本文選題：低頻波動　切入點：宏觀經濟　出處：《經濟評論》2015年03期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文突破傳統(tǒng)波動模型的局限,運用Spline-GARCH模型分離出國際原油期貨市場的低頻波動并構建月度低頻波動序列,將高頻原油期貨價格與低頻宏觀經濟數據無縫對接,分析了國際原油期貨市場低頻波動的宏觀經濟基本面影響因素,進而檢驗了市場是否存在"過度波動"現象。研究發(fā)現:國際原油期貨市場的波動來源于宏觀經濟基本面和國際石油基金投機行為的雙重影響,該市場存在顯著的脫離基本面的過度波動,宏觀經濟基本面引起的波動僅能解釋市場總波動的40%,市場投機氛圍濃厚;美元指數波動已取代原油供需因素波動,成為引起國際原油期貨市場低頻波動的首要原因和判斷該市場風險的首要預警信號;投機性持倉尤其是投機性的多頭持倉波動引發(fā)了國際原油期貨市場的過度波動,而過度波動反過來又加大了投機性持倉的波動,兩者之間的相互影響共同加劇了市場風險。
[Abstract]:This paper breaks through the limitation of the traditional volatility model, uses the Spline-GARCH model to separate the low frequency fluctuation of the international crude oil futures market and constructs the monthly low frequency fluctuation sequence, and connects the high frequency crude oil futures price with the low frequency macroeconomic data seamlessly. The influence factors of macroeconomic fundamentals of low frequency fluctuation in international crude oil futures market are analyzed. The results show that the fluctuation of international crude oil futures market comes from the dual influence of macroeconomic fundamentals and speculative behavior of international oil funds. In this market, there is a marked excessive fluctuation away from fundamentals. The fluctuation caused by macroeconomic fundamentals can only explain 40 percent of the total volatility of the market, and there is a strong speculative atmosphere in the market. The fluctuation of the dollar index has replaced the fluctuation of the supply and demand factors of crude oil. It has become the primary cause of low frequency fluctuations in the international crude oil futures market and the first warning signal for judging the market risks. Speculative positions, especially speculative long positions, have caused excessive volatility in the international crude oil futures market. Excessive volatility, in turn, increases the volatility of speculative positions, and the interaction between the two increases market risk.
【作者單位】： 華南農業(yè)大學經濟管理學院;
【基金】：國家社科基金項目“基于投機視角的農產品期貨定價機制研究”(項目編號:13BJL065);國家社科基金項目“金融聯(lián)結的理論機理研究”(項目編號:11BJL012);國家社科基金項目“村鎮(zhèn)銀行發(fā)展的現實困境與競爭潛力研究”(項目編號:10BJY057) 國家留學基金公派訪問學者項目(項目編號:201208440325)的資助
【分類號】：F764.1;F713.35

【參考文獻】

相關期刊論文 前4條

1 劉建;蔣殿春;;國際原油價格波動對我國工業(yè)品出廠價格的影響——基于行業(yè)層面的實證分析[J];經濟評論;2010年02期

2 許承明,宋海林;中國封閉式基金價格報酬過度波動的經驗分析[J];經濟研究;2005年03期

3 封福育;;國際油價波動對國內物價水平的不對稱影響——基于STR模型的實證分析[J];經濟評論;2013年01期

4 陳明華;;基于金融因素的國際油價波動分析:理論與實證[J];宏觀經濟研究;2013年10期

【共引文獻】

相關期刊論文 前10條

1 許承明;房地產信貸政策與房地產價格泡沫[J];產業(yè)經濟研究;2005年05期

2 馮金余;蘇鵬;;基本面、投資者情緒與中國封閉式基金折價[J];廣東行政學院學報;2009年03期

3 趙永興;孫高潔;;基于EGARCH模型的我國工業(yè)品出廠價格指數(PPI)波動的實證研究[J];市場經濟與價格;2013年03期

4 張華明;趙國浩;靳然;;中國能源價格與相關產業(yè)價格影響機制實證分析——基于投入產出價格模型[J];北京理工大學學報(社會科學版);2013年03期

5 劉雷;;中國封閉式基金折價是投資者情緒的良好指標嗎[J];貴州財經大學學報;2013年05期

6 趙永興;;基于ARCH族模型的我國工業(yè)生產者價格指數(PPI)波動性研究[J];市場經濟與價格;2013年12期

7 丁志華;李文博;周梅華;何凌云;;煤炭價格波動對中國實體經濟的影響研究[J];北京理工大學學報(社會科學版);2014年02期

8 孫澤生;孫便霞;王淑云;;貨幣供給、預期形成與中國鋁價運動[J];產業(yè)經濟評論;2014年01期

9 張溢;王珂;姜霖;;美元匯率與國際油價走勢相關性分析[J];國際石油經濟;2014年05期

10 黃蕙萍;呂春鋒;魏龍;;資源性產品國際價格影響因素的實證研究——以原油市場為例[J];國際貿易問題;2014年05期

相關博士學位論文 前10條

1 鄒累;油價波動對道路運輸業(yè)的影響及其對策研究[D];中國地質大學（北京）;2011年

2 傅東升;我國封閉式基金波動的實證研究[D];復旦大學;2007年

3 于全輝;投資者情緒與證券市場價格互動關系研究[D];重慶大學;2009年

4 王于棟;基于資源配置視角的石油金融研究[D];西南財經大學;2012年

5 羅世興;我國動力煤價格波動及其對經濟增長的沖擊效應研究[D];中國地質大學（北京）;2013年

6 李春紅;國際油價波動對中國股市的影響及分析[D];哈爾濱工業(yè)大學;2012年

7 Hafsa Hasnat;石油價格波動對南亞國際收支、通貨膨脹和經濟增長的影響（2000-2010）[D];吉林大學;2013年

8 白洋;基于供給風險視角的戰(zhàn)略石油儲備策略建模研究[D];南京航空航天大學;2012年

9 楊波;國際原油價格波動對我國宏觀經濟運行影響的計量研究[D];吉林大學;2014年

10 高大良;投資者情緒及其對股票市場收益的影響研究[D];湖南大學;2013年

相關碩士學位論文 前10條

1 梁根琴;中國能源消費對工業(yè)品出廠價沖擊的實證分析[D];江西財經大學;2010年

2 孫艷;我國封閉式基金折價的實證研究[D];南京航空航天大學;2010年

3 曹文濤;基于結構方程模型的封閉式基金收益影響因素研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2010年

4 董靜;基于獨立成分分析的封閉式基金價格波動的影響因素研究[D];西北農林科技大學;2011年

5 孟祥飛;生產者價格指數（PPI）與消費者價格指數（CPI）傳導方向的再研究[D];浙江財經學院;2012年

6 肖勇;中國封閉式基金折價與噪聲交易者風險研究[D];復旦大學;2008年

7 林百宏;中國投資者情緒指數的度量及其對股市收益的影響分析[D];廈門大學;2008年

8 王宇;我國投資者情緒與股市收益互動關系研究[D];江西財經大學;2012年

9 唐小玉;國際原油價格波動對新疆石油工業(yè)影響的統(tǒng)計分析[D];新疆財經大學;2012年

10 張希棟;制造業(yè)PPI影響因素的計量分析[D];吉林大學;2013年

【二級參考文獻】

相關期刊論文 前10條

1 許承明,陳百助;投資者情緒對封閉式基金折價的影響——對我國封閉式基金折價變動的實證[J];產業(yè)經濟研究;2003年06期

2 戴家權,周向彤;美元匯率、通貨膨脹與油價[J];國際石油經濟;2005年02期

3 宋玉華;林治乾;孫澤生;;期貨市場、對沖基金與國際原油價格波動[J];國際石油經濟;2008年04期

4 王剛;吳畏;;金融穩(wěn)定視角下的對沖基金監(jiān)管框架研究[J];國際金融研究;2009年03期

5 李卓;邢宏洋;;國際石油價格波動對我國通貨膨脹的影響——基于新凱恩斯Phillips曲線的研究[J];國際貿易問題;2011年11期

6 孫澤生;管清友;;投機與國際石油價格波動——基于貿易中介視角的分析[J];國際經濟評論;2009年02期

7 屈新英;;國際原油價格上漲對我國工業(yè)品出廠價格指數的影響[J];價格理論與實踐;2008年06期

8 蔡純;;石油價格波動金融影響因素的實證研究——基于月度數據的VAR模型分析[J];價格理論與實踐;2009年10期

9 張昕;馬登科;;投機基金持倉頭寸與國際油價動蕩:1994～2009[J];廣東金融學院學報;2010年01期

10 王軍;;石油金融化與我國石油金融戰(zhàn)略體系的構建[J];宏觀經濟研究;2009年10期

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 潘峰,吳良英;掃瞄世界原油期貨市場[J];中國石油企業(yè);2005年10期

2 陳柳欽;;發(fā)展和完善我國原油期貨市場[J];創(chuàng)新;2012年05期

3 陳柳欽;;發(fā)展和完善我國原油期貨市場[J];石油化工技術與經濟;2012年05期

4 陳柳欽;;建立我國原油期貨市場的探討[J];中國國情國力;2012年11期

5 陳柳欽;;我國原油期貨市場的發(fā)展和完善[J];決策咨詢;2012年06期

6 張渝;曾承曉;;匯改后中國匯率市場與國際原油期貨市場聯(lián)動關系研究[J];宏觀經濟研究;2010年11期

7 姚小劍;;國際原油期貨市場有效性研究綜述[J];商業(yè)時代;2010年10期

8 夏天;;糧食真的能源化了嗎——來自農產品與原油期貨市場的經驗證據[J];農業(yè)技術經濟;2008年04期

9 王群勇,張曉峒;原油期貨市場的價格發(fā)現功能——基于信息份額模型的分析[J];工業(yè)技術經濟;2005年03期

10 譚慶美;吳金克;;紐約原油期貨市場多重分形特征研究[J];西北農林科技大學學報(社會科學版);2007年01期

相關重要報紙文章 前10條

1 林伯強;推出原油期貨重在聚“人氣”[N];中國化工報;2012年

2 記者 丁其林 胡雋欣;新加坡試推原油期貨市場緣何受挫[N];經濟參考報;2012年

3 本報資深記者 仝曉波;上期所密集推進原油期貨市場建設[N];中國能源報;2014年

4 盧進;原油期貨市場驚現遠期貼水行情[N];第一財經日報;2007年

5 特約記者　鐘鳴;天然氣期貨表現強勁提振原油期貨市場[N];中國石油報;2006年

6 李宇;香港計劃發(fā)展原油期貨市場[N];中國證券報;2008年

7 本報記者 蘇南 何英;抓緊原油期貨市場建設[N];中國能源報;2012年

8 新華都商學院 林伯強;推出原油期貨重在培養(yǎng)“人氣”[N];中國證券報;2012年

9 廈門大學中國能源經濟研究中心主任 林伯強;推動原油期貨 配套改革需跟進[N];中國能源報;2012年

10 新華都商學院 林伯強;推動原油期貨 配套改革需跟進[N];中國證券報;2012年

相關碩士學位論文 前2條

1 李樹志;中國重啟原油期貨市場后的風險控制分析[D];湖南大學;2006年

2 宋沂文;國際原油現貨價格波動[D];復旦大學;2013年

，

本文編號：1634946