【摘要】：現(xiàn)代公司治理特點中的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離導(dǎo)致了公司一直存在股權(quán)代理成本,并且各公司及理論界與實務(wù)界一直將高管顯性激勵作為能夠降低股權(quán)代理成本的一項措施。但有研究表明,高管顯性激勵除了能夠降低股權(quán)代理成本,也可能導(dǎo)致股權(quán)代理成本增加。本文認為對于高管顯性激勵與股權(quán)代理成本關(guān)系的結(jié)論不盡相同的原因可能是現(xiàn)有研究一直致力于分析單一的高管顯性激勵對股權(quán)代理成本的治理作用,而忽視了高管顯性激勵內(nèi)部作用機制的影響,因此本文從高管顯性激勵內(nèi)部作用機制的角度分析高管顯性激勵與股權(quán)代理成本的關(guān)系,并將其引入我國特有的實際控制人屬性和不同市場競爭程度情境中作更深入的研究,以便為我國上市公司提供更貼合實際的參考建議。本文選取我國A股上市公司2010-2016年的數(shù)據(jù),對高管顯性激勵與股權(quán)代理成本的現(xiàn)狀以及二者的相關(guān)性進行了實證分析并進行了穩(wěn)健性檢驗,最終得出了以下結(jié)論:高管薪酬激勵與股權(quán)代理成本呈顯著負相關(guān)關(guān)系,高管股權(quán)激勵與股權(quán)代理成本呈顯著正相關(guān)關(guān)系;從高管顯性激勵內(nèi)部作用機制的角度看,高管股權(quán)激勵對高管薪酬激勵降低股權(quán)代理成本的這種關(guān)系起到顯著負向調(diào)節(jié)作用;從實際控制人屬性的情境因素角度看,我國國有上市公司高管薪酬激勵與持股激勵對股權(quán)代理成本的影響比非國有上市公司更顯著,高管持股激勵與期權(quán)激勵在非國企中能夠更顯著的調(diào)節(jié)高管薪酬激勵與股權(quán)代理成本的關(guān)系;從市場競爭程度的情境因素角度看,高管持股激勵在低競爭程度的市場中能夠更顯著的調(diào)節(jié)高管薪酬激勵與股權(quán)代理成本的關(guān)系;高管期權(quán)激勵在高競爭程度的市場中能夠更顯著的調(diào)節(jié)高管薪酬激勵與股權(quán)代理成本的關(guān)系。通過本文的研究結(jié)論,為了更好的探索和完善高管激勵體系的治理作用,本文從高管激勵體系的構(gòu)建及公司治理環(huán)境的優(yōu)化兩個方面提出如下建議:第一,要完善高管激勵體系,探索高效激勵模式。例如大力推行高管薪酬激勵方案;實施影子股份替代高管持股激勵的同時約束高管行為;使高管期權(quán)激勵行權(quán)條件多元化,優(yōu)化期權(quán)市場等。第二,要加強高管自身素質(zhì),優(yōu)化公司治理環(huán)境。例如建立完整的高管素質(zhì)培訓(xùn)體系并與高管考評指標(biāo)相結(jié)合;加強公司內(nèi)部薪酬委員會、審計委員會、獨立董事等職位的有效性,改善公司內(nèi)部治理環(huán)境;加強注冊會計師、媒體及公眾、資本市場的外部監(jiān)督,改善公司外部治理環(huán)境等。
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F272.92
【圖文】：

由于高管前三名薪酬總額在高管薪酬總額中占比很大，可以代表高管薪酬激逡逑勵，因此首先運用ｓｔａｔａ統(tǒng)計軟件對２０１０－２０１６年我國Ａ股上市公司高管前三名逡逑薪酬總額進行了統(tǒng)計分析，結(jié)果如表４－１所示。從表４－１和圖４－１中可以看出，逡逑近年來我國高管薪酬激勵一直呈現(xiàn)上升趨勢，但增長幅度除２０１３年和２０１５年外逡逑卻基本上呈遞減趨勢，從２０１０年的１３．８３％下降到２０１６年的６．９５％。隨著實施逡逑高管薪酬激勵的公司數(shù)量逐年增加，我國薪酬激勵差距卻一直未能穩(wěn)定。逡逑２０１０－２０１１年我國出現(xiàn)零薪酬現(xiàn)象，且每年薪酬最小值與最大值之間均存在較大逡逑差距，從標(biāo)準(zhǔn)差遞增的情況也可以看出我國高管薪酬存在較大差距，波動較大，逡逑一直未能穩(wěn)定。逡逑表４－１邋２０１０－２０１６年我國Ａ股上市公司高管前三名薪酬總額統(tǒng)計表逡逑年份邐樣本數(shù)邐均值邐最小值邐最大值邋年均增長率（％）邋標(biāo)準(zhǔn)差逡逑２０１０邐２０２７邐１４７６８４３邐０邐２．６６ｅ＋０７邐１３．８３邐１６６９５６６逡逑２０１１邐２２５９邐１６４８７２３邐０邐２．５３ｅ＋０７邐１１．６４邐１７４７７８０逡逑２０１２邐２３８８邐１７２６７８８邐７５１００邐３．０７ｅ＋０７邐４．７３邐１８０８５１１逡逑２０１３邐２４３４邐１８７３９３４邐９６７００邐３

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本文編號：2729479