我國經濟進入結構性減速新階段,加之利率市場化不斷推進,商業(yè)銀行存貸款競爭日趨激烈,對商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務產生了重大沖擊,商業(yè)銀行利息收入受到影響,銀行業(yè)利率風險也不斷加劇。因此,在這樣的背景下,商業(yè)銀行是否可以參與國債期貨市場業(yè)務成為爭論的焦點問題。筆者首先從時機和動機方面探究我國商業(yè)銀行是否有必要參與國債期貨市場,然后從國債期貨市場產品體系和市場結構方面分析美國國債期貨市場的發(fā)展概況,并總結美國商業(yè)銀行參與國債期貨市場交易的基本經驗,最后提出適合中國商業(yè)銀行從事國債期貨市場業(yè)務的策略建議,以期為中國商業(yè)銀行未來參與國債期貨市場提供政策性參考。 

【文章來源】：新金融. 2019,(07)北大核心CSSCI

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【部分圖文】：

美國國債期貨成交量

NEWFINANCE2019總第366期7July325年期國債期貨為2075.70萬手，10年期國債期貨為3200.15萬手（見圖1）；2018年12月2年期國債期貨的持倉量達到275.28萬手，5年期國債期貨為469.71萬手，10年期國債期貨為404.46萬手（見圖2）。注：單位為手數(shù)據(jù)來源：Wind資訊。圖1美國國債期貨成交量注：單位為手數(shù)據(jù)來源：Wind資訊。圖2美國國債期貨持倉量從現(xiàn)貨市場滲透情況來看，美國國債現(xiàn)貨滲透率逐步提高，2018年末國債現(xiàn)貨市場成交滲透率，即美國國債期貨交易量的名義價值占國債現(xiàn)貨交易量的比例達到92.1%；2018年末國債現(xiàn)貨市場持倉滲透率，即持倉量的名義價值占適銷國債未償還余額的比例也超過了11.3%。從參與者結構來看，美國國債期貨市場有著十分完備的參與者結構體系，主要有資產管理機構、杠桿基金、交易商與中間商及其他機構四大類。而且，國債期貨市場與其現(xiàn)貨市場的參與者結構相互匹配。根據(jù)2018年末CFTC統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，美國國債期貨市場主要以機構投資者為主，在各期限國債期貨交易品種中，資產管理人和杠桿基金是持倉的主力軍，兩者占比在60%-70%之間。（二）美國商業(yè)銀行參與國債期貨市場的基本經驗美國商業(yè)銀行持有國債期貨規(guī)模并不高，大概維持在5%以下，但與4%左右的國債現(xiàn)貨市場持倉規(guī)模是相匹配的。2018年三季度末商業(yè)銀行持有的利率類衍生品面值約為156.77萬億美元，占衍生品總持有量的75.98%。而就持有的衍生品具體類型而言，2018年三季度末，商業(yè)銀行持有期貨和遠期類衍生品的總量約為47.05萬億美元，僅占衍生品總持有量的22.73%，其中，2018年11月末商業(yè)銀行持有的金融期貨和商品期貨的多空頭寸占2年期、5年期和10年期三類國債期貨之和的比重約為2.8%。從交易品種期限來看，2018年11月末商業(yè)銀行?

【參考文獻】：
期刊論文
[1]關于推進現(xiàn)代國債市場建設的幾點思考[J]. 婁洪,韋士歌.  財政研究. 2018(06)
[2]境內外國債期現(xiàn)貨市場發(fā)展情況比較研究[J]. 牛廣濟,姚遠.  債券. 2018(02)
[3]超長期國債期貨在國際市場的發(fā)展及經驗借鑒[J]. 李昕昕,張穎薇.  債券. 2016(12)
[4]國債期貨在我國商業(yè)銀行利率風險管理中的應用研究[J]. 傅曉云.  新金融. 2013(10)

碩士論文
[1]國債期貨在我國商業(yè)銀行利率風險管理與業(yè)務經營中的應用[D]. 牛雨菡.山東大學 2014



本文編號：3539370