我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性減速新階段,加之利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn),商業(yè)銀行存貸款競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生了重大沖擊,商業(yè)銀行利息收入受到影響,銀行業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)也不斷加劇。因此,在這樣的背景下,商業(yè)銀行是否可以參與國(guó)債期貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)成為爭(zhēng)論的焦點(diǎn)問題。筆者首先從時(shí)機(jī)和動(dòng)機(jī)方面探究我國(guó)商業(yè)銀行是否有必要參與國(guó)債期貨市場(chǎng),然后從國(guó)債期貨市場(chǎng)產(chǎn)品體系和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面分析美國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的發(fā)展概況,并總結(jié)美國(guó)商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨市場(chǎng)交易的基本經(jīng)驗(yàn),最后提出適合中國(guó)商業(yè)銀行從事國(guó)債期貨市場(chǎng)業(yè)務(wù)的策略建議,以期為中國(guó)商業(yè)銀行未來參與國(guó)債期貨市場(chǎng)提供政策性參考。 

【文章來源】：新金融. 2019,(07)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：6 頁

【部分圖文】：

美國(guó)國(guó)債期貨成交量

NEWFINANCE2019總第366期7July325年期國(guó)債期貨為2075.70萬手，10年期國(guó)債期貨為3200.15萬手（見圖1）；2018年12月2年期國(guó)債期貨的持倉量達(dá)到275.28萬手，5年期國(guó)債期貨為469.71萬手，10年期國(guó)債期貨為404.46萬手（見圖2）。注：?jiǎn)挝粸槭謹(jǐn)?shù)據(jù)來源：Wind資訊。圖1美國(guó)國(guó)債期貨成交量注：?jiǎn)挝粸槭謹(jǐn)?shù)據(jù)來源：Wind資訊。圖2美國(guó)國(guó)債期貨持倉量從現(xiàn)貨市場(chǎng)滲透情況來看，美國(guó)國(guó)債現(xiàn)貨滲透率逐步提高，2018年末國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)成交滲透率，即美國(guó)國(guó)債期貨交易量的名義價(jià)值占國(guó)債現(xiàn)貨交易量的比例達(dá)到92.1%；2018年末國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)持倉滲透率，即持倉量的名義價(jià)值占適銷國(guó)債未償還余額的比例也超過了11.3%。從參與者結(jié)構(gòu)來看，美國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)有著十分完備的參與者結(jié)構(gòu)體系，主要有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、杠桿基金、交易商與中間商及其他機(jī)構(gòu)四大類。而且，國(guó)債期貨市場(chǎng)與其現(xiàn)貨市場(chǎng)的參與者結(jié)構(gòu)相互匹配。根據(jù)2018年末CFTC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，美國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)主要以機(jī)構(gòu)投資者為主，在各期限國(guó)債期貨交易品種中，資產(chǎn)管理人和杠桿基金是持倉的主力軍，兩者占比在60%-70%之間。（二）美國(guó)商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨市場(chǎng)的基本經(jīng)驗(yàn)美國(guó)商業(yè)銀行持有國(guó)債期貨規(guī)模并不高，大概維持在5%以下，但與4%左右的國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)持倉規(guī)模是相匹配的。2018年三季度末商業(yè)銀行持有的利率類衍生品面值約為156.77萬億美元，占衍生品總持有量的75.98%。而就持有的衍生品具體類型而言，2018年三季度末，商業(yè)銀行持有期貨和遠(yuǎn)期類衍生品的總量約為47.05萬億美元，僅占衍生品總持有量的22.73%，其中，2018年11月末商業(yè)銀行持有的金融期貨和商品期貨的多空頭寸占2年期、5年期和10年期三類國(guó)債期貨之和的比重約為2.8%。從交易品種期限來看，2018年11月末商業(yè)銀行?

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]關(guān)于推進(jìn)現(xiàn)代國(guó)債市場(chǎng)建設(shè)的幾點(diǎn)思考[J]. 婁洪,韋士歌.  財(cái)政研究. 2018(06)
[2]境內(nèi)外國(guó)債期現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展情況比較研究[J]. 牛廣濟(jì),姚遠(yuǎn).  債券. 2018(02)
[3]超長(zhǎng)期國(guó)債期貨在國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展及經(jīng)驗(yàn)借鑒[J]. 李昕昕,張穎薇.  債券. 2016(12)
[4]國(guó)債期貨在我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究[J]. 傅曉云.  新金融. 2013(10)

碩士論文
[1]國(guó)債期貨在我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的應(yīng)用[D]. 牛雨菡.山東大學(xué) 2014



本文編號(hào)：3539370