本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨對(duì)指數(shù)日歷效應(yīng)的影響分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：通常認(rèn)為，股指期貨的引入對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)的收益率特征有所影響，但是現(xiàn)在的大多數(shù)研究都集中在研究股指期貨引入對(duì)相應(yīng)指數(shù)收益波動(dòng)性的影響，其它的研究很少，本文主要的研究目標(biāo)是中國(guó)市場(chǎng)股指期貨的引入對(duì)相關(guān)性高的現(xiàn)貨指數(shù)日歷效應(yīng)的影響，并同時(shí)考慮了日均收益率日歷效應(yīng)、日收益率自相關(guān)性日歷效應(yīng)和日收益率波動(dòng)性日歷效應(yīng)，認(rèn)為股指期貨引入對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)的日歷效應(yīng)會(huì)產(chǎn)生影響，關(guān)于這方面的文獻(xiàn)主要研究了美國(guó)和日本市場(chǎng)，Robert W. Faff和Michael D. McKenzie（2002）又?jǐn)U展到了七個(gè)國(guó)際成熟市場(chǎng)進(jìn)行研究，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，有很多文獻(xiàn)研究了市場(chǎng)某個(gè)時(shí)間段的日歷效應(yīng)，但還沒(méi)有文獻(xiàn)研究滬深300股指期貨引入對(duì)于現(xiàn)貨指數(shù)的日歷效應(yīng)影響。 本文檢驗(yàn)了滬深300股指期貨引入后對(duì)中國(guó)市場(chǎng)相關(guān)性高的現(xiàn)貨指數(shù)的日歷效應(yīng)影響，包括滬深300指數(shù)、上證180指數(shù)、深證100R指數(shù)，本文檢驗(yàn)的日歷效應(yīng)影響針對(duì)三個(gè)方面：日均收益率的日歷效應(yīng)影響、日收益率自相關(guān)性的日歷效應(yīng)影響、日收益率波動(dòng)性的日歷效應(yīng)影響。采用改進(jìn)的GARCH（1,1）模型，模型的均值方程和方差方程中均加入一周五個(gè)交易日的虛擬變量,對(duì)兩個(gè)樣本區(qū)間數(shù)據(jù)檢驗(yàn)，通過(guò)一系列的wald假設(shè)檢驗(yàn)得出結(jié)論：滬深300股指期貨引入降低了日收益率波動(dòng)性日歷效應(yīng)，對(duì)日收益率自相關(guān)性日歷效應(yīng)沒(méi)有顯著影響，兩樣本區(qū)間的檢驗(yàn)結(jié)論在滬深300股指期貨對(duì)日收益自相關(guān)性日歷效應(yīng)和日收益波動(dòng)性日歷效應(yīng)影響方面基本一致，而且結(jié)論和國(guó)際成熟市場(chǎng)近似，而關(guān)于滬深300股指期貨對(duì)日收益日歷效應(yīng)影響的結(jié)論存在差異。 本文的主要貢獻(xiàn)在于，首先我國(guó)的股指期貨推出不久，至今還沒(méi)有關(guān)于日歷效應(yīng)這方面的研究，本文首先進(jìn)行了這方面的實(shí)證分析，可以和國(guó)際主要市場(chǎng)的這方面研究結(jié)果進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)異同，分析原因，實(shí)證發(fā)現(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的結(jié)論相近，特別在期指引入對(duì)日收益率自相關(guān)日歷效應(yīng)和日收益率波動(dòng)日歷效應(yīng)的影響方面結(jié)論一致；其次，改進(jìn)的模型中同時(shí)考慮了日均收益率日歷效應(yīng)、日收益率自相關(guān)性日歷效應(yīng)、日收益率波動(dòng)性日歷效應(yīng)三個(gè)因素，可以一步到位的檢驗(yàn)期指引入對(duì)這三個(gè)方面的影響，同時(shí)檢驗(yàn)滬深300股指期貨引入對(duì)三種指數(shù)的日歷效應(yīng)影響，也檢驗(yàn)了滬深300指數(shù)成分股以外的一些股票組成的指數(shù)中證500指數(shù)，采用同樣的方法與時(shí)間劃分，發(fā)現(xiàn)其日歷效應(yīng)并未改變，增加了結(jié)論的穩(wěn)健性。 本文在兩樣本數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)結(jié)論方面存在的差異，主要為: 樣本1中（2005年4月29日到2013年1月31日，以2010年4月16日為分界點(diǎn)）發(fā)現(xiàn)滬深300股指期貨的引入使相應(yīng)的三種指數(shù)的日收益日歷效應(yīng)減弱，在滬深300股指期貨引入前表現(xiàn)為顯著的正的周一效應(yīng)，期指引入后表現(xiàn)為顯著的負(fù)的周四效應(yīng)，這和文中的描述統(tǒng)計(jì)的結(jié)果相符。通過(guò)改進(jìn)的模型和補(bǔ)充模型發(fā)現(xiàn)滬深300股指期貨引入對(duì)三種指數(shù)的日收益自相關(guān)性的日歷效應(yīng)沒(méi)有影響，這和國(guó)際成熟市場(chǎng)結(jié)論相同，自相關(guān)的日歷效應(yīng)在期指引入前后都表現(xiàn)為顯著的正的周一效應(yīng)，即周一收益率的自相關(guān)性比其它交易日要高，且顯著為正。改進(jìn)的模型和補(bǔ)充模型都發(fā)現(xiàn)滬深300股指期貨的引入使三種指數(shù)的日收益率波動(dòng)性的日歷效應(yīng)減弱，期指引入前后都表現(xiàn)為顯著的負(fù)的周二效應(yīng)，但期指引入后周二效應(yīng)有所減弱。 樣本2中（2007年7月4日到2013年1月31，以2010年4月16日為分界點(diǎn)）檢驗(yàn)滬深300股指期貨引入對(duì)三種指數(shù)的影響，在日收益率自相關(guān)日歷效應(yīng)和日收益率波動(dòng)性日歷效應(yīng)方面是相同的，也和國(guó)際成熟市場(chǎng)的結(jié)論相同，但是在日均收益率日歷效應(yīng)方面有所差異，樣本2中發(fā)現(xiàn)股指期貨對(duì)日均收益率日歷效應(yīng)并沒(méi)有影響，原因可能為：中國(guó)股市的周末效應(yīng)正在逐步消失，所以在檢驗(yàn)時(shí)出現(xiàn)不顯著的情況；或者兩年多的時(shí)間太短，，檢驗(yàn)出的日均收益率日歷效應(yīng)不是很顯著或者不準(zhǔn)確，導(dǎo)致假設(shè)檢驗(yàn)出現(xiàn)誤差。
【關(guān)鍵詞】：滬深300股指期貨 日收益率日歷效應(yīng) 日收益率自相關(guān)性日歷效應(yīng) 日收益率波動(dòng)性日歷效應(yīng)
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• ABSTRACT5-9
• 1 緒論9-12
• 1.1 研究背景9-10
• 1.1.1 期貨影響的相關(guān)研究9-10
• 1.2 研究對(duì)象和研究問(wèn)題10-11
• 1.2.1 本文研究對(duì)象10
• 1.2.2 本文研究問(wèn)題10-11
• 1.3 創(chuàng)新與結(jié)構(gòu)安排11-12
• 1.3.1 本文創(chuàng)新11
• 1.3.2 本文結(jié)構(gòu)安排11-12
• 2 文獻(xiàn)綜述12-20
• 2.1 日均收益日歷效應(yīng)研究文獻(xiàn)12-16
• 2.1.1 日均收益率日歷效應(yīng)介紹12
• 2.1.2 日收益日歷效應(yīng)國(guó)內(nèi)、外研究文獻(xiàn)12-16
• 2.2 自相關(guān)性、波動(dòng)性日歷效應(yīng)研究文獻(xiàn)16-18
• 2.2.1 日收益自相關(guān)性、波動(dòng)性日歷效應(yīng)介紹16
• 2.2.2 日收益自相關(guān)性、波動(dòng)性日歷效應(yīng)國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)16-18
• 2.3 期指日歷效應(yīng)影響國(guó)內(nèi)外研究綜述18-20
• 3 研究模型框架20-26
• 3.1 基本模型及改進(jìn) GARCH 模型20-22
• 3.1.1 基本模型均值方程選擇20-21
• 3.1.2 基本模型方差方程選擇21
• 3.1.3 改進(jìn)的 GARCH 模型框架21-22
• 3.2 假設(shè)檢驗(yàn)：日歷效應(yīng)22-23
• 3.2.1 日均收益率日歷效應(yīng)原假設(shè)22-23
• 3.2.2 日均收益率自相關(guān)性日歷效應(yīng)原假設(shè)23
• 3.2.3 日均收益率波動(dòng)性日歷效應(yīng)原假設(shè)23
• 3.3 補(bǔ)充模型及假設(shè)檢驗(yàn)23-26
• 3.3.1 補(bǔ)充模型23-24
• 3.3.2 補(bǔ)充模型的原假設(shè)24-26
• 4 實(shí)證結(jié)果及分析26-43
• 4.1 樣本選取與描述統(tǒng)計(jì)26-31
• 4.1.1 數(shù)據(jù)選取26-27
• 4.1.2 樣本 1、樣本 2 描述統(tǒng)計(jì)27-28
• 4.1.3 周一至周五描述統(tǒng)計(jì)28-31
• 4.2 樣本 1 改進(jìn)模型、補(bǔ)充模型實(shí)證結(jié)果31-36
• 4.2.1 樣本 1 日歷效應(yīng)：日均收益和假設(shè)檢驗(yàn)32-33
• 4.2.2 樣本 1 日歷效應(yīng)：日均收益自相關(guān)性和假設(shè)檢驗(yàn)33-34
• 4.2.3 樣本 1 日歷效應(yīng)：日均收益波動(dòng)性和假設(shè)檢驗(yàn)34-35
• 4.2.4 樣本 1 補(bǔ)充模型實(shí)證結(jié)果35-36
• 4.3 樣本 2 改進(jìn)模型及實(shí)證結(jié)果36-40
• 4.3.1 樣本 2 日歷效應(yīng)：日均收益和假設(shè)檢驗(yàn)37
• 4.3.2 樣本 2 日歷效應(yīng)：日均收益自相關(guān)性和假設(shè)檢驗(yàn)37-38
• 4.3.3 樣本 2 日歷效應(yīng)：日均收益波動(dòng)性和假設(shè)檢驗(yàn)38-40
• 4.4 中證 500 指數(shù)補(bǔ)充模型檢驗(yàn)40-43
• 5 結(jié)論與原因分析43-46
• 5.1 本文貢獻(xiàn)43
• 5.2 結(jié)論和原因分析43-45
• 5.3 不足與后續(xù)研究方向45-46
• 致謝46-47
• 參考文獻(xiàn)47-50
• 附錄：作者攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文50

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨對(duì)指數(shù)日歷效應(yīng)的影響分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：254014