機構(gòu)投資者運用金融工程方法進行程序化交易提供參考。 本文選取美國商品交易委員會公布的交易商分類持倉報告中的基金持倉數(shù)據(jù),實證研究其和國際期銅價格關(guān)系的影響。相關(guān)性分析、格蘭杰因果關(guān)系檢驗得出以下定性結(jié)論：(1)基金總持倉和國際期銅價格緊密關(guān)聯(lián),基金套利持倉占基金總持倉比重保持相對穩(wěn)定,而基金投機持倉占基金總持倉比重波動相對較大；(2)基金投機持倉和期銅價格波動存在單向的基金投機持倉到期銅價格波動的格蘭杰因果關(guān)系,基金套利持倉和期銅價格波動之間不存在格蘭杰因果關(guān)系。(3)基金是市場趨勢的策略跟隨性交易者,存在單向的期銅價格收益到基金投機持倉的格蘭杰因果關(guān)系,但基金套利持倉和期銅價格收益之間不存在因果關(guān)系。最后分析給出了導(dǎo)致近年來國際期銅價格波動、趨勢上漲的根本原因：國際金融危機對全球銅市場供求關(guān)系的影響、美元指數(shù)震蕩走低以及銅資源的稀缺性。 采用基于GARCH族的價格波動模型定量研究發(fā)現(xiàn)：(1)基金持倉不是造成期銅價格波動的原因；(2)基金投機持倉能夠縮小期銅價格波動,其投機持倉中的非可預(yù)期部分對期銅價格波動影響比可預(yù)期部分要大；(3)基金套利持倉對期銅價格波動不存在影響；(4)國際期銅價格波動持續(xù)性較強,而基金持倉對期銅價格持續(xù)性并無影響；(5)國際期銅價格波動存在非對稱效應(yīng),基金投機持倉能夠減緩這種非對稱效應(yīng)。最后,根據(jù)本文研究結(jié)論,針對中國期貨市場建設(shè)提出了政策建議。
【關(guān)鍵詞】：基金持倉 金融工程 格蘭杰檢驗 GARCH族模型
【學(xué)位授予單位】：中南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F416.32;F713.35
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 導(dǎo)論8-15
• 1.1 研究背景及意義8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9
• 1.2 研究目的9-10
• 1.3 研究框架10-13
• 1.4 本文貢獻與結(jié)構(gòu)安排13-15
• 1.4.1 本文貢獻13
• 1.4.2 文章結(jié)構(gòu)安排13-15
• 第二章 相關(guān)理論基礎(chǔ)及文獻綜述15-22
• 2.1 期貨市場量價關(guān)系的理論基礎(chǔ)15-16
• 2.2 文獻回顧16-20
• 2.2.1 國外研究現(xiàn)狀16-18
• 2.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀18-20
• 2.3 國內(nèi)外研究評述20-22
• 第三章 基金持倉和期銅價格收益及波動的相關(guān)性分析22-32
• 3.1 數(shù)據(jù)來源及指標(biāo)說明22-24
• 3.1.1 數(shù)據(jù)來源22-23
• 3.1.2 基金持倉23
• 3.1.3 期銅價格收益23-24
• 3.1.4 期銅價格波動24
• 3.2 基金持倉和期銅價格收益及其波動率的描述性特征24-28
• 3.3 基金持倉和期銅價格收益及波動統(tǒng)計特征28-30
• 3.4 基金持倉和期銅價格收益及波動相關(guān)性分析30-31
• 3.5 本章小結(jié)31-32
• 第四章 基金持倉和期銅價格及其波動率的格蘭杰因果關(guān)系檢驗32-43
• 4.1 格蘭杰因果關(guān)系32
• 4.2 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗32-35
• 4.2.1 平穩(wěn)性定義32-33
• 4.2.2 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗方法33-34
• 4.2.3 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗結(jié)果34-35
• 4.3 格蘭杰檢驗結(jié)果與分析35-41
• 4.3.1 自相關(guān)檢驗35-36
• 4.3.2 異方差性檢驗36-37
• 4.3.3 檢驗過程說明37-38
• 4.3.4 檢驗結(jié)果與分析38-41
• 4.4 本章小結(jié)41-43
• 第五章 基于GARCH族模型的基金持倉與期銅價格關(guān)系實證43-61
• 5.1 基金持倉可預(yù)期部分與非可預(yù)期部分43-48
• 5.1.1 劃分的必要性說明43-44
• 5.1.2 ARMA模型介紹44
• 5.1.3 ARMA模型的設(shè)定44-46
• 5.1.4 基金持倉可預(yù)期部分和非可預(yù)期部分的劃分46-48
• 5.2 基金持倉對國際期銅價格波動影響的實證研究48-55
• 5.2.1 期銅價格收益的ARCH效應(yīng)檢驗48-49
• 5.2.2 基金持倉對國際期銅價格的影響49-52
• 5.2.3 基金投機持倉可預(yù)期部分和不可預(yù)期部分對期銅價格的影響52-54
• 5.2.4 基金套利持倉可預(yù)期部分和不可預(yù)期部分對期銅價格的影響54-55
• 5.3 期銅價格波動的非對稱性檢驗55-59
• 5.3.1 期銅價格非對稱性檢驗的EGARCH—M模型介紹55-57
• 5.3.2 引入了基金投機持倉和套利持倉的期銅價格波動非對稱性檢驗57-58
• 5.3.3 期銅價格波動的信息沖擊曲線58-59
• 5.4 本章小結(jié)59-61
• 第六章 結(jié)論與建議及研究展望61-64
• 6.1 結(jié)論61-62
• 6.2 建議62
• 6.3 研究展望62-64
• 參考文獻64-67
• 致謝67-68
• 攻讀學(xué)位期間主要的研究成果68

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：基金持倉與國際期銅價格關(guān)系的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：425395