本文關(guān)鍵詞：實物期權(quán)法在并購目標企業(yè)價值評估中的應(yīng)用

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【摘要】：企業(yè)并購是近年來經(jīng)濟學(xué)界和實業(yè)界的共同熱門話題,并購重組活動已經(jīng)成為經(jīng)濟領(lǐng)域頻繁發(fā)生的現(xiàn)象,并日益成為企業(yè)進行資源優(yōu)化配置的重要手段。在并購中目標企業(yè)的內(nèi)在價值是決定企業(yè)并購最終交易價格的基礎(chǔ),而準確地評估目標企業(yè)的內(nèi)在價值是并購能否成功的關(guān)鍵因素。 在并購中傳統(tǒng)的評估方法包括市場法、收益法和成本法,最常用的是收益法中的現(xiàn)金流折現(xiàn)法。傳統(tǒng)評估方法都是靜態(tài)的分析方法,沒有考慮到未來的不確定性給企業(yè)帶來的價值,忽略了管理決策的靈活性,因此不能更好的評估目標企業(yè)的價值,甚至可能造成企業(yè)價值的低估,從而影響并購交易的達成。而實物期權(quán)法是一種動態(tài)的分析方法,將企業(yè)并購戰(zhàn)略看作是一種擴張權(quán),企業(yè)在不確定性環(huán)境下?lián)碛械倪x擇權(quán)是具有價值的,并且這種價值是可以量化的。因此,將實物期權(quán)理論應(yīng)用于并購中企業(yè)價值評估很好地彌補了傳統(tǒng)方法的不足,為決策者提供了一種新的思維方式。 本文首先回顧了并購目標企業(yè)價值評估和實物期權(quán)的相關(guān)文獻,對實物期權(quán)理論作了系統(tǒng)介紹,結(jié)合并購的特點詳細說明了企業(yè)并購中包含的期權(quán)特征,將實物期權(quán)法與傳統(tǒng)方法進行比較,分析了實物期權(quán)應(yīng)用于并購中目標企業(yè)價值評估的可行性。詳細闡述了實物期權(quán)方法在目標企業(yè)價值評估中的應(yīng)用思路、期權(quán)價值計算模型的選擇及相關(guān)參數(shù)的確定方法。最后,選取M公司并購N公司的案例,模擬了實物期權(quán)法應(yīng)用于并購中目標企業(yè)價值評估的整個過程,并對評估結(jié)果進行了分析。實物期權(quán)法為企業(yè)價值評估提供了一種新的視野,但也存在一定的局限性,本文結(jié)尾也對實物期權(quán)法在實際中應(yīng)用的局限性進行了總結(jié),并表達了對未來的展望。
【關(guān)鍵詞】：企業(yè)并購 實物期權(quán) 企業(yè)價值評估 B-S模型
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F271;F275
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1 引言11-14
• 1.1 研究背景意義和目的11-12
• 1.2 研究內(nèi)容和框架結(jié)構(gòu)12-14
• 2 相關(guān)文獻綜述14-19
• 2.1 并購目標企業(yè)價值評估方法相關(guān)文獻綜述14-15
• 2.2 實物期權(quán)相關(guān)文獻綜述15-18
• 2.3 國內(nèi)外研究述評及對本文的啟示18-19
• 3 并購目標企業(yè)評估方法選擇理論研究19-23
• 3.1 實物期權(quán)原理及主要類型19-20
• 3.1.1 實物期權(quán)原理19
• 3.1.2 實物期權(quán)的主要類型19-20
• 3.2 企業(yè)并購的期權(quán)特征分析20-21
• 3.3 實物期權(quán)與傳統(tǒng)方法的比較及其在并購目標企業(yè)價值評估中可行性分析21-23
• 4 實物期權(quán)法在企業(yè)并購價值評估中的應(yīng)用分析23-30
• 4.1 實物期權(quán)法在目標企業(yè)價值評估中的應(yīng)用思路23
• 4.2 實物期權(quán)價值計算模型選擇23-26
• 4.2.1 實物期權(quán)定價模型23-26
• 4.2.2 并購中實物期權(quán)定價模型的選擇26
• 4.3 參數(shù)確定方法分析26-30
• 4.3.1 計算期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流和預(yù)測期后現(xiàn)金流的確定27
• 4.3.2 折現(xiàn)率k的確定27-28
• 4.3.3 預(yù)測期年限n28
• 4.3.4 B-S模型中參數(shù)的確定28-30
• 5 案例分析30-51
• 5.1 案例背景30
• 5.2 并購雙方基本情況30-33
• 5.2.1 M公司概況30-31
• 5.2.2 N公司概況31-32
• 5.2.3 并購的合理性分析32-33
• 5.3 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景分析33-37
• 5.3.1 行業(yè)概況及發(fā)展現(xiàn)狀分析33-35
• 5.3.2 我國LED行業(yè)的競爭格局及發(fā)展趨勢35-36
• 5.3.3 行業(yè)發(fā)展面臨的機遇和挑戰(zhàn)36-37
• 5.4 實物期權(quán)法在對N公司企業(yè)價值評估中的應(yīng)用37-51
• 5.4.1 現(xiàn)金流折現(xiàn)法對企業(yè)價值評估38-47
• 5.4.2 B-S模型對企業(yè)期權(quán)價值的評估47-49
• 5.4.3 結(jié)果分析49-51
• 6 結(jié)論與展望51-53
• 6.1 結(jié)論及啟示51
• 6.2 本文研究的不足及展望51-53
• 參考文獻53-56
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集56

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：1121118