本文關(guān)鍵詞：基于實物期權(quán)的產(chǎn)權(quán)式酒店投資決策分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：目前,我國產(chǎn)權(quán)式酒店投資愈演愈烈,其投資回報模式眾多,形式多變,令投資者眼花繚亂。但這些回報模式的收益率本質(zhì)上都是受酒店收入、利潤等因素影響,不確定性較大。國內(nèi)學(xué)者對其投資價值及其風(fēng)險的研究甚少,投資者缺乏相關(guān)的理論指導(dǎo)。作為中小投資者,產(chǎn)權(quán)式酒店投資產(chǎn)品的購買者價值評估能力薄弱,風(fēng)險識別力差,從某種程度上可以說,投資者對投資產(chǎn)權(quán)式酒店具有一定的盲目性。本文研究的目的是通過實物期權(quán)投資決策方法在產(chǎn)權(quán)式酒店投資項目中的應(yīng)用來為投資者提供一種參考,希望為投資者判斷產(chǎn)權(quán)式酒店投資價值做出一點貢獻。 文章從產(chǎn)權(quán)式酒店的基本概念和實物期權(quán)的基本理論為出發(fā)點,重點考察產(chǎn)權(quán)式酒店中實物期權(quán)投資決策的適應(yīng)性問題,并以此為基礎(chǔ)對分紅式產(chǎn)權(quán)式酒店進行實例分析,并對照分析傳統(tǒng)的NPV、簡單實物期權(quán)和Geske復(fù)合期權(quán)三種定價方式在產(chǎn)權(quán)式酒店投資決策的實際效果,從而歸納和總結(jié)實物期權(quán)方法在產(chǎn)權(quán)式酒店投資決策的應(yīng)用技巧和適用范圍。 通過產(chǎn)權(quán)式酒店中實物期權(quán)投資決策的適應(yīng)性分析和實例分析,本文主要得出以下結(jié)論： 1、分紅式產(chǎn)權(quán)式酒店具備典型的實物期權(quán)特征：項目具備明顯的不確定性及投資者具備管理的靈活性。因此,實物期權(quán)模型可以適用于產(chǎn)權(quán)式酒店投資決策分析,能夠較為準確評價產(chǎn)權(quán)式酒店項目價值。 2、凈現(xiàn)值法忽略了分紅式產(chǎn)權(quán)式酒店項目的不確定性和管理的靈活性帶來的價值,低估了項目的投資價值,容易讓抗風(fēng)險能力差的中小投資者放棄收益率較好的產(chǎn)權(quán)式酒店投資項目。 3、運用模型計算的結(jié)果與蒙特卡洛模擬5000次的數(shù)值平均值相差不大,證明文章選擇的實物期權(quán)定價模型具有相當(dāng)?shù)臏蚀_性,同時說明在分紅式產(chǎn)權(quán)式酒店投資決策中實物期權(quán)具有實用價值。 4、采用復(fù)合期權(quán)定價模型計算的產(chǎn)權(quán)式酒店投資價值更符合實際,它既不像凈現(xiàn)值法那樣過于保守,又不會像B-S法那樣激進。因此,投資者應(yīng)該選用復(fù)合實物期權(quán)定價模型作為產(chǎn)權(quán)式酒店投資價值的評估模型。 5、后期折現(xiàn)率、房價增長率和波動率是影響項目凈現(xiàn)值和實物期權(quán)價值的重要因素,因此,運用實物期權(quán)定價模型時必須準確確定參數(shù)大小,這是實物期權(quán)定價法發(fā)揮有效價值的前提和核心。波動率與實物期權(quán)價值成正比,但是與項目總價值的關(guān)系卻不一定；項目期限與實物期權(quán)價值的關(guān)系不定,這是我們在運用實物期權(quán)評價產(chǎn)權(quán)式酒店投資價值時應(yīng)該注意的問題。
【關(guān)鍵詞】：產(chǎn)權(quán)式酒店 實物期權(quán) 風(fēng)險 敏感性
【學(xué)位授予單位】：貴州財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 中文摘要4-5
• Abstract5-9
• 1. 引言9-14
• 1.1 研究背景與意義9
• 1.2 文獻綜述9-12
• 1.2.1 產(chǎn)權(quán)式酒店研究綜述9-10
• 1.2.2 實物期權(quán)研究綜述10-12
• 1.3 研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)12-13
• 1.4 研究方法13
• 1.5 文章的創(chuàng)新之處13-14
• 2. 產(chǎn)權(quán)式酒店概述14-22
• 2.1 產(chǎn)權(quán)式酒店的概念14
• 2.2 產(chǎn)權(quán)式酒店的分類14-15
• 2.2.1 類別一 分紅式產(chǎn)權(quán)式酒店14
• 2.2.2 類別二 返租式產(chǎn)權(quán)式酒店14-15
• 2.2.3 類別三 度假式產(chǎn)權(quán)式酒店15
• 2.4 產(chǎn)權(quán)式酒店的經(jīng)營模式15-16
• 2.5 產(chǎn)權(quán)式酒店的四種回報模式16-19
• 2.6 產(chǎn)權(quán)式酒店投資的風(fēng)險19-22
• 3. 實物期權(quán)理論概述22-29
• 3.1 實物期權(quán)的基本含義22
• 3.2 實物期權(quán)的特征與分類22-25
• 3.2.1 實物期權(quán)的特征22-24
• 3.2.2 實物期權(quán)的分類24-25
• 3.3 實物期權(quán)法與凈現(xiàn)值投資決策法的比較25-28
• 3.3.1 凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點25-26
• 3.3.2 實物期權(quán)對傳統(tǒng)NPV方法的優(yōu)勢所在26-28
• 3.4 波動率的估計方法28-29
• 4. 產(chǎn)權(quán)式酒店中實物期權(quán)投資決策的適用性分析29-36
• 4.1 實物期權(quán)在產(chǎn)權(quán)式酒店投資決策中的適用性分析29-30
• 4.2 產(chǎn)權(quán)式酒店投資決策中的參數(shù)說明30
• 4.3 基于產(chǎn)權(quán)式酒店收益模式特點調(diào)整的B-S實物期權(quán)定價模型30-32
• 4.3.1 模型的假設(shè)31
• 4.3.2 模型的推導(dǎo)31-32
• 4.4 基于產(chǎn)權(quán)式酒店收益模式特點調(diào)整的Geske復(fù)合期權(quán)定價模型32-35
• 4.4.1 模型的假設(shè)33
• 4.4.2 模型的推導(dǎo)33-35
• 4.5 本章小結(jié)35-36
• 5. 產(chǎn)權(quán)式酒店中實物期權(quán)投資決策的實例分析36-52
• 5.1 案例介紹36-37
• 5.2 主要參數(shù)的確定37-40
• 5.3 項目價值計算40-51
• 5.3.1 基于NPV模型的項目價值分析41-43
• 5.3.2 基于B-S期權(quán)定價模型的項目價值分析43-49
• 5.3.3 基于Geske期權(quán)定價模型的項目價值分析49-50
• 5.3.4 計算結(jié)果的對比與分析50-51
• 5.4 本章小結(jié)51-52
• 6. 總結(jié)與展望52-54
• 6.1 研究結(jié)論52-53
• 6.2 研究展望53-54
• 參考文獻54-56
• 致謝56

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：基于實物期權(quán)的產(chǎn)權(quán)式酒店投資決策分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：399433