本文關(guān)鍵詞：中國(guó)商品期貨套期保值策略及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究

  更多相關(guān)文章： 商品期貨 套期保值策略 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 庫存理論 GARCH模型

【摘要】：截止2014年4月,美國(guó)期貨行業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)商品期貨累計(jì)成交合約18.68億張,占全球商品期貨交易量的46.13%,同比增長(zhǎng)38.9%,成為全球最大的商品期貨市場(chǎng)。在此背景下,中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)理和套期保值策略選擇成為學(xué)術(shù)界和業(yè)界普遍關(guān)注的熱點(diǎn)問題。為此,本文借助于計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論模型和方法探討中國(guó)商品期貨的套期保值策略選擇、基差影響因素、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)存在性以及商品價(jià)格的長(zhǎng)期均衡和短期波動(dòng)特征等問題,以期為投資者和監(jiān)管者提供科學(xué)的決策依據(jù)和理論分析方法�；谏鲜鰡栴},本論文從如下幾方面開展相關(guān)研究工作。第一,在庫存理論的基礎(chǔ)上,考慮商品現(xiàn)貨和期貨價(jià)格存在的異方差性和協(xié)整關(guān)系,建立了以便利收益為誤差修正因子的商品期貨套期保值模型(ECT-GARCH模型)。研究發(fā)現(xiàn),基于便利收益的商品期貨套期保值模型在套期保值過程中明顯優(yōu)于其他套期保值模型。第二,在分析庫存對(duì)商品期貨基差影響的理論基礎(chǔ)上,借助于三次樣條回歸方法檢驗(yàn)了中國(guó)銅期貨、鋁期貨和燃油期貨基差與其相應(yīng)庫存之間的非線性遞減關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn),中國(guó)銅期貨、鋁期貨和燃油期貨基差與其相應(yīng)庫存之間存在非線性遞減關(guān)系。第三,為了驗(yàn)證商品期貨風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論的正確性,對(duì)金屬期貨、農(nóng)產(chǎn)品期貨、燃料和化工產(chǎn)品期貨三類共18種期貨的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和基差風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的存在性進(jìn)行了檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn),相對(duì)于三種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),不同的商品期貨具有不同類型的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。第四,在商品期貨風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論基礎(chǔ)上,進(jìn)一步使用Kalman濾波方法分析和驗(yàn)證了產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的因素(商品價(jià)格的長(zhǎng)期均衡和短期波動(dòng))。研究發(fā)現(xiàn),商品價(jià)格的長(zhǎng)期均衡和短期波動(dòng)模型符合商品風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論。綜上所述,本文從理論模型和實(shí)證分析的視角分析了中國(guó)商品期貨的價(jià)格行為特征和套期保值策略選擇,具有重要的理論意義和應(yīng)用價(jià)值。
【關(guān)鍵詞】：商品期貨 套期保值策略 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 庫存理論 GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：桂林電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F724.5
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-7
• 第一章 緒論7-15
• §1.1 研究背景及其意義7-8
• §1.2 研究現(xiàn)狀8-12
• §1.2.1 關(guān)于商品期貨套期保值策略的研究8-9
• §1.2.2 關(guān)于商品期貨風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的研究9-12
• §1.3 研究?jī)?nèi)容和主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)12-13
• §1.4 論文組織結(jié)構(gòu)13-15
• 第二章 商品期貨套期保值策略研究15-25
• §2.1 經(jīng)典套期保值比值模型15-16
• §2.2 基于便利收益的套期保值比值模型16-18
• §2.3 實(shí)證分析18-24
• §2.3.1 數(shù)據(jù)分析及模型估計(jì)18-23
• §2.3.2 便利收益變化的波動(dòng)性對(duì)套期保值比率的影響23-24
• §2.4 本章小結(jié)24-25
• 第三章 商品庫存對(duì)商品期貨基差影響的研究25-32
• §3.1 考慮商品庫存的商品期貨基差模型25-28
• §3.2 實(shí)證分析28-30
• §3.2.1 數(shù)據(jù)來源及基本統(tǒng)計(jì)分析28
• §3.2.2 商品庫存與商品期貨基差的影響28-30
• §3.3 本章小結(jié)30-32
• 第四章 商品期貨風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究32-41
• §4.1 商品期貨風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論32-33
• §4.2 實(shí)證分析33-39
• §4.2.1 數(shù)據(jù)來源及描述性統(tǒng)計(jì)33-34
• §4.2.2 商品期貨風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)檢驗(yàn)34-36
• §4.2.3 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)檢驗(yàn)36-37
• §4.2.4 基差性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)檢驗(yàn)37-39
• §4.3 商品期貨風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比較分析39-40
• §4.4 本章小結(jié)40-41
• 第五章 商品價(jià)格長(zhǎng)期均衡與短期波動(dòng)研究41-53
• §5.1 商品價(jià)格行為理論41-42
• §5.2 Kalman濾波估計(jì)模型42-43
• §5.3 實(shí)證分析43-52
• §5.3.1 樣本數(shù)據(jù)及描述性統(tǒng)計(jì)43-46
• §5.3.2 模型估計(jì)46-51
• §5.3.3 商品價(jià)格短期波動(dòng)的影響因素51-52
• §5.4 本章小結(jié)52-53
• 第六章 結(jié)論與展望53-54
• 參考文獻(xiàn)54-58
• 致謝58-59
• 在攻讀碩士期間主要研究成果59

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 李敬輝,范志勇;利率調(diào)整和通貨膨脹預(yù)期對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)的影響——基于中國(guó)市場(chǎng)糧價(jià)和通貨膨脹關(guān)系的經(jīng)驗(yàn)研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年06期

2 宋軍;繆夏美;;基于期貨風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)效應(yīng)的套期保值行為模式[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2012年11期

3 易蓉;周學(xué)軍;張松;陸鳳彬;;滬銅期貨基差之非線性動(dòng)態(tài)調(diào)整特性研究[J];管理評(píng)論;2008年10期

4 何曉燕;張蜀林;;我國(guó)棉花期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與波動(dòng)溢出效應(yīng)[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2013年07期

5 宋軍;趙鷹妍;凌若冰;;商品期貨成交量的“分享蛋糕”效應(yīng)[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2012年03期

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本文編號(hào)：1110738