本文關(guān)鍵詞：基于指數(shù)上升期與下跌期的股指期貨統(tǒng)計(jì)套利研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自2010年4月16日我國(guó)股指期貨合約推出以來(lái),國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)股指期貨的統(tǒng)計(jì)套利進(jìn)行了大量研究,并且大多采用的是協(xié)整模型。但國(guó)內(nèi)學(xué)者并沒(méi)有系統(tǒng)全面地對(duì)股指期貨在指數(shù)上升時(shí)期與指數(shù)下跌時(shí)期的統(tǒng)計(jì)套利效率進(jìn)行比較研究；也沒(méi)有用其他模型與協(xié)整模型比較,研究二者用于股指期貨統(tǒng)計(jì)套利時(shí)的效率優(yōu)劣性。 本文用協(xié)整模型和卡爾曼濾波模型系統(tǒng)全面地研究了股指期貨當(dāng)期合約與滬深300指數(shù)在指數(shù)上升時(shí)期與指數(shù)下跌時(shí)期的統(tǒng)計(jì)套利效率的優(yōu)劣性,并比較分析了協(xié)整模型和卡爾曼濾波模型在對(duì)股指期貨進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利時(shí)的效率優(yōu)劣性。 在進(jìn)行實(shí)證研究之前,本文詳細(xì)介紹了與本文研究相關(guān)的股指期貨的相關(guān)概念及套利理論,股指期貨的概念包括股指期貨的發(fā)展歷程、股指期貨的功能、滬深300指數(shù)的編制規(guī)則、股指期貨的交易規(guī)則。套利理論包括有效市場(chǎng)理論、股指期貨套利理論、統(tǒng)計(jì)套利理論,并根據(jù)以上理論建立了本文的統(tǒng)計(jì)套利模型。 在實(shí)證研究部分,本文對(duì)指數(shù)上升時(shí)期與指數(shù)下跌時(shí)期的統(tǒng)計(jì)效率進(jìn)行了全面深入的研究,并比較了基于時(shí)變系數(shù)的卡爾曼濾波模型與協(xié)整模型之間的統(tǒng)計(jì)套利效率優(yōu)劣性。 (1)本文通過(guò)分析股指期貨當(dāng)期合約和滬深300指數(shù)從2010年4月16日至2012年12月4日的五分鐘高頻數(shù)據(jù),并采用基于滬深300指數(shù)的周期觀察法選取了兩個(gè)樣本周期作為對(duì)照樣本,再在兩個(gè)樣本周期內(nèi)分別劃分了指數(shù)上升期和指數(shù)下跌期。本文對(duì)兩個(gè)樣本周期內(nèi)的股指期貨當(dāng)期合約序列和滬深300指數(shù)序列進(jìn)行了詳細(xì)的描述性統(tǒng)計(jì)分析,發(fā)現(xiàn)二者高度相關(guān)。 (2)本文對(duì)四個(gè)時(shí)期的樣本數(shù)據(jù)建立了協(xié)整模型進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利,發(fā)現(xiàn)在指數(shù)下跌時(shí)期比指數(shù)上升時(shí)期統(tǒng)計(jì)套利效率高,主要表現(xiàn)在指數(shù)下跌期的獲利概率、年化收益率、單次操作平均收益率都高于指數(shù)上升時(shí)期。 (3)本文對(duì)四個(gè)時(shí)期的樣本數(shù)據(jù)建立了基于時(shí)變系數(shù)的卡爾曼濾波模型進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利,并對(duì)指數(shù)上升時(shí)期與指數(shù)下跌時(shí)期的統(tǒng)計(jì)套利效率進(jìn)行比較,得出的結(jié)論與協(xié)整模型相同,這進(jìn)一步證明了指數(shù)下跌時(shí)期的統(tǒng)計(jì)套利效率高于指數(shù)上升時(shí)期。 (4)本文對(duì)協(xié)整模型和卡爾曼濾波模型的統(tǒng)計(jì)套利效率進(jìn)行了比較研究,發(fā)現(xiàn)通過(guò)卡爾曼濾波模型進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利時(shí),單次操作平均收益率顯著高于協(xié)整模型；而獲利概率、持有期總收益率、持有期止損損失率等指標(biāo),兩個(gè)模型不存在優(yōu)劣之分。 本文的研究主要有以下兩點(diǎn)創(chuàng)新之處： (1)用協(xié)整模型和卡爾曼濾波模型分別對(duì)指數(shù)上升時(shí)期與指數(shù)下跌時(shí)期股指期貨的統(tǒng)計(jì)套利效率進(jìn)行了對(duì)比研究,并得出了相同的結(jié)論。 (2)對(duì)比分析了協(xié)整模型和卡爾曼濾波模型對(duì)股指期貨進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利時(shí)的效率優(yōu)劣性。 本文由2011年度國(guó)家自然科學(xué)基金青年科學(xué)基金項(xiàng)目《新興訂單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)非負(fù)值金融時(shí)間序列的乘積誤差建模及應(yīng)用研究》(71101118)和2009年度教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目《新興訂單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)金融持續(xù)時(shí)間的統(tǒng)計(jì)分析及其應(yīng)用》(09YJC910009)資助完成。
【關(guān)鍵詞】：指數(shù)上升期 指數(shù)下跌期 統(tǒng)計(jì)套利 協(xié)整 卡爾曼濾波
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 1 引言11-16
• 1.1 研究背景及研究意義11-12
• 1.2 本文的研究對(duì)象和工具12-13
• 1.2.1 研究對(duì)象12
• 1.2.2 研究工具12-13
• 1.3 研究思路13
• 1.4 創(chuàng)新之處13
• 1.5 論文結(jié)構(gòu)13-16
• 2 文獻(xiàn)綜述16-25
• 2.1 國(guó)外資本市場(chǎng)套利綜述16-18
• 2.2 國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)套利綜述18-23
• 2.2.1 股指期貨18-20
• 2.2.2 商品期貨20-22
• 2.2.3 股票市場(chǎng)22-23
• 2.3 文獻(xiàn)總結(jié)23-25
• 3 股指期貨概述25-33
• 3.1 股指期貨的發(fā)展歷程25-26
• 3.2 滬深300指數(shù)的編制規(guī)則26-29
• 3.2.1 選樣標(biāo)準(zhǔn)27
• 3.2.2 選樣方法27
• 3.2.3 指數(shù)計(jì)算27-28
• 3.2.4 樣本股調(diào)整28-29
• 3.3 股指期貨的功能29-30
• 3.3.1 規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)29
• 3.3.2 套期保值29
• 3.3.3 套利29
• 3.3.4 價(jià)格發(fā)現(xiàn)29-30
• 3.4 股指期貨的交易規(guī)則30-33
• 3.4.1 交易時(shí)間30
• 3.4.2 漲跌停板30
• 3.4.3 保證金30-31
• 3.4.4 交割日31
• 3.4.5 競(jìng)價(jià)交易31
• 3.4.6 信息披露31
• 3.4.7 持倉(cāng)限額31
• 3.4.8 強(qiáng)制減倉(cāng)31-33
• 4 套利理論概述33-42
• 4.1 市場(chǎng)有效性理論33-34
• 4.1.1 弱式有效市場(chǎng)33
• 4.1.2 半強(qiáng)式有效市場(chǎng)33-34
• 4.1.3 強(qiáng)式有效市場(chǎng)34
• 4.2 股指期貨套利理論34-35
• 4.2.1 套利的定義34-35
• 4.2.2 股指期貨套利的分類(lèi)35
• 4.3 統(tǒng)計(jì)套利理論35-40
• 4.3.1 統(tǒng)計(jì)套利的定義35-36
• 4.3.2 均值回復(fù)理論36-37
• 4.3.3 統(tǒng)計(jì)套利的操作流程37
• 4.3.4 統(tǒng)計(jì)套利模型37-40
• 4.4 本章小結(jié)40-42
• 5 實(shí)證研究42-70
• 5.1 研究思路42
• 5.2 假設(shè)條件42-43
• 5.3 數(shù)據(jù)劃分與描述性統(tǒng)計(jì)分析43-50
• 5.3.1 時(shí)期選擇43-48
• 5.3.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析48-50
• 5.4 統(tǒng)計(jì)套利策略50-51
• 5.4.1 建立投資組合序列50
• 5.4.2 確定套利邊界50-51
• 5.5 協(xié)整模型51-61
• 5.5.1 單位根檢驗(yàn)51-52
• 5.5.2 協(xié)整分析52-53
• 5.5.3 構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化價(jià)差序列53-54
• 5.5.4 構(gòu)建套利策略54-57
• 5.5.5 統(tǒng)計(jì)套利分析57-61
• 5.6 卡爾曼濾波模型61-70
• 5.6.1 模型建立62
• 5.6.2 模型結(jié)果分析62-63
• 5.6.3 構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化價(jià)差序列63-65
• 5.6.4 統(tǒng)計(jì)套利策略65-66
• 5.6.5 統(tǒng)計(jì)套利分析—時(shí)期對(duì)比66-68
• 5.6.6 統(tǒng)計(jì)套利分析—模型對(duì)比68-70
• 6 結(jié)論與展望70-72
• 6.1 本文主要結(jié)論70-71
• 6.2 展望71-72
• 參考文獻(xiàn)72-75
• 后記75-76
• 致謝76-77
• 在讀期間科研成果77

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前4條

1 于瑋婷;;基于協(xié)整方法的統(tǒng)計(jì)套利策略的實(shí)證分析[J];科學(xué)決策;2011年03期

2 丁秀玲;華仁海;;大連商品交易所大豆與豆粕期貨價(jià)格之間的套利研究[J];統(tǒng)計(jì)研究;2007年02期

3 魏卓;陳沖;魏先華;;基于高頻數(shù)據(jù)的中國(guó)市場(chǎng)股指期貨套利[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2012年03期

4 柴尚蕾;郭崇慧;徐旭;;股指期貨套利中的最優(yōu)現(xiàn)貨組合構(gòu)建策略研究[J];運(yùn)籌與管理;2012年02期

  本文關(guān)鍵詞：基于指數(shù)上升期與下跌期的股指期貨統(tǒng)計(jì)套利研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：393165