本文關(guān)鍵詞：基于VaR-GARCH模型的我國(guó)股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：股指期貨作為衍生金融工具的一種,對(duì)完善股票市場(chǎng)的交易功能、降低交易成本、健全股票市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制、為股票投資者提供較多的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制等方面均有積極的作用。但是股指期貨同樣是一把雙刃劍,它在發(fā)揮套期保值等功能時(shí),其價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)和保證金的杠桿作用容易擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)股指期貨自推出以來(lái),成交量一路攀升,因此,對(duì)股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算具有重要意義。 本文以股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)為主,在前言部分回顧了國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)方法、股指期貨特性和股指期貨影響因素的相關(guān)研究綜述,并進(jìn)行總結(jié)發(fā)現(xiàn)前人在測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)時(shí),很少考慮股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響,這成為本文的一個(gè)突破點(diǎn)。 第一章闡述了股指期貨基礎(chǔ)理論,包含股票價(jià)格指數(shù)的含義與功能,此外還介紹了股票期貨標(biāo)的指數(shù)的編制;介紹了股指期貨的概念、特點(diǎn)和功能。隨后將股指期貨風(fēng)險(xiǎn)劃分為六類分別給予介紹,最后概述了股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展。 第二章分析了股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),首先針對(duì)股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)劃分為四種類型,隨后按照股指期貨市場(chǎng)特點(diǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策等眾多因素分析了股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的成因,然后闡述了股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響,分別從傳染效應(yīng)、系統(tǒng)失敗風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格扭曲三個(gè)角度展開(kāi),最后構(gòu)建了影響股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系。 第三章通過(guò)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)影響股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn),選取股指期貨價(jià)格、股票價(jià)格指數(shù)、利率與匯率四項(xiàng)指標(biāo),通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)與方差分解,發(fā)現(xiàn)樣本數(shù)據(jù)所在半年時(shí)間中,利率與匯率對(duì)股指期貨沒(méi)有直接和顯著的影響,股指期貨價(jià)格與股票價(jià)格指數(shù)間存在協(xié)整關(guān)系。 第四章闡述了股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)的方法,首先介紹了VaR(在險(xiǎn)價(jià)值)方法的含義、VaR的3種計(jì)算方法與用途等內(nèi)容,隨后介紹了用以計(jì)算VaR的GARCH模型與EGARCH模型。 第五章針對(duì)股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),在平穩(wěn)性檢驗(yàn)、正態(tài)分布檢驗(yàn)和ARCH檢驗(yàn)之后,發(fā)現(xiàn)股指期貨收益率指標(biāo)存在ARCH效應(yīng),又通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)股指期貨收益率受股票價(jià)格指數(shù)收益率的1階滯后影響。應(yīng)此,分別運(yùn)用GARCH模型和EGARCH測(cè)算了下一個(gè)交易日的最大損失值。結(jié)果表明,整體而言,GARCH模型由于不能解決收益率序列的非正態(tài)分布特征而容易低估風(fēng)險(xiǎn),EGARCH模型的估計(jì)結(jié)果優(yōu)于GARCH模型,在EGARCH模型中,學(xué)生t分布的假設(shè)優(yōu)于正態(tài)分布假設(shè)下的估計(jì)結(jié)果。 第六章為本文結(jié)論。通過(guò)模型估計(jì),發(fā)現(xiàn)股指期貨收益率具有“尖峰厚尾”特征,且為非對(duì)稱分布。在價(jià)格走勢(shì)方面,進(jìn)入交割月份,股指期貨收益率收斂于股票價(jià)格指數(shù)收益率的特征日益明顯,此時(shí),股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)受股票現(xiàn)貨市場(chǎng)影響強(qiáng)烈。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) VaR方法 GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)海洋大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.5;F224
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-12
• 0 引言12-21
• 0.1 研究背景與意義12
• 0.2 研究?jī)?nèi)容與方法12-14
• 0.2.1 研究?jī)?nèi)容12-13
• 0.2.2 研究方法13-14
• 0.2.3 技術(shù)路線圖14
• 0.3 國(guó)內(nèi)外研究綜述14-20
• 0.3.1 風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)方法14-17
• 0.3.2 股指期貨特性17-18
• 0.3.3 股指期貨影響因素18-19
• 0.3.4 文獻(xiàn)綜述小結(jié)19-20
• 0.4 本文創(chuàng)新與不足20-21
• 1 股指期貨基礎(chǔ)理論概述21-30
• 1.1 股票價(jià)格指數(shù)概述21-23
• 1.1.1 股票價(jià)格指數(shù)的含義21
• 1.1.2 股票價(jià)格指數(shù)的功能21-22
• 1.1.3 股指期貨指數(shù)的編制22-23
• 1.2 股指期貨概述23-25
• 1.2.1 股指期貨概念23
• 1.2.2 股指期貨的特點(diǎn)23-24
• 1.2.3 股指期貨的功能24-25
• 1.3 股指期貨風(fēng)險(xiǎn)概述25-28
• 1.3.1 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)26
• 1.3.2 信用風(fēng)險(xiǎn)26
• 1.3.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)26-27
• 1.3.4 操作風(fēng)險(xiǎn)27
• 1.3.5 保值率風(fēng)險(xiǎn)27
• 1.3.6 基差風(fēng)險(xiǎn)27-28
• 1.4 股指期貨的發(fā)展28-30
• 1.4.1 股指期貨合約的發(fā)展28
• 1.4.2 世界主要股指期貨簡(jiǎn)介28-30
• 2 股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析30-40
• 2.1 股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分類30-31
• 2.1.1 利率風(fēng)險(xiǎn)30
• 2.1.2 匯率風(fēng)險(xiǎn)30
• 2.1.3 購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)30-31
• 2.1.4 商品風(fēng)險(xiǎn)31
• 2.2 股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成因31-34
• 2.2.1 股指期貨市場(chǎng)特點(diǎn)31-32
• 2.2.2 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境32-33
• 2.2.3 經(jīng)濟(jì)政策33-34
• 2.2.4 其他因素34
• 2.3 股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響34-36
• 2.3.1 傳染效應(yīng)35
• 2.3.2 系統(tǒng)失敗風(fēng)險(xiǎn)35
• 2.3.3 價(jià)格扭曲35-36
• 2.4 構(gòu)建影響股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系36-40
• 2.4.1 影響股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系36
• 2.4.2 指標(biāo)釋義36-40
• 3 股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響因素相關(guān)性檢驗(yàn)40-48
• 3.1 數(shù)據(jù)選取與描述40-42
• 3.2 相關(guān)性檢驗(yàn)42-45
• 3.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)42-43
• 3.2.2 協(xié)整檢驗(yàn)43-45
• 3.3 波動(dòng)性分析45-48
• 3.3.1 脈沖響應(yīng)函數(shù)45-46
• 3.3.2 方差分解46-48
• 4 股指期貨風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)方法簡(jiǎn)介48-54
• 4.1 VAR 方法48-51
• 4.1.1 VaR 方法的含義48-49
• 4.1.2 VaR 計(jì)算方法49-51
• 4.1.3 VaR 的用途51
• 4.2 GARCH 模型51-52
• 4.2.1 GARCH 模型概念51-52
• 4.2.2 GARCH 模型原理52
• 4.3 EGARCH 模型52-54
• 5 股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)54-66
• 5.1 GARCH 模型估計(jì)54-59
• 5.1.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)54-55
• 5.1.2 正態(tài)分布檢驗(yàn)55-56
• 5.1.4 GARCH 模型估計(jì)56-59
• 5.2 EGARCH 模型估計(jì)59-62
• 5.2.1 正態(tài)分布下的EGARCH 模型估計(jì)59-60
• 5.2.2 學(xué)生t 分布下的EGARCH 模型估計(jì)60-62
• 5.3 不同模型估計(jì)結(jié)果的比較62-66
• 5.3.1 預(yù)測(cè)效果比較62-63
• 5.3.2 VaR 值的比較63-66
• 6 結(jié)論66-68
• 6.1 本文結(jié)論66-67
• 6.2 研究展望67-68
• 參考文獻(xiàn)68-71
• 致謝71-72
• 個(gè)人簡(jiǎn)歷72

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本文編號(hào)：288735