國際原油期貨價(jià)格波動會通過各種渠道傳導(dǎo)至我國原油期貨市場,進(jìn)而影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。本文選取2003-2018年具有代表性的原油期貨價(jià)格和各因素的日數(shù)據(jù),利用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)以及脈沖響應(yīng)分析,研究了原油期貨價(jià)格與原油現(xiàn)貨價(jià)格、美元匯率、原油期貨持倉量、原油庫存、原油供需的相互關(guān)系。結(jié)果表明:除供需因素外,以上四個(gè)因素均對原油期貨價(jià)格有顯著影響,其波動與期貨價(jià)格變動存在相關(guān)性,各因素對原油期貨價(jià)格的影響時(shí)間和程度存在較大差異。為此,本文從完善原油期貨市場、構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制以及提高石油定價(jià)話語權(quán)等方面提出了政策建議。

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圖12002-2017年各季度布倫特原油期貨價(jià)格曲線圖

過Wind數(shù)據(jù)庫收集了WTI現(xiàn)貨價(jià)格、阿曼現(xiàn)貨價(jià)格作為現(xiàn)貨價(jià)格；2011-2018年CFTC每周總持倉作為持倉量；2003年1月至2018年3月世界主要國家原油月庫存作為庫存量；2002年第四季度至2018年第一季度世界原油季度供需作為需求量。通過美聯(lián)儲的每日廣義美元指數(shù)（BDI....

圖6期貨價(jià)格與世界主要國家石油庫存脈沖響應(yīng)分析

圖2期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格脈沖響應(yīng)分析

格的影響存在較大差異，在影響時(shí)間、影響程度上均有所不同。對于相關(guān)石油現(xiàn)貨產(chǎn)品來說，阿曼現(xiàn)貨價(jià)對布倫特期貨價(jià)的影響最大，同時(shí)WTI現(xiàn)貨價(jià)也具有較大影響，OPEC現(xiàn)貨價(jià)格可能也存在一定影響。通過VAR模型結(jié)果，可以看出：布倫特、阿曼、OPEC、WTI現(xiàn)貨價(jià)格對布倫特期貨價(jià)格均有長期影....

圖3期貨價(jià)格與美元價(jià)格指數(shù)脈沖響應(yīng)分析

度快于布倫特，一定程度上反映了北美市場的影響巨大。而OPEC現(xiàn)貨價(jià)格與阿曼現(xiàn)貨價(jià)格趨勢相近，由于近年來歐洲原油大量依賴中東進(jìn)口（北海原油產(chǎn)能僅能滿足歐洲原油需求的一小部分），而運(yùn)輸距離使中東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格對布倫特期貨價(jià)格的影響具有滯后性。從整體來看，大部分交易者通過了解現(xiàn)貨價(jià)格上升....

本文編號：3898894