本文關(guān)鍵詞：投資者情緒對股指期現(xiàn)貨波動溢出效應(yīng)的影響研究

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【摘要】：滬深300股指期貨合約自正式問世以來,便一直受到業(yè)界和學(xué)者的廣泛關(guān)注。一方面,股指期貨具有規(guī)避風(fēng)險,避免股票市場價格劇烈波動的功能,運(yùn)用得當(dāng)就能夠為現(xiàn)貨市場的平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航;另一方面由于股指期貨會吸引眾多投機(jī)者,在一定程度上加劇股票市場的價格波動。因此,為了充分發(fā)揮股指期貨的作用,需要對我國股指期貨市場與股票現(xiàn)貨市場之間的關(guān)系進(jìn)行深入研究。在此前的研究中,國內(nèi)學(xué)者并沒有結(jié)合行為金融學(xué)對于股票市場與期貨市場波動溢出效應(yīng)進(jìn)行研究。將投資者情緒引入波動溢出研究,使得研究更加全面,有望得出更具有可信性和啟發(fā)性的結(jié)論。故在基于投資者情緒的基礎(chǔ)下,探討股指期現(xiàn)貨之間的波動溢出效應(yīng),是具有理論和現(xiàn)實雙重意義的。本文在前人研究的基礎(chǔ)上,選取客觀指標(biāo)作為投資者情緒構(gòu)建的源指標(biāo),并通過行之有效的篩選方法,最終通過主成分分析法,用市場換手率、市盈率、市凈率、騰落指標(biāo)滯后一階、買賣不均衡指標(biāo)滯后一階這五個指標(biāo)構(gòu)建了投資者情緒指數(shù)ISI。本文根據(jù)廣義方差分解溢出指數(shù)理論,利用廣義預(yù)測誤差方差分解技術(shù)和固定窗口滾動估計的方法,得到期現(xiàn)貨市場雙向動態(tài)波動溢出指數(shù)。其次通過VAR模型回歸、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應(yīng)分析來研究投資者情緒對股指期現(xiàn)貨市場波動溢出效應(yīng)的影響。最后基于牛市和熊市行情下研究投資者情緒對股指期現(xiàn)貨波動溢出效應(yīng)的影響。得到結(jié)論:股指期貨向現(xiàn)貨市場波動溢出與現(xiàn)貨市場向期貨市場波動溢出效應(yīng)存在不對稱的情況。投資者情緒與現(xiàn)貨向期貨市場的波動溢出效應(yīng)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。投資者情緒與期貨向現(xiàn)貨市場的波動溢出效應(yīng)也呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。而現(xiàn)貨向期貨市場的波動溢出效應(yīng)受投資者情緒的影響比期貨向現(xiàn)貨市場的波動溢出效應(yīng)受影響大。
【關(guān)鍵詞】：投資者情緒 波動溢出效應(yīng) VAR模型 滾動樣本法
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 緒論8-19
• 1.1 研究背景及意義8-9
• 1.1.1 研究背景及問題的提出8-9
• 1.1.2 研究目的與意義9
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述9-16
• 1.2.1 波動溢出效應(yīng)研究9-12
• 1.2.2 溢出效應(yīng)度量研究12-14
• 1.2.3 投資者情緒對證券市場的影響研究14-15
• 1.2.4 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述簡析15-16
• 1.3 研究內(nèi)容與研究方法16-19
• 1.3.1 研究內(nèi)容16-18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 第2章 投資者情緒與波動溢出相關(guān)理論19-28
• 2.1 波動溢出效應(yīng)19-23
• 2.1.1 金融市場波動的主要特征19
• 2.1.2 波動溢出效應(yīng)的概念界定19-20
• 2.1.3 股指期現(xiàn)貨波動溢出效應(yīng)的機(jī)理20-21
• 2.1.4 波動溢出效應(yīng)的度量21-23
• 2.2 投資者情緒指標(biāo)23-25
• 2.2.1 直接指標(biāo)23-24
• 2.2.2 間接指標(biāo)24-25
• 2.2.3 綜合指標(biāo)25
• 2.3 投資者情緒指標(biāo)構(gòu)建的理論方法25-27
• 2.4 投資者情緒對波動溢出效應(yīng)的影響機(jī)理27
• 2.5 本章小結(jié)27-28
• 第3章 研究假設(shè)與實證設(shè)計28-34
• 3.1 研究假設(shè)28-30
• 3.2 投資者情緒源指標(biāo)的選取30-32
• 3.3 實證設(shè)計32-33
• 3.4 本章小結(jié)33-34
• 第4章 實證研究與分析34-52
• 4.1 數(shù)據(jù)來源34
• 4.2 投資者情緒指數(shù)的構(gòu)建34-37
• 4.2.1 投資者情緒指標(biāo)的篩選34-35
• 4.2.2 主成分分析法構(gòu)建情緒指標(biāo)35-37
• 4.3 波動溢出效應(yīng)的度量37-40
• 4.3.1 靜態(tài)波動溢出效應(yīng)37-38
• 4.3.2 動態(tài)波動溢出效應(yīng)38-40
• 4.4 投資者情緒對波動溢出效應(yīng)影響研究40-51
• 4.4.1 平穩(wěn)性檢驗41
• 4.4.2 投資者情緒對股指現(xiàn)貨波動溢出效應(yīng)影響41-45
• 4.4.3 投資者情緒對股指期貨波動溢出效應(yīng)影響45-48
• 4.4.4 基于牛熊市行情下波動溢出效應(yīng)影響48-51
• 4.5 本章小結(jié)51-52
• 結(jié)論52-53
• 參考文獻(xiàn)53-58
• 致謝58

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本文編號：1115119