發(fā)布時間：2019-10-15 08:31

【摘要】：從上世紀七十年代初布雷頓森林體系解體開始,世界經(jīng)濟呈現(xiàn)出貨幣化、金融化、自由化和一體化的發(fā)展趨勢。一方面,一些國家紛紛放開金融市場,進一步加劇了全球金融市場的風險;另一方面,金融商品價格的劇烈波動使得全球資本市場及金融機構(gòu)僅僅依靠傳統(tǒng)金融工具已經(jīng)不足以規(guī)避風險,各金融機構(gòu)急切需要新的金融工具來規(guī)避風險。我國的金融衍生品市場從上世紀九十年代開始嶄露頭角,是一個后發(fā)市場,有著跳躍式發(fā)展的特點。隨著改革開放的不斷深入,我國發(fā)展金融衍生品市場的條件已經(jīng)具備,加入WTO后為了更好的適應(yīng)全球金融創(chuàng)新環(huán)境,維護我國經(jīng)濟安全,完善我國金融市場體系,發(fā)展金融衍生品市場已經(jīng)毋容置疑了。本文主要研究我國金融衍生品市場的發(fā)展模式。文章先概括的介紹了金融衍生品市場的基本理論,總結(jié)國際主要金融衍生品市場的發(fā)展模式,再回顧我國金融衍生品市場的發(fā)展歷程,并指出我國金融衍生品市場發(fā)展模式存在的問題,最后提出符合我國特色的金融衍生品市場的發(fā)展模式,即發(fā)展政府型和市場型的混合模式。金融衍生品具有跨期性、杠桿性、聯(lián)動性和不確定性四個顯著特征,有以下三個功能:套期保值功能,規(guī)避風險功能和資產(chǎn)配置功能。金融衍生品市場能夠迅速發(fā)展起來的原因有以下幾個方面:第一,世界經(jīng)濟的增長;第二,定價理論的推動;第三,世界經(jīng)濟環(huán)境的變化導致避險需求的增加;第四,信息技術(shù)的發(fā)展;第五,金融管制的放松。就目前形式來看,國際金融衍生品市場有以下四個明顯的發(fā)展趨勢:第一,交易中心日益集中,金融衍生品市場呈非均衡發(fā)展趨勢;第二,新型國家和地區(qū)金融衍生品市場的發(fā)展呈后來居上的趨勢,其中亞洲金融衍生品市場的發(fā)展勢頭迅猛;第三,上市品種呈現(xiàn)金融化的趨勢,利率及股指類衍生品的發(fā)展勢不可擋;第四,各交易所由會員制轉(zhuǎn)向公司制發(fā)展。金融衍生品市場的發(fā)展模式包括制度變遷和路徑選擇兩個方面。本文以美國和英國為例介紹了由市場主導的誘致式的發(fā)展模式,以韓國和新加坡為例介紹了由政府主導的強制式的發(fā)展模式,并對兩種不同的發(fā)展模式進行比較和分析�？v觀我國發(fā)展金融衍生品市場的歷程(初創(chuàng)階段、整頓階段和穩(wěn)健發(fā)展階段),與西方成熟市場的發(fā)展歷程相比,我國金融衍生品市場的發(fā)展有著明顯的跳躍式發(fā)展特征,同時具有后發(fā)優(yōu)勢。我國金融衍生品市場的發(fā)展路徑是以外匯期貨為切入口,發(fā)展到國債期貨,再到股指期貨,之后發(fā)展債券類衍生品;2000年之前,我國金融衍生品市場的發(fā)展具有誘致式制度變遷的特征;2000年之后,我國金融衍生品市場的發(fā)展具有強制式制度變遷的特征。我國發(fā)展金融衍生品市場的初期由于當時市場條件不成熟,監(jiān)管滯后和過度投機等問題導致交易試點紛紛終止。由于我國金融衍生品市場的發(fā)展初期是照搬歐美發(fā)達國家的發(fā)展模式并以失敗告終,因此我國發(fā)展金融衍生品市場既不能照搬歐美的誘致式制度變遷模式,也不能復制以韓國和新加坡為代表的強制式制度變遷模式,而是要選擇一條適合我國自身條件的發(fā)展模式,即政府型和市場型的混合發(fā)展模式。同時結(jié)合我國國情,積極推進配套金融產(chǎn)品以及配套金融環(huán)境的發(fā)展,完善市場監(jiān)管體系,培育市場參與主體,推動我國金融衍生品市場能夠持續(xù)地、穩(wěn)健地發(fā)展。
【學位授予單位】：江西財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.5

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本文編號：2549536