本文關(guān)鍵詞：華泰柏瑞滬深300ETF與股指期貨套利機(jī)會(huì)分析

  更多相關(guān)文章： 期現(xiàn)套利 滬深300ETF 套利空間 高頻數(shù)據(jù) 錢荒

【摘要】：自1982年KCBT推出股指期貨以來，股指期貨得到飛快的發(fā)展，作為套期保值和套利的工具迅速得到市場的認(rèn)可。我國發(fā)展股指期貨市場路途較為曲折，直到2010年結(jié)束3年多的仿真交易后才正式登陸中金所交易，滬深300股指期貨的推出使得我國資本市場從此多了一種既能做多又能做空的投資工具，這是中國金融市場發(fā)展史中的一個(gè)里程碑。隨著市場機(jī)制的不斷完善、投資者數(shù)量的增加且更加成熟理性，股指期貨投機(jī)盛行造成定價(jià)錯(cuò)誤的現(xiàn)象逐漸發(fā)生了變化，本文基于無套利原理實(shí)證研究股指期貨上市交易近4年期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)的變化。 首先，本文簡單概述了股指期貨的特點(diǎn)，對期現(xiàn)套利的正向策略和反向策略進(jìn)行了介紹，闡述計(jì)算股指期貨的理論價(jià)格的經(jīng)典的持有成本模型，詳細(xì)分析了影響影響股指期貨價(jià)格的因素，進(jìn)而敘述了期現(xiàn)套利的步驟。 其次，基于無套利原理，構(gòu)造正向、反向套利組合策略求解出無套利區(qū)間，綜合比較市場上交易的ETF特點(diǎn)選取華泰柏瑞滬深300ETF作為現(xiàn)貨標(biāo)的，同時(shí)為了延長實(shí)證區(qū)間選擇其他3種ETF作為滬深300ETF上市之前的現(xiàn)貨組合，利用三種方法測算現(xiàn)貨的跟蹤誤差作為現(xiàn)貨交易的重要成本參數(shù)，綜合測算和估計(jì)了各項(xiàng)參數(shù)后進(jìn)行實(shí)證計(jì)算正向和反向套利。 最后，在得出日數(shù)據(jù)和5分鐘高頻數(shù)據(jù)的實(shí)證結(jié)果后進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析股指期貨套利次數(shù)、套利空間（深度）和套利理論收益率，，對于集中出現(xiàn)正向或者反向套利的時(shí)間段結(jié)合當(dāng)時(shí)市場的波動(dòng)進(jìn)行單獨(dú)分析。 實(shí)證分析結(jié)果表明：1）正向套利在股指期貨推出的半年時(shí)間里出現(xiàn)較多，而隨著交易時(shí)間的延長逐步減少；2）反向套利沒有明確的衰減規(guī)律，但是伴隨著市場大幅下跌時(shí)出現(xiàn)的頻率較高、套利空間大；3）5分鐘高頻數(shù)據(jù)和日數(shù)據(jù)實(shí)證結(jié)果在股指期貨上市2年內(nèi)差異不大，但是2年后差異較大，明顯日內(nèi)高頻套利多而日數(shù)據(jù)套利極少；4）5分鐘高頻數(shù)據(jù)套利機(jī)會(huì)大幅波動(dòng)但是持續(xù)實(shí)際都不長，說明我國證券市場日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)極大而套利者逐漸成熟使得出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)能較快平抑；5）對比2013年兩次“錢荒”期間高頻套利結(jié)果差異較大，反映我國市場逐步成熟，套利機(jī)制有效性增強(qiáng)。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F724.5

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 蘇嬋媛;;股指期貨定價(jià)與期現(xiàn)套利分析——兼論滬深300股指的現(xiàn)貨模擬策略[J];北方經(jīng)濟(jì);2007年22期

2 張跡;郭洪鈞;;套利功能應(yīng)用于股指期貨交易的理論分析[J];經(jīng)濟(jì)研究參考;2007年41期

3 程婧,劉志奇;恒生股指期貨與股票現(xiàn)貨協(xié)整關(guān)系研究[J];金融與經(jīng)濟(jì);2003年11期

4 張敏;徐堅(jiān);;ETF在股指期貨期現(xiàn)套利的現(xiàn)貨組合中的應(yīng)用[J];技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究;2007年03期

5 陳偉,呂超,丁志卿;股指期貨合約的無套利定價(jià)模型研究[J];科技與管理;2004年02期

6 劉冰;;滬深300股指期貨期現(xiàn)套利中現(xiàn)貨選擇研究[J];時(shí)代經(jīng)貿(mào)(中旬刊);2007年SC期

7 朱歆宇;;淺論運(yùn)用滬深300股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利[J];商業(yè)文化(學(xué)術(shù)版);2009年03期

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 張敏;股指期貨套利與套期保值研究[D];華中科技大學(xué);2007年

本文編號(hào)：1263676