對(duì)上海原油主連期貨合約日收盤(pán)價(jià)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理,建立原油期貨價(jià)格日收益率波動(dòng)序列,通過(guò)構(gòu)建均值方程并擬合GARCH族模型,分析上海原油期貨收益率波動(dòng)特征。實(shí)證結(jié)果顯示:上海原油期貨收益率有顯著的時(shí)變性、聚集性及均值回復(fù)特征;原油期貨收益率呈現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)性,不符合風(fēng)險(xiǎn)越高,收益率越高的特征;市場(chǎng)中好消息引起的收益率波動(dòng)比同等程度壞消息引起的收益率波動(dòng)大,存在較明顯的杠桿效應(yīng)。建議監(jiān)管部門(mén)加大監(jiān)管力度,使上海原油期貨價(jià)格透明可靠,擴(kuò)大原油期貨市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)與國(guó)際影響力。 

【文章來(lái)源】：上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院學(xué)報(bào). 2019,(06)

【文章頁(yè)數(shù)】：13 頁(yè)

【部分圖文】：

圖3 條件方差線(xiàn)性圖

圖1 上海原油期貨日收盤(pán)價(jià)圖1和圖2顯示，上海原油期貨的日收盤(pán)價(jià)序列不具有平穩(wěn)性，經(jīng)處理后的日收益率數(shù)據(jù)趨于平穩(wěn)，數(shù)據(jù)在0附近波動(dòng)。因此，對(duì)上海原油期貨價(jià)格波動(dòng)的研究可以轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)上海原油期貨日收益率波動(dòng)的研究。由表1統(tǒng)計(jì)信息可知，上海原油期貨日收益率最大值為0.0705，最小值為-0.0789，均值為-1.66e-05，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0179，波動(dòng)幅度較大。收益率偏度為-0.3793，峰度為4.5860，呈現(xiàn)尖峰厚尾的特征。JB檢驗(yàn)值為39.7961,ADF檢驗(yàn)值為-16.3582，均在1%的置信水平下顯著，說(shuō)明時(shí)間序列數(shù)據(jù)具有平穩(wěn)性。

上海原油期貨日收盤(pán)價(jià)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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