基于恒生指數(shù)期權隱含波動率的實證分析
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《華中科技大學》 2007年
基于恒生指數(shù)期權隱含波動率的實證分析
李亞
【摘要】： 在期權定價理論中最有名的莫過于B-S定價模型,它奠定了現(xiàn)代期權定價理論的基礎。B-S模型成立的一個重要的前提是期權標的資產(chǎn)價格的波動率相對于執(zhí)行價格和期限都是不變的。但事實并非如此,尤其對那些深度價內(nèi)和價外的期權,隨著執(zhí)行價格和期限的不同,波動率也發(fā)生變化,這就是我們經(jīng)常所能觀察到的“微笑”和“期限結構”的現(xiàn)象。本文試圖通過期限結構模型、回歸模型、局部波動率模型對隱含波動率存在顯著的“微笑”和“期限結構”現(xiàn)象進行實證分析。一是期限結構模型,該模型認為隱含波動率發(fā)生變化的原因可能就是標的資產(chǎn)的波動率隨時間變化而發(fā)生變化,模型假設標的資產(chǎn)分別服從AR、GARCH、E-GARCH、TARCH過程,由此推導出隱含波動率的期限結構關系。二是隱含波動率的回歸模型,該模型認為期權市場上的表現(xiàn)就是正確的,直接對影響隱含波動率的因素作數(shù)據(jù)檢驗,借助于計量經(jīng)濟學的回歸方法找到解釋隱含波動率最為理想的變量。三是局部波動率模型,通過Dupire公式,借助于數(shù)學中的正則化方法從期權市場的報價對隱含波動率進行重構。 2004年以來,全球經(jīng)濟的復蘇、國內(nèi)經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展、股權分置改革的激勵,我國資本市場得到了飛速的發(fā)展,尤其是證券市場,深市和滬市受到了全球的關注,我國經(jīng)濟已經(jīng)和全球經(jīng)濟緊密的聯(lián)系在一起。股權分置改革的一個重要措施就是發(fā)行權證,權證就是一種期權,雖然現(xiàn)在我國權證市場規(guī)模尚小、種類較少、不存在不同期限的產(chǎn)品、相關體制還不夠健全,但權證市場對健全和發(fā)展對我國的金融市場有很大的意義。本文對期權隱含波動率的研究可能會對今后推動我國權證市場的發(fā)展有一定的指導意義。
【關鍵詞】：
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2007
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：
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，本文編號：237079
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