本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值計(jì)量分析與實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 中國(guó)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展已經(jīng)成為改革開(kāi)放豐功偉業(yè)的又一見(jiàn)證。制度體系不斷完善、投資標(biāo)的銳意拓展、市場(chǎng)層次逐步豐富、交易主體日趨成熟……諸多的改革成果無(wú)不向世人彰顯著新興經(jīng)濟(jì)體蓬勃發(fā)展的魅力與無(wú)可限量的遠(yuǎn)景。作為完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系的重要環(huán)節(jié)，滬深300股指期貨的推出備受關(guān)注。主要原因在于股指期貨在資產(chǎn)定價(jià)、市場(chǎng)調(diào)控、投資套利、套期保值等方面都具有較高的應(yīng)用價(jià)值。其中，動(dòng)態(tài)雙向套期保值是股指期貨的主要功能之一，將其引入投資組合管理，可以提高投資組合抵御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力和資產(chǎn)配置的效率。為把握市場(chǎng)脈搏、提供投資建議、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，作者特別將“機(jī)構(gòu)投資者滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值計(jì)量分析與實(shí)證研究”確定為碩士學(xué)位論文的研究主題。本論文采用衍生金融工具對(duì)沖交易手段作為研究和操作依據(jù)，結(jié)合資產(chǎn)權(quán)重、套保比率以及資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)中的Beta系數(shù)作為研究變量，通過(guò)計(jì)量的方法，結(jié)合實(shí)證數(shù)據(jù)，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用滬深300股指期貨對(duì)已持有的或?qū)⒁钟械默F(xiàn)貨投資組合實(shí)施動(dòng)態(tài)套期保值的方法進(jìn)行系統(tǒng)分析和闡述。文章注重邏輯嚴(yán)謹(jǐn)、結(jié)構(gòu)清晰，全文分為五個(gè)部分，具體研究脈絡(luò)及論述內(nèi)容如下： 文章在第一部分對(duì)股指期貨套期保值的概念、原則、類型及功能等方面的基本內(nèi)容進(jìn)行概述，旨在為下文詳細(xì)闡述機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用滬深300股指期貨進(jìn)行套期保值的定量過(guò)程、操作方法與注意事項(xiàng)奠定基礎(chǔ)； 論文第二部分對(duì)滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)空頭套期保值的研究主要從原理分析、實(shí)證討論、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、計(jì)量回歸、核心計(jì)算以及結(jié)論校驗(yàn)等幾個(gè)方面進(jìn)行。文章選用了典型的投資組合、詳實(shí)的歷史數(shù)據(jù)和具有代表性的窗口期間作為研究要素，對(duì)兩個(gè)核心研究目標(biāo)，即準(zhǔn)確判別對(duì)現(xiàn)貨投資組合進(jìn)行股指期貨動(dòng)態(tài)空頭套期保值所需交易的期貨合約數(shù)量與合約數(shù)動(dòng)態(tài)調(diào)整方案進(jìn)行詳盡的闡述； 本論文在第三部分對(duì)滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)多頭套期保值進(jìn)行研究時(shí)構(gòu)建的投資組合Pexp，在交易目的、操作手段和考查窗口期等方面與研究空頭套期保值時(shí)構(gòu)建的組合P相比存在很大不同。這是為了體現(xiàn)兩類股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值在使用功能、操作時(shí)機(jī)等方面的區(qū)別，突出本論文的針對(duì)性和說(shuō)服力。該部分同樣有兩個(gè)核心研究目標(biāo)，即準(zhǔn)確判別對(duì)某一準(zhǔn)現(xiàn)貨資產(chǎn)組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)多頭套期保值所需交易的期貨合約數(shù)量與合約數(shù)動(dòng)態(tài)調(diào)整方案。 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值的另外一項(xiàng)重要的應(yīng)用在于為機(jī)構(gòu)投資者提供設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)避險(xiǎn)型集合理財(cái)產(chǎn)品的理論依據(jù)和有效手段。避險(xiǎn)型集合理財(cái)產(chǎn)品的目標(biāo)是創(chuàng)建一個(gè)既能發(fā)揮投資管理人的選股能力與擇時(shí)能力，又能有效規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的投資組合。文章第四部分將以設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)避險(xiǎn)型集合理財(cái)產(chǎn)品的核心原理、建模計(jì)量為切入點(diǎn)，深入探討滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值的該項(xiàng)應(yīng)用。 論文在第五部分對(duì)機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用滬深300股指期貨實(shí)施動(dòng)態(tài)套期保值進(jìn)行了較為全面、深入的問(wèn)題研究。針對(duì)可能造成機(jī)構(gòu)投資者套保操作失敗的八個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題，，即期限匹配問(wèn)題、基差風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、交易限額問(wèn)題、審批時(shí)滯問(wèn)題、保證金風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、強(qiáng)平攤配問(wèn)題、套期保值比率問(wèn)題和組合優(yōu)化問(wèn)題進(jìn)行深入探討，旨在化解操作風(fēng)險(xiǎn)，提高套期保值的準(zhǔn)確度與成功率，提升本論文的針對(duì)性及實(shí)用價(jià)值。 由于股指期貨套期保值在中國(guó)尚屬新生事物，相關(guān)制度及操作規(guī)程還未經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的實(shí)踐檢驗(yàn)，作者在創(chuàng)作這篇論文的過(guò)程中十分注重對(duì)理論與實(shí)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新。在研究方法方面，作者運(yùn)用了以市值和Beta值為雙變量的完全動(dòng)態(tài)定量手段，較以往靜態(tài)分析或單一變量動(dòng)態(tài)分析有較大改進(jìn)：在應(yīng)用價(jià)值方面，作者在專業(yè)知識(shí)向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的過(guò)程中大膽嘗試，將相關(guān)理論應(yīng)用于投資產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)，為投資機(jī)構(gòu)提供了良好的避險(xiǎn)工具；在政策意義方面，作者立足于中國(guó)目前尚處于期指套保初創(chuàng)期這一特定背景，結(jié)合機(jī)構(gòu)投資的實(shí)際情況，針對(duì)交易限額、審批時(shí)限、強(qiáng)制平倉(cāng)等諸多制度環(huán)節(jié)提出了一些獨(dú)到見(jiàn)解和政策建議。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值 動(dòng)態(tài)Beta值 基差 概念組合 避險(xiǎn)型集合理財(cái)產(chǎn)品 動(dòng)態(tài)調(diào)整準(zhǔn)備額度 會(huì)員架構(gòu)
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要2-5
• ABSTRACT5-10
• 第1章 股指期貨套期保值概述10-13
• 1.1 股指期貨套期保值的概念10-11
• 1.2 股指期貨套期保值的原則11
• 1.2.1 品種相同或相近原則11
• 1.2.2 月份相同或相近原則11
• 1.2.3 方向相反原則11
• 1.2.4 價(jià)值相當(dāng)原則11
• 1.3 股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值的類別及功能11-13
• 第2章 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)空頭套期保值原理分析及合約數(shù)目確定13-27
• 2.1 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)空頭套期保值原理分析13-15
• 2.1.1 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)空頭套期保值基本原理13
• 2.1.2 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)空頭套期保值的基本研究思路13-15
• 2.1.3 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)空頭套期保值的動(dòng)態(tài)調(diào)整原理15
• 2.2 結(jié)合實(shí)證判別滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)空頭套期保值所需交易合約數(shù)目15-24
• 2.2.1 建倉(cāng)與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)準(zhǔn)備15-21
• 2.2.2 計(jì)算四項(xiàng)中間變量21-22
• 2.2.3 計(jì)算滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)空頭套期保值所需合約數(shù)目22-24
• 2.3 對(duì)滬深300股指期貨空頭套期保值所需合約數(shù)的動(dòng)態(tài)調(diào)整及實(shí)證校驗(yàn)24-27
• 第3章 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)多頭套期保值原理分析及合約數(shù)目確定27-41
• 3.1 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)多頭套期保值原理分析27-28
• 3.1.1 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)多頭套期保值與動(dòng)態(tài)空頭套期保值的區(qū)別27-28
• 3.1.2 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)多頭套期保值的基本研究思路28
• 3.1.3 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)多頭套期保值的動(dòng)態(tài)調(diào)整原理28
• 3.2 結(jié)合實(shí)證判別滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)多頭套期保值所需交易合約數(shù)目28-37
• 3.2.1 概念建倉(cāng)與基礎(chǔ)數(shù)據(jù)準(zhǔn)備29-31
• 3.2.2 計(jì)算四項(xiàng)中間變量31-36
• 3.2.3 計(jì)算滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)多頭套期保值所需交易的合約數(shù)目36-37
• 3.3 對(duì)滬深300股指期貨多頭套期保值所需合約數(shù)的動(dòng)態(tài)調(diào)整及實(shí)證校驗(yàn)37-41
• 第4章 滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值在投資產(chǎn)品設(shè)計(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用41-46
• 4.1 避險(xiǎn)型集合理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理41-43
• 4.1.1 利用新增資金對(duì)Beta值進(jìn)行調(diào)整41-42
• 4.1.2 不追加新增資金的情況下進(jìn)行β值調(diào)整42-43
• 4.2 避險(xiǎn)型集合理財(cái)產(chǎn)品構(gòu)建模型43-44
• 4.3 避險(xiǎn)型集合理財(cái)產(chǎn)品投資流程44-46
• 第5章 機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用滬深300股指期貨進(jìn)行動(dòng)態(tài)套期保值時(shí)應(yīng)著重解決的八個(gè)問(wèn)題46-55
• 5.1 期限匹配問(wèn)題46-47
• 5.2 基差風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題47-48
• 5.3 交易限額問(wèn)題48-49
• 5.4 審批時(shí)滯問(wèn)題49-51
• 5.4.1 當(dāng)前實(shí)需套保額度49
• 5.4.2 動(dòng)態(tài)調(diào)整準(zhǔn)備額度49-51
• 5.5 保證金風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題51
• 5.6 強(qiáng)平攤配問(wèn)題51-53
• 5.7 套保比率問(wèn)題53
• 5.8 組合優(yōu)化問(wèn)題53-55
• 附錄:滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值交易應(yīng)用表格整合55-59
• 參考文獻(xiàn)59-61
• 后記61-62

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 陳佳;滬深300股指期貨推出初期對(duì)上證50ETF的套期保值實(shí)證研究[D];浙江工商大學(xué);2011年

2 李媛;我國(guó)滬深300股指期貨套期保值策略研究[D];青島大學(xué);2010年

3 舒健;股指期貨套期保值績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

4 郜梅梅;基于Copula的滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值比率研究[D];吉林大學(xué);2013年

5 楊鵬;滬深300股指期貨套期保值策略研究[D];暨南大學(xué);2013年

  本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者滬深300股指期貨動(dòng)態(tài)套期保值計(jì)量分析與實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：263281