本文關(guān)鍵詞：基于恒生指數(shù)期權(quán)隱含波動率的實證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《華中科技大學(xué)》 2007年

基于恒生指數(shù)期權(quán)隱含波動率的實證分析

李亞  

【摘要】： 在期權(quán)定價理論中最有名的莫過于B-S定價模型,它奠定了現(xiàn)代期權(quán)定價理論的基礎(chǔ)。B-S模型成立的一個重要的前提是期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率相對于執(zhí)行價格和期限都是不變的。但事實并非如此,尤其對那些深度價內(nèi)和價外的期權(quán),隨著執(zhí)行價格和期限的不同,波動率也發(fā)生變化,這就是我們經(jīng)常所能觀察到的“微笑”和“期限結(jié)構(gòu)”的現(xiàn)象。本文試圖通過期限結(jié)構(gòu)模型、回歸模型、局部波動率模型對隱含波動率存在顯著的“微笑”和“期限結(jié)構(gòu)”現(xiàn)象進(jìn)行實證分析。一是期限結(jié)構(gòu)模型,該模型認(rèn)為隱含波動率發(fā)生變化的原因可能就是標(biāo)的資產(chǎn)的波動率隨時間變化而發(fā)生變化,模型假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)分別服從AR、GARCH、E-GARCH、TARCH過程,由此推導(dǎo)出隱含波動率的期限結(jié)構(gòu)關(guān)系。二是隱含波動率的回歸模型,該模型認(rèn)為期權(quán)市場上的表現(xiàn)就是正確的,直接對影響隱含波動率的因素作數(shù)據(jù)檢驗,借助于計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的回歸方法找到解釋隱含波動率最為理想的變量。三是局部波動率模型,通過Dupire公式,借助于數(shù)學(xué)中的正則化方法從期權(quán)市場的報價對隱含波動率進(jìn)行重構(gòu)。 2004年以來,全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、股權(quán)分置改革的激勵,我國資本市場得到了飛速的發(fā)展,尤其是證券市場,深市和滬市受到了全球的關(guān)注,我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)和全球經(jīng)濟(jì)緊密的聯(lián)系在一起。股權(quán)分置改革的一個重要措施就是發(fā)行權(quán)證,權(quán)證就是一種期權(quán),雖然現(xiàn)在我國權(quán)證市場規(guī)模尚小、種類較少、不存在不同期限的產(chǎn)品、相關(guān)體制還不夠健全,但權(quán)證市場對健全和發(fā)展對我國的金融市場有很大的意義。本文對期權(quán)隱含波動率的研究可能會對今后推動我國權(quán)證市場的發(fā)展有一定的指導(dǎo)意義。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2007
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

摘要3-4

ABSTRACT4-7

1 引言7-13

1.1 本文目的與意義7-8

1.2 文獻(xiàn)綜述8-12

1.3 本文創(chuàng)新點12-13

2 模型設(shè)定與描述13-30

2.1 期限結(jié)構(gòu)模型13-17

2.2 隱含波動率的回歸模型17-22

2.3 局部波動率模型22-30

3 數(shù)據(jù)來源及選取過程30-32

3.1 恒生指數(shù)介紹30

3.2 具體說明30-31

3.3 交易費(fèi)用31-32

4 實證部分32-44

4.1 期限結(jié)構(gòu)模型的相關(guān)檢驗32-41

4.2 回歸模型的相關(guān)檢驗41-44

5 結(jié)論與展望44-46

致謝46-47

參考文獻(xiàn)47-50

附錄 1 攻讀學(xué)位期間發(fā)表論文50-51

附錄 2 相關(guān)圖表51-57

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【引證文獻(xiàn)】

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【參考文獻(xiàn)】

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【同被引文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：237079