發(fā)布時間：2017-10-31 18:32

  本文關鍵詞：商品期貨與相關上市公司股票的套利研究

  更多相關文章： 商品期貨 跨市場套利 統(tǒng)計套利 期貨價格發(fā)現(xiàn) 股票板塊聯(lián)動

【摘要】：近年來，我國商品期貨市場高速發(fā)展，品種規(guī)模持續(xù)擴張、交易機制不斷完善、監(jiān)管與創(chuàng)新并行。目前商品期貨市場的套利主要集中在跨期、跨品種和跨境套利，隨著我國金融市場總體投資回報率的下降和體制的完善，未來更大的機會將打破期貨市場本身的界限，利用期貨市場與其他衍生品市場、股權市場的相關性，進行跨市場套利。本文主要研究商品期貨與相關上市公司股票之間的套利機會，主要研究內(nèi)容如下： 首先，本文從理論和實證兩方面，對商品期貨與相關股票價格的相關性進行了研究。通過對商品期貨和股票價格影響因素的深入剖析，，歸納了三條商品期貨價格和股票價格之間的傳導機制。第一，商品期貨價格會通過其價格發(fā)現(xiàn)功能，影響現(xiàn)貨價格，進而對上市公司的生產(chǎn)成本或產(chǎn)品售價產(chǎn)生影響而造成股價的波動。第二，商品期貨價格能夠通過上市公司的板塊聯(lián)動效應傳導到整個相關的行業(yè)板塊，進而影響行業(yè)中各個上市公司的股票。第三，期貨市場和股票市場作為資本市場投資的兩大熱點標準化市場，互相之間存在資金牽制作用，進而使得兩個市場之間的價格呈現(xiàn)一定的相關性。實證檢驗部分，本文選取四個代表性的品種：有色金屬類的鋁、貴金屬類的黃金、能源化工類的焦炭和農(nóng)產(chǎn)品類的白糖，分別對三大傳導機制進行逐一檢驗。第一，期貨價格發(fā)現(xiàn)功能，對價格序列采用Johansen協(xié)整檢驗確認其是否具有長期的均衡關系，然后通過Granger因果檢驗是否存在領先滯后的因果關系。第二，商品期貨與股票板塊的聯(lián)動效應的實證檢驗，采用Johansen協(xié)整檢驗并建立VAR自向量回歸模型，進一步分析期貨價格與股票價格之間的領先滯后性。第三，商品期貨市場與股市資金流轉效應的實證檢驗。通過比較歷史數(shù)據(jù)，相關品種商品期貨市場與對應的股票市場板塊的成交額增長情況，判斷兩市場間是否存在即是或時滯的資金牽制作用。 最后，依據(jù)相關性研究的結果，選取期貨價格與上市公司股價相關性較顯著的鋁和焦炭作為套利模型的研究對象。套利模型的原理是基于期貨價格與相關上市公司股價的長期均衡關系。當期貨價格和股價比值偏離回歸線本身趨勢一定范圍時即被觸發(fā)，觸發(fā)后同時做多相對低估的資產(chǎn)并做空相對高估的資產(chǎn)，套利觸發(fā)過程直至兩者比值重新回到回歸線即停止，同時進行期貨市場和股票市場的反向平倉操作。套利模型的實證檢驗表明，投資者能夠利用部分商品期貨與相關股票價格的相關性，實行跨市場的套利，規(guī)避單一市場套利的風險并獲得較高回報。
【關鍵詞】：商品期貨 跨市場套利 統(tǒng)計套利 期貨價格發(fā)現(xiàn) 股票板塊聯(lián)動
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F724.5;F275
【目錄】：

• 上海交通大學碩士學位論文答辯決議書5-6
• 摘要6-8
• ABSTRACT8-13
• 圖錄13-15
• 表錄15-16
• 第1章 緒論16-23
• 1.1 研究的背景16-20
• 1.1.1 期貨市場的發(fā)展16-19
• 1.1.2 大宗商品投資需求19-20
• 1.2 研究的意義20-21
• 1.2.1 分析期貨市場的有效性20-21
• 1.2.2 分析期貨和相關股票的相關性，建立可行套利模型21
• 1.3 研究的思路與方法21-22
• 1.4 論文研究的創(chuàng)新點22-23
• 第2章 文獻綜述23-26
• 2.1 商品期貨價格與相關上市公司股價相關性的國內(nèi)研究23-24
• 2.2 商品期貨價格與相關上市公司股價相關性的國外研究24-25
• 2.3 本章小結25-26
• 第3章 商品期貨市場介紹26-30
• 3.1 商品期貨品種26-27
• 3.1.1 金屬期貨26-27
• 3.1.2 能源化工期貨27
• 3.1.3 農(nóng)產(chǎn)品期貨27
• 3.2 商品期貨市場綜述27-29
• 3.2.1 商品期貨市場作用27-28
• 3.2.2 我國商品期貨市場交易機制28-29
• 3.2.3 我國商品期貨市場運行情況29
• 3.3 本章小結29-30
• 第4章 商品期貨價格與相關上市公司股價相關性的理論分析30-44
• 4.1 影響商品期貨價格的因素30-36
• 4.1.1 供求關系30-33
• 4.1.2 商品的流通情況33-35
• 4.1.3 宏觀形勢和行業(yè)政策35-36
• 4.2 影響上市公司股價的因素36-40
• 4.2.1 微觀因素37
• 4.2.2 中觀因素37-39
• 4.2.3 宏觀因素39-40
• 4.3 傳導機制一：期貨價格發(fā)現(xiàn)功能40-41
• 4.3.1 期貨價格發(fā)現(xiàn)的特點40-41
• 4.3.2 期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)41
• 4.4 傳導機制二：股票板塊聯(lián)動效應41-43
• 4.4.1 板塊聯(lián)動現(xiàn)象表現(xiàn)形式42
• 4.4.2 版塊聯(lián)動效應的實現(xiàn)42-43
• 4.5 傳導機制三：資金流轉效應43
• 4.6 本章小結43-44
• 第5章 商品期貨價格與相關上市公司股價相關性的實證研究44-82
• 5.1 研究數(shù)據(jù)來源及處理44-46
• 5.2 實證研究方法及模型46-49
• 5.2.1 ADF 平穩(wěn)性檢驗46
• 5.2.2 Johansen 協(xié)整關系檢驗46-48
• 5.2.3 向量自回歸模型 VAR48-49
• 5.3 鋁期貨與相關上市公司股價相關性的研究結果49-58
• 5.3.1 商品期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究49-52
• 5.3.2 商品期貨對相關股票板塊影響及板塊聯(lián)動的實證研究52-53
• 5.3.3 商品期貨市場與股票市場資金供給影響的實證研究53-54
• 5.3.4 商品期貨價格與相關上市公司股價領先滯后關系的實證研究54-57
• 5.3.5 鋁期貨與相關上市公司股價相關性總結57-58
• 5.4 黃金期貨與相關上市公司股價相關性的研究結果58-65
• 5.4.1 商品期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究58-61
• 5.4.2 商品期貨對相關股票板塊影響及板塊聯(lián)動的實證研究61-63
• 5.4.3 商品期貨市場與股票市場資金供給影響的實證研究63-64
• 5.4.4 商品期貨價格與相關上市公司股價領先滯后關系的實證研究64
• 5.4.5 黃金期貨與相關上市公司股價相關性總結64-65
• 5.5 焦炭期貨與相關上市公司股價相關性的研究結果65-74
• 5.5.1 商品期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究65-68
• 5.5.2 商品期貨對相關股票板塊影響及板塊聯(lián)動的實證研究68-69
• 5.5.3 商品期貨市場與股票市場資金供給影響的實證研究69-70
• 5.5.4 商品期貨價格與相關上市公司股價領先滯后關系的實證研究70-73
• 5.5.5 焦炭期貨與相關上市公司股價相關性總結73-74
• 5.6 白糖期貨與相關上市公司股價相關性的研究結果74-80
• 5.6.1 商品期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究74-76
• 5.6.2 商品期貨對相關股票板塊影響及板塊聯(lián)動的實證研究76-78
• 5.6.3 商品期貨市場與股票市場資金供給影響的實證研究78-79
• 5.6.4 商品期貨價格與相關上市公司股價領先滯后關系的實證研究79-80
• 5.6.5 白糖期貨與相關上市公司股價相關性總結80
• 5.7 本章小結80-82
• 第6章 商品期貨與相觀上市公司股票的套利可行性82-88
• 6.1 套利的可行性分析82
• 6.1.1 品種82
• 6.1.2 數(shù)據(jù)選擇82
• 6.2 套利模型的建立82-84
• 6.2.1 套利模型的假設82
• 6.2.2 套利模型的方法82-83
• 6.2.3 套利模型的效率衡量83-84
• 6.3 套利模型的實證檢驗84-87
• 6.3.1 鋁期貨和鋁上市公司股票套利模型84-85
• 6.3.2 焦炭期貨和焦炭上市公司股票套利模型85-87
• 6.4 本章小結87-88
• 第7章 論文結論與展望88-90
• 7.1 論文結論88-89
• 7.2 未來工作展望89-90
• 參考文獻90-92
• 致謝92

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 喬小勇;何海燕;;基于Granger檢驗的傾銷與產(chǎn)業(yè)損害因果關系研究[J];國際經(jīng)貿(mào)探索;2008年07期

2 田津海;;中國焦炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢及天津港焦炭運輸對策建議[J];港口經(jīng)濟;2007年04期

3 李志強;;我國焦炭行業(yè)發(fā)展形勢分析[J];化學工業(yè);2009年10期

本文編號：1123293