本文關(guān)鍵詞：鋼材期貨與同行業(yè)股價(jià)收益關(guān)聯(lián)性的研究

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【摘要】：我國是世界范圍內(nèi)鋼鐵出產(chǎn)與消耗第一大國,在投資帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方針的指引下,鋼鐵業(yè)得到長足而又快速的發(fā)展,同時(shí)對(duì)應(yīng)的鋼企上市公司也迅速擴(kuò)張,在這一背景下,我國在2009年推出螺紋、線材期貨,而后鋼鐵冶煉產(chǎn)業(yè)相關(guān)的品種輪番上市,包括焦炭、焦煤甚至鐵合金品種在內(nèi)的諸多合約令鋼材品種的金融屬性大大增強(qiáng),同時(shí)鋼材冶煉企業(yè)股票與鋼材期貨之間的聯(lián)動(dòng)程度也不斷增加。本文從實(shí)證角度對(duì)這一聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)行探討與剖析,以獲得兩個(gè)市場收益率聯(lián)動(dòng)的方式和特征,從內(nèi)容來看一方面能夠?qū)墒泻推谑兄g的聯(lián)動(dòng)規(guī)律進(jìn)行更深層次的把握和理解,另一方面也能為企業(yè)經(jīng)營,政策制定提供一定的數(shù)據(jù)參考,更可以根據(jù)聯(lián)系的程度制定更深層次的投資套利策略,挖掘市場的短期偏離,有助于投資者獲得更大程度的收益。本文在對(duì)相關(guān)的書籍和文獻(xiàn)資料進(jìn)行綜合整理后,首先對(duì)股票市場以及期貨市場的定價(jià)特征進(jìn)行分析,從價(jià)格形成機(jī)理、鋼材市場特征以及影響傳遞途徑等方面對(duì)兩個(gè)市場關(guān)聯(lián)的成因進(jìn)行分析,隨后針對(duì)期貨市場和股票市場的數(shù)據(jù)進(jìn)行靜態(tài)統(tǒng)計(jì),來驗(yàn)證我國鋼材期貨與上市公司股票的有效性與關(guān)聯(lián)性,得到兩者的相關(guān)特征數(shù)據(jù);隨后對(duì)相關(guān)收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)估計(jì),主要采用DCC-GARCH模型對(duì)兩者相關(guān)系數(shù)進(jìn)行確定,得到在數(shù)據(jù)期內(nèi)兩者的相關(guān)性變動(dòng)規(guī)律;最后對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié),特別是關(guān)于期貨與股票市場的聯(lián)動(dòng)關(guān)系做出詳細(xì)的解釋并探討其應(yīng)用方法,給出相應(yīng)的展望及政策建議。從對(duì)股市與期市相關(guān)品種的收盤價(jià)收益率的靜態(tài)統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看,上海期交所的鋼材期貨對(duì)鋼企股價(jià)有一定的引導(dǎo)作用,反之則影響較小,從收益率的動(dòng)態(tài)相關(guān)估計(jì)結(jié)果來看,兩市場的相關(guān)系數(shù)處于中等水平,并且在近期有逐步下降的趨勢,這與近期鋼鐵冶煉行業(yè)發(fā)生的結(jié)構(gòu)性變化相吻合,兩個(gè)市場的融合程度的減弱一定程度上指引了未來政策的變動(dòng)方向,并且指示出跨市場套利行為的有效性正在減弱。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F764.2;F724.5;F832.51

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本文編號(hào)：1218753