【摘要】：自2005年12月31日我國頒布《上市公司股權(quán)激勵辦法(試行)》以來,宣布并實施股權(quán)計劃的上市公司數(shù)量呈快速增長趨勢。根據(jù)Wind“公司研究”數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計數(shù)據(jù),自我國實施上述辦法以來截至2017年12月31日,我國共有1002家上市公司宣告并實施股權(quán)激勵計劃,普遍并對股權(quán)激勵計劃有效性持積極態(tài)度,呈現(xiàn)出宣告并實施股權(quán)激勵計劃的上市公司數(shù)量節(jié)節(jié)攀升、且以民營上市公司運用股權(quán)激勵作為激勵手段更為普遍等特點,由此有關(guān)上市公司股權(quán)激勵效應(yīng)問題逐漸引起理論界和實務(wù)界的普遍關(guān)注和廣泛研究。自1980年以來,國內(nèi)外學(xué)術(shù)界開始關(guān)于公司高層管理者盈余管理的相關(guān)研究,在多年的實踐研究下,積累至今日的理論和實踐成果已非常豐碩,其中不少具有重要的開創(chuàng)性意義。在資本市場的不斷發(fā)展中,難免有高層管理者利用在上市公司的地位,通過粉飾利潤來進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)以滿足某些利益,由此拉開了高層管理者盈余管理或盈余操縱的序幕。需求與供給往往相伴而生,資本市場對盈余管理的誕生提供了特殊的市場條件,正因此,學(xué)術(shù)界認(rèn)為公司的盈余操縱在一定程度上能夠有效改善上市公司業(yè)績質(zhì)量,有利于上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展,故而對高層管理者盈余管理或盈余操縱行為持積極支持態(tài)度。但是作為上市公司“利我行為”的盈余粉飾,利用資本市場信息不對稱的特性進(jìn)行盈余調(diào)節(jié),高層管理者盈余操縱行為本身仍然是上市公司作為信息掌控者對資本市場投資者或其他利益相關(guān)方等信息缺乏者的一種蒙蔽,并且盈余管理或盈余操縱往往會導(dǎo)致高層管理者出現(xiàn)短視傾向,重視短期績效的改善,犧牲公司的長遠(yuǎn)利益。因此,要建立保護(hù)投資者的資本市場機(jī)制,一項重要的舉措是如何改進(jìn)公司治理機(jī)制,對上市公司的盈余操縱行為進(jìn)行約束和規(guī)范。自證監(jiān)會頒布于2006年1月1日起施行的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》(試行),到于2016年8月13日起施行股權(quán)激勵新規(guī)定——《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》以來,宣布施行股權(quán)激勵的上市公司數(shù)量不斷增加。然而更多的理論與實踐研究發(fā)現(xiàn),作為解決由公司所有權(quán)與管理權(quán)分離導(dǎo)致的委托代理問題方案之一的股權(quán)激勵,在上市公司實際運行中,會引發(fā)上市公司高層管理者為實現(xiàn)股權(quán)激勵計劃中的股權(quán)激勵收益而選擇通過各種手段進(jìn)行盈余操縱,壓低基期業(yè)績,以期在獲取正常努力可得的正常收益外,獲得額外的異常收益。通過多位學(xué)者對上市公司股權(quán)激勵機(jī)制與高層管理者應(yīng)計項目盈余操縱的研究,發(fā)現(xiàn)在股權(quán)激勵計劃的宣告及實施過程中,高層管理者的盈余操縱行為產(chǎn)生顯著變化。真實活動盈余管理在會計準(zhǔn)則的不斷完善、與國際會計準(zhǔn)則的不斷趨同、相關(guān)法律法規(guī)的不斷健全和資本市場監(jiān)督力度的不斷加強(qiáng)的背景下,逐漸因其隱蔽性的特征,吸引了高層管理者被應(yīng)計項目盈余管理吸引的目光。而作為公司治理有機(jī)補(bǔ)充組成機(jī)制的外部治理,在高層管理者在股權(quán)激勵收益的刺激下從事盈余操縱行為以獲取異常收益時,或許能起到緩解作用,保證股權(quán)激勵計劃的預(yù)期效果。因此,基于現(xiàn)有的國內(nèi)外學(xué)術(shù)界理論和實踐研究成果,本文對股權(quán)激勵與盈余管理關(guān)系的研究從不同角度和方向進(jìn)行。針對盈余管理,采用全額盈余管理、操縱性應(yīng)計盈余管理及真實活動盈余管理作為上市公司的盈余管理程度的代理變量,通過對相關(guān)概念進(jìn)行定義、對現(xiàn)有理論進(jìn)行梳理,進(jìn)行多元回歸分析與分組回歸,發(fā)現(xiàn)上市公司實施股權(quán)激勵方案時,高層管理者會增強(qiáng)股權(quán)激勵基期盈余管理程度,且盈余操縱的主要手段為向下的真實盈余管理,從而壓低基期營業(yè)收入或利潤等普遍采用的行權(quán)盈余指標(biāo),增強(qiáng)日后的行權(quán)概率,來獲取超出正常收益的額外收益,且股權(quán)激勵強(qiáng)度越強(qiáng),高層管理者基期的盈余管理程度越大。在分組檢驗限制性股票與股票期權(quán)二者作為股權(quán)激勵最常用的標(biāo)的物于基期高層管理者盈余管理的影響差異時,發(fā)現(xiàn)采用限制性股票作為股權(quán)激勵手段的上市公司高層管理者更易進(jìn)行負(fù)向的真實盈余管理�？疾鞕C(jī)構(gòu)投資者、市場競爭作為外部治理機(jī)制如何作用于這種相關(guān)關(guān)系時,發(fā)現(xiàn)由于我國不同上市公司的機(jī)構(gòu)投資者持股比例差異較大,機(jī)構(gòu)投資者無法發(fā)揮抑制高層管理者盈余管理的行為,但穩(wěn)定型機(jī)構(gòu)投資者能夠監(jiān)督高層管理者,降低真實盈余管理程度。市場競爭作為有效的外部治理機(jī)制,能夠降低高層管理者股權(quán)激勵引發(fā)的盈余操縱行為,顯著緩解高層管理者的負(fù)向盈余管理行為。本文為股權(quán)激勵與盈余管理的關(guān)系研究提供了新的證據(jù),豐富了外部治理對股權(quán)激勵與盈余管理關(guān)系的研究。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F272.92

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 孫光國;劉爽;趙健宇;;大股東控制、機(jī)構(gòu)投資者持股與盈余管理[J];南開管理評論;2015年05期

2 李爭光;趙西卜;曹豐;劉向強(qiáng);;機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性與會計穩(wěn)健性——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];南開管理評論;2015年03期

3 侯曉紅;姜蘊(yùn)芝;;不同公司治理強(qiáng)度下的股權(quán)激勵與真實盈余管理——兼論市場化進(jìn)程的保護(hù)作用[J];經(jīng)濟(jì)與管理;2015年01期

4 袁知柱;王澤q，

本文編號：2698481