發(fā)布時間：2017-11-26 17:09

  本文關鍵詞：可提前贖回的住房反向抵押貸款產品定價分析

  更多相關文章： 反向抵押貸款 美式期權 躉領 年金 蒙特卡洛模擬

【摘要】：2013年，為解決養(yǎng)老資金缺口問題，中國政府提出了“以房養(yǎng)老”政策試點問題，這是中國政府第一次以商業(yè)概念為基礎提出的人口老齡化的應對政策，其目的很直觀，希望集民眾手中存量資產，實現(xiàn)有房產者民眾群體的自我養(yǎng)老，以圖緩解社會、尤其是政府在養(yǎng)老政策領域的現(xiàn)實壓力。然而，能否順利將此產品引入并在中國推廣，實際成為政府所倡導的這一商業(yè)化養(yǎng)老政策成敗的關鍵，而這一產品的引入至為重要的一方面又在于：是否能夠合理有效的為這一金融產品進行定價，以及這個定價能力是否能夠綜合調動該業(yè)務各參與方的積極性，促進供求雙方達成合約意向，這正是本論文所進行的經濟學倫理運用研究的重大背景。 就本論文技術要點而言，選用了三個主要的影響因素：借款人的剩余壽命、房屋價值以及貸款利率。但是，房產價值作為系這一金融產品的基礎，對房價預測的有效性直接關系到整個定價結果的合理性，因而選取隨機波動模型對房價未來的走勢進行模擬，以盡可能的提高對未來房價的預測能力；貸款利率作為房產的未來價值的折現(xiàn)率，其對模型的合理性同樣具有決定意義，本文采用單純的可變波動率的跳躍過程對5年以上金融機構貸款基準利率的變動路徑進行描述；對于老人的剩余壽命，，考慮其是影響貸款期限的重要因子，因而根據(jù)中國保險業(yè)經驗生命周期表，采用大數(shù)定理對我國女性的生存概率進行預測。 為了綜合解決該金融產品的定價問題，本文將美式期權定價理論引入到了反向抵押貸款產品進行定價分析過程中，選取上海2002年7月到2013年6月的二手房價指數(shù)作為樣本，分別對躉領和年金支付兩種模式構建了可提前贖回的反向抵押貸款產品定價模型，并用蒙特卡洛模擬方法進行實證分析。認為躉領支付模式有利于分散借款人的風險，然而年金支付模式有利于實現(xiàn)風險共擔和利益共享，且年金支付模式更為適合預測剩余壽命較長的借款人，而對預測剩余壽命較短者來說，躉領支付模式顯得更為合理，因此，借款人可以根據(jù)其剩余壽命、風險偏好等因素來選擇適合自己的產品來提高晚年生活水平。
【學位授予單位】：云南財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F299.23;F832.45

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本文編號：1230512