本文關(guān)鍵詞：滬深股指期貨市場(chǎng)有效性實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股指期貨市場(chǎng)成立已有兩年,投資者參與度高,交易量大,市場(chǎng)活躍。對(duì)股指期貨市場(chǎng)的相關(guān)學(xué)術(shù)研究非�；钴S,但是系統(tǒng)實(shí)證研究股指期貨市場(chǎng)有效性的文章較少出現(xiàn),而國(guó)外對(duì)于股指期貨市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究較為深入,所以說這方面的研究有點(diǎn)欠缺。股指期貨市場(chǎng)有效性是說明股指期貨運(yùn)行成功的重要表現(xiàn)之一,實(shí)證意義不言而喻�；谌缟侠碛�,本文以Hs300指數(shù)期貨合約為基礎(chǔ),對(duì)股指期貨市場(chǎng)的有效性進(jìn)行實(shí)證研究。 本文首先明確了股指期貨有效性的具體含義；接著是對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行述評(píng),引出實(shí)證研究股指期貨有效性的方法；然后選擇實(shí)證研究方法,研究股指期貨市場(chǎng)有效性,并分析其原因；最后對(duì)提升股指期貨市場(chǎng)有效性提出了建議。 股指期貨市場(chǎng)有效性應(yīng)該有兩部分組成：股指期貨市場(chǎng)信息有效性和股指期貨市場(chǎng)的功能有效性。股指期貨市場(chǎng)信息有效性定義跟羅伯茨(1959)提出的市場(chǎng)有效性一致,認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格對(duì)信息的反應(yīng)靈敏程度,決定了市場(chǎng)有效性；功能有效性是指股票指數(shù)期貨作為股票指數(shù)的未來價(jià)格本身應(yīng)該具有三大功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)套利。文獻(xiàn)述評(píng)方面,本文借助股指期貨市場(chǎng)有效性的定義,從股指期貨信息有效性和功能有效性兩個(gè)方面梳理了實(shí)證研究股指期貨市場(chǎng)有效性的相關(guān)文獻(xiàn),引出了實(shí)證研究股指期貨信息有效性和功能有效性的眾多研究方法。 實(shí)證研究方面,文章分別從信息有效性和功能有效性的角度探討了股指期貨市場(chǎng)有效性。實(shí)證信息有效性使用的方法是單重方差比檢驗(yàn)和多重方差比檢驗(yàn),認(rèn)為股指期貨市場(chǎng)在長(zhǎng)期內(nèi)和短期內(nèi)信息有效,處于RW3型,弱勢(shì)有效。實(shí)證功能有效性方面使用的方法是協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、二元Garch模型(BEKK)。格蘭杰因果檢驗(yàn)股指期貨市場(chǎng)對(duì)股指現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格引導(dǎo)作用,即：股指期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,結(jié)果認(rèn)為在5分鐘、10分鐘、60分鐘周期內(nèi)股指期貨市場(chǎng)對(duì)股指現(xiàn)貨市場(chǎng)均有價(jià)格引導(dǎo)作用,這是股指期貨功能有效性的表現(xiàn),但是以日為周期的股指期貨價(jià)格序列沒有引導(dǎo)股指現(xiàn)貨價(jià)格序列,股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能沒有完全發(fā)揮,存在缺失。投機(jī)套利的存在的話,股指期貨價(jià)格與股指現(xiàn)貨價(jià)格不至于出現(xiàn)太大的偏離,針對(duì)這一表現(xiàn),本文采用了協(xié)整思想探討了股指期貨價(jià)格和股指現(xiàn)貨價(jià)格的長(zhǎng)期均衡和短期偏離關(guān)系,認(rèn)為周期的長(zhǎng)短不會(huì)影響股指期貨和股指現(xiàn)貨的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,短期偏離都會(huì)得到糾正。這說明目前股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)套利有明顯的效果,沒有出現(xiàn)股指期貨價(jià)格和股指現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)期偏離的現(xiàn)象,沒有較為長(zhǎng)久的投機(jī)套利機(jī)會(huì)出現(xiàn)。股指期貨是股票指數(shù)現(xiàn)貨的遠(yuǎn)期價(jià)格表現(xiàn),所以在股指期貨市場(chǎng)中應(yīng)該至少存在從股指期貨到股指現(xiàn)貨的信息流動(dòng)和波動(dòng)溢出效應(yīng)。5分鐘、10分鐘、60分鐘等三類周期的數(shù)據(jù),存在從股指期貨市場(chǎng)到股指現(xiàn)貨市場(chǎng)方向的波動(dòng)溢出效應(yīng)；周期為天的股指期貨價(jià)格序列和股指現(xiàn)貨價(jià)格序列不存在條件異方差效應(yīng),無法從這一角度研究。據(jù)此認(rèn)為大部分實(shí)證支持股指期貨市場(chǎng)發(fā)揮了其功能有效性,僅有部分沒有達(dá)到,而股指期貨市場(chǎng)信息弱勢(shì)有效,所以認(rèn)為我國(guó)股指期貨市場(chǎng)基本有效。 本文主要貢獻(xiàn)在于對(duì)股指期貨市場(chǎng)的有效性進(jìn)行了系統(tǒng)研究,研究表明我國(guó)股指期貨市場(chǎng)是一個(gè)基本有效市場(chǎng)。不足之處在于證明了股指期貨市場(chǎng)信息有效是弱勢(shì)有效后,沒有對(duì)是否是半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)進(jìn)行探討。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨市場(chǎng)有效性 信息有效性 功能有效性
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 1. 緒論10-16
• 1.1 本文研究的背景和意義10-11
• 1.2 股指期貨市場(chǎng)有效性的辨析與界定11-13
• 1.3 本文的研究主題13-14
• 1.4 本文的思路和方法14
• 1.5 本文可能創(chuàng)新之處以及不足14-16
• 2. 股指期貨市場(chǎng)有效性相關(guān)文獻(xiàn)述評(píng)16-23
• 2.1 股指期貨市場(chǎng)的功能有效性文獻(xiàn)述評(píng)16-20
• 2.2 股指期貨市場(chǎng)信息有效性的文獻(xiàn)述評(píng)20-22
• 2.3 小結(jié)22-23
• 3. 股指期貨信息有效性檢驗(yàn)方法選擇及實(shí)證23-34
• 3.1 股指期貨信息有效性檢驗(yàn)方法選擇23-25
• 3.2 方差比檢驗(yàn)思想25-28
• 3.3 股指期貨市場(chǎng)信息、有效性檢驗(yàn)實(shí)證研究28-32
• 3.4 股指期貨市場(chǎng)信息有效性檢驗(yàn)小結(jié)32-34
• 4. 股指期貨功能有效性檢驗(yàn)方法選擇及實(shí)證研究34-62
• 4.1 股指期貨功能有效性檢驗(yàn)方法選擇36-42
• 4.1.1 協(xié)整檢驗(yàn)方法的選擇36-39
• 4.1.2 格蘭杰因果檢驗(yàn)方法的選擇39-40
• 4.1.3 Garch模型的方法選擇40-42
• 4.2 股指期貨市場(chǎng)功能有效性檢驗(yàn)的實(shí)證研究42-60
• 4.2.1 股指期貨和股指現(xiàn)貨數(shù)據(jù)的概覽42-45
• 4.2.2 協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)45-52
• 4.2.3 格蘭杰因果檢驗(yàn)52-54
• 4.2.4 波動(dòng)溢出效應(yīng)研究54-60
• 4.4 股指期貨的功能基本有效原因分析60-62
• 5. 總結(jié)及政策建議62-65
• 5.1 股指期貨有效性檢驗(yàn)總結(jié)62
• 5.2 針對(duì)股指期貨市場(chǎng)有效性部分缺失提出政策建議62-65
• 參考文獻(xiàn)65-69
• 附錄69-77
• 附錄1 WRIGHT秩和符號(hào)檢驗(yàn)的系列關(guān)鍵值69-71
• 附錄2 BELAIRE—CONTRERAS多重方差比檢驗(yàn)的關(guān)鍵值71-72
• 附錄3 四類周期的股指現(xiàn)貨價(jià)格序列ADF檢驗(yàn)結(jié)果72-73
• 附錄4 一階差分后,四類周期的股指現(xiàn)貨價(jià)格序列ADF檢驗(yàn)結(jié)果73-74
• 附錄5 5分鐘數(shù)據(jù)股指期貨與股指現(xiàn)貨的BEKK模型估計(jì)結(jié)果74-75
• 附錄6 10分鐘數(shù)據(jù)股指期貨和股指現(xiàn)貨的BEKK模型估計(jì)結(jié)果75-76
• 附錄7 60分鐘的股指期貨和股指現(xiàn)貨的BEKK模型估計(jì)結(jié)果76-77
• 致謝77

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王健;黃祖輝;;我國(guó)大豆期貨市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究[J];商業(yè)研究;2007年07期

2 王志強(qiáng),徐亞范,朱麗紅;大連商品交易所市場(chǎng)有效性檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)問題研究;1998年12期

3 徐劍剛;我國(guó)期貨市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究[J];財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì);1995年08期

4 史美景;邱長(zhǎng)溶;;股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的信息傳遞效應(yīng)分析[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2007年04期

5 嚴(yán)敏;巴曙松;吳博;;我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與波動(dòng)溢出效應(yīng)[J];系統(tǒng)工程;2009年10期

6 侯曉鴻,曾繼民,李一智;市場(chǎng)弱型有效檢驗(yàn)方法研究——兼論我國(guó)商品期貨市場(chǎng)效率[J];管理工程學(xué)報(bào);2000年01期

7 商如斌,伍旋;期貨市場(chǎng)有效性理論與實(shí)證研究[J];管理工程學(xué)報(bào);2000年04期

8 齊明亮;鄭州期貨市場(chǎng)有效性的實(shí)證研究[J];華中科技大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2004年07期

9 華仁海,仲偉俊;對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)證分析[J];南開管理評(píng)論;2002年05期

10 辛宇;陳工孟;;中國(guó)商品期貨市場(chǎng)有效性的方差比率檢驗(yàn)[J];南方經(jīng)濟(jì);2006年03期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 龔國(guó)光;我國(guó)天然膠期貨市場(chǎng)有效性實(shí)證分析及對(duì)策建議[D];同濟(jì)大學(xué);2006年

  本文關(guān)鍵詞：滬深股指期貨市場(chǎng)有效性實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

，

本文編號(hào)：338187