本文關(guān)鍵詞：行為財務(wù)視角下企業(yè)融資行為研究　出處：《云南大學(xué)》2015年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：Harry Markowitz (1952)的投資組合理論為現(xiàn)代財務(wù)理論奠定了基礎(chǔ),之后的MM理論、資本資產(chǎn)定價模型、有效資本市場理論、期權(quán)定價理論、代理理論、優(yōu)序融資理論、信息不對稱理論、公司治理理論及公司控制權(quán)理論等一系列理論共同構(gòu)成了現(xiàn)代財務(wù)理論的基本框架與理論基礎(chǔ),行為主體是理性人、市場是無摩擦的是這些理論的共同假設(shè)前提。但是,事實上,正如Simon教授所說,人是“有限理性”的。 現(xiàn)代企業(yè)自從誕生那一刻起就伴隨著融資的問題,企業(yè)融資問題,即資本結(jié)構(gòu)問題,一直是實務(wù)界和理論界關(guān)注和研究的熱點。行為財務(wù)學(xué)是將認知心理學(xué)與傳統(tǒng)財務(wù)理論相結(jié)合的產(chǎn)物,就目前而言,行為財務(wù)學(xué)對企業(yè)融資行為的理論研究主要集中在：(1)管理者理性與市場非理性前提下的企業(yè)融資行為研究；(2)管理者非理性與市場理性前提下的企業(yè)融資行為研究；而缺少更接近現(xiàn)實狀況的管理者和市場均為非理性條件下的企業(yè)融資行為研究。本文研究的主要目的就是在前人研究的基礎(chǔ)上,對二者均為非理性條件下的企業(yè)融資行為進行研究,拓展行為財務(wù)的研究范圍。通過數(shù)理推理、約束求解、定量分析和定性分析相結(jié)合等方法,進行探索性研究,在引入阻礙因子函數(shù)h(γ,·)的前提下,推導(dǎo)出在管理者和市場均為非理性條件下的企業(yè)融資決策最優(yōu)模型,并對融資決策約束模型進行了內(nèi)在邏輯的驗證,經(jīng)濟學(xué)和政策上的意義解讀,然后應(yīng)用推導(dǎo)的理論結(jié)果對我國上市公司的非理性融資行為,尤其是偏好股權(quán)融資,進行分析解釋,最后根據(jù)存在的問題提出相關(guān)的建議和對策。本文的研究具有積極的現(xiàn)實意義,并且為進一步研究管理者和市場均為非理性條件下的企業(yè)融資行為提供了數(shù)理支持。
[Abstract]:Harry Markowitz's portfolio theory laid the foundation for modern financial theory, followed by MM theory, capital asset pricing model and efficient capital market theory. A series of theories, such as option pricing theory, agency theory, priority financing theory, information asymmetry theory, corporate governance theory and corporate control theory, constitute the basic framework and theoretical basis of modern financial theory. The behavior subject is rational person, the market is frictionless is the common hypothesis premise of these theories, but, in fact, as Professor Simon said, man is "limited rationality". Since its birth, modern enterprises have been accompanied by the problem of financing, which is the problem of capital structure. Behavioral finance is a combination of cognitive psychology and traditional financial theory. The theoretical research on corporate financing behavior in behavioral finance is mainly focused on the research of corporate financing behavior under the premise of manager rationality and market irrationality. 2) Research on enterprise financing behavior under the premise of managers' irrationality and market rationality; The lack of more realistic managers and markets are irrational conditions of corporate financing behavior research. The main purpose of this study is based on previous studies. This paper studies the financing behavior of enterprises under the condition of irrationality, and extends the research scope of behavioral finance. By means of mathematical reasoning, constraint solving, quantitative analysis and qualitative analysis, and so on. On the premise of introducing the hindrance factor function h (緯, 路), this paper deduces the optimal model of enterprise financing decision under the condition that both manager and market are irrational. The paper also verifies the internal logic of the financing decision constraint model, and interprets the meaning of economics and policy, and then applies the theoretical results to the irrational financing behavior of listed companies in China. Especially the preference for equity financing, analysis and explanation, finally according to the existing problems put forward relevant suggestions and countermeasures. This study has a positive practical significance. It also provides mathematical support for further research on corporate financing behavior under irrational conditions of both managers and markets.
【學(xué)位授予單位】：云南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275

【參考文獻】

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本文編號：1394636