本文關鍵詞：中國股指期貨異常交易處置機制探析

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【摘要】：異常交易事件近年來時有發(fā)生,這極大損害了證券市場的基本功能及其市場效率。為防范股指期貨異常交易的發(fā)生并消除其帶來的消極影響,文章首先從驅動因素角度對國內外異常交易經典案例進行了剖析。據此認為,股指期貨市場異常交易主要是指由于不可抗力、技術故障、重大差錯或市場操縱等致使股指期貨市場無法正常交易、發(fā)生交易錯誤或價格大幅波動等現象,進而嚴重影響市場基本功能的交易行為;其異常交易行為主要是在市場聯(lián)動化、產品復雜化、交易多樣化、高頻交易增加、結算結構更新和電子交易快速發(fā)展的背景下產生的,并多由交易系統(tǒng)本身的脆弱性、新技術下的高頻交易頻發(fā)、交易人員的疏忽或犯錯、交易機制的固有缺陷和證券賬戶和托管體系的不健全等原因引起的,且具有突發(fā)性、重大性和負面性的特點。為此,根據"數值標準"和"人工認定"異常交易的國際準則,文章從價格信息、交易量信息以及投資者交易行為角度給出了異常交易的識別指標:價格、期貨及其標的物(或現貨)價差、交易量、持倉量的異常變化,異常的自買自賣和對敲行為,以及信息披露前的巨額交易、關聯(lián)賬戶的異常報價等行為。鑒于此,文章系統(tǒng)給出了以價格限制、技術修正和交易者要求為主要手段的前端控制辦法,以及以臨時停牌、臨時停市、暫緩交收、取消交易、自行補救、強化交易規(guī)則為主要手段的事后處置機制,從而為期貨交易所科學防范和處置異常交易提供了較可靠的參考依據。
【作者單位】： 復旦大學金融研究院;
【基金】：中國金融期貨交易所委托項目“異常交易處置研究” “上海高等學校創(chuàng)新能力提升計劃競爭性引導項目” 國家自然科學基金項目(項目批準號:74073042)的資助
【分類號】：F724.5
【正文快照】：

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