本文關鍵詞：基于多重期權法的中國可轉(zhuǎn)債價值研究

  更多相關文章： 多重期權 成分模型 可轉(zhuǎn)債 定價

【摘要】：可轉(zhuǎn)債包含轉(zhuǎn)股、回售、贖回和重置轉(zhuǎn)股價等條款,可將其視為包含多重期權的衍生產(chǎn)品,不同的條款設計對可轉(zhuǎn)債的理論價值產(chǎn)生重要的影響。文章探討了適合復雜條款的多重期權分析方法,針對中國市場進行了實證研究。實證結(jié)果表明:中國市場可轉(zhuǎn)債價值在近年來被高估了,這個結(jié)果與國內(nèi)外大多數(shù)研究結(jié)果相異;重置轉(zhuǎn)股價格條款和回售條件對可轉(zhuǎn)債價格有較大的影響,是導致中國可轉(zhuǎn)債價格高估的主要原因,不同條款的設計反映了發(fā)行人的不同目標。
【作者單位】： 天津工業(yè)大學經(jīng)濟學院;
【關鍵詞】： 多重期權 成分模型 可轉(zhuǎn)債 定價
【基金】：國家自然科學基金項目:“基于多標的、多重復合實物期權的價值研究”(70971098),“基于利差結(jié)構(gòu)的信用違約互換研究”(71371136)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言可轉(zhuǎn)債是一種包含了債券、股票和期權特征的混合證券,由于其發(fā)行成本較低、延緩股權稀釋效應等優(yōu)點,使可轉(zhuǎn)債成為了非常受發(fā)行人歡迎的、被廣泛使用的復雜的融資工具。比普通債券復雜的是,可轉(zhuǎn)債包含著很多的期權:投資者按照約定的價格在約定期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換成公司股

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 劉寧;戴大雙;吳海西;;BOT項目實物期權評價方法研究綜述[J];大連理工大學學報(社會科學版);2010年03期

2 周穎;李麗;徐繼偉;;控制權、現(xiàn)金流權與侵占效應——基于中國民營上市公司的實證研究[J];大連理工大學學報(社會科學版);2013年01期

3 張衛(wèi)國;史慶盛;許文坤;;基于全最小二乘擬蒙特卡羅方法的可轉(zhuǎn)債定價研究[J];管理科學;2011年01期

4 賴其男;姚長輝;王志誠;;關于我國可轉(zhuǎn)換債券定價的實證研究[J];金融研究;2005年09期

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 曹龍;;收益率穩(wěn)定分布下的可轉(zhuǎn)換債券定價模型[J];安徽大學學報(自然科學版);2008年06期

2 杜一鳴;;股票收益獨立性對可轉(zhuǎn)換債券定價的影響[J];安徽農(nóng)業(yè)科學;2006年24期

3 張江紅;楊善朝;;可轉(zhuǎn)債價值的非參數(shù)估計[J];寶雞文理學院學報(自然科學版);2007年02期

4 魏聃;王亞平;;可轉(zhuǎn)換債券折價之謎的初步解釋——波動率、流動性和增發(fā)折價[J];財經(jīng)問題研究;2007年01期

5 鄒兵;;我國可轉(zhuǎn)債市場發(fā)展概述[J];財會通訊;2011年32期

6 陳智罡;賈春新;黃張凱;;可轉(zhuǎn)換債券首日折價水平研究[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2008年07期

7 曾鴻志;何小鋒;;基于資產(chǎn)風險信息不對稱的可轉(zhuǎn)債融資信號模型[J];當代經(jīng)濟科學;2009年03期

8 吳小瑾;陳曉紅;張澤京;;基于公司價值的可轉(zhuǎn)債定價實證研究[J];系統(tǒng)工程;2005年10期

9 孟衛(wèi)東;陳浩文;;引入信用風險的我國可轉(zhuǎn)換債券定價實證研究[J];系統(tǒng)工程;2008年10期

10 張才琴;;公司的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行決策模型[J];系統(tǒng)工程;2011年05期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 王貴君;熊和平;熊德超;;LSM可轉(zhuǎn)債定價模型及其實證研究[A];第十三屆中國管理科學學術年會論文集[C];2011年

2 許文坤;張衛(wèi)國;陸文可;;基于蒙特卡羅方法的可轉(zhuǎn)債模糊風險度量[A];第十三屆中國管理科學學術年會論文集[C];2011年

3 鄭振龍;林海;;中國可轉(zhuǎn)債發(fā)行的股權價值效應[A];公司財務研討會論文集[C];2004年

4 宋軍;吳沖鋒;;金融資產(chǎn)定價異�，F(xiàn)象研究綜述及其對新資產(chǎn)定價理論的啟示[A];經(jīng)濟學（季刊）第7卷第2期[C];2008年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 曾鴻志;信息不對稱與公司融資政策[D];天津大學;2005年

2 麥強;基于違約概率和回收率負相關假設的信用風險模型研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2006年

3 張忠永;中國上市公司股權再融資中的定價理論與實證研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2007年

4 周麗;利率衍生品定價研究[D];北京理工大學;2006年

5 蘇莉;改進公允價值應用研究[D];復旦大學;2007年

6 周其源;可轉(zhuǎn)換債券定價與分析研究[D];上海交通大學;2007年

7 譚治國;博弈均衡定價模型[D];西南財經(jīng)大學;2007年

8 馬慶魁;我國貨幣市場利率期限結(jié)構(gòu)及其與宏觀經(jīng)濟關聯(lián)性研究[D];吉林大學;2009年

9 蒙堅玲;多因素可轉(zhuǎn)換債券定價理論模型與數(shù)值模擬及實證研究[D];華中科技大學;2008年

10 楊景仰;中國可轉(zhuǎn)債定價研究[D];浙江大學;2009年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 鄧曉峰;我國上市公司可轉(zhuǎn)債融資問題探討[D];江西財經(jīng)大學;2010年

2 黃強;我國可轉(zhuǎn)換債券定價方法問題分析[D];江西財經(jīng)大學;2010年

3 謝璐;中國上市公司定向增發(fā)的短期財富效應研究[D];中南林業(yè)科技大學;2009年

4 彭曉;我國可轉(zhuǎn)換債券的定價理論及實證研究[D];東華大學;2011年

5 鄭輝（Zheng，Hui）;中國金融市場的有效性、波動性及聯(lián)動性的實證研究[D];暨南大學;2011年

6 張紹林;可轉(zhuǎn)債套利策略研究[D];華東師范大學;2011年

7 張?zhí)K鳳;中國可轉(zhuǎn)債市場與股票市場間聯(lián)動關系研究[D];陜西師范大學;2011年

8 成誠;民生銀行的財務戰(zhàn)略分析[D];天津財經(jīng)大學;2011年

9 杜曉紅;隨機利率下的可轉(zhuǎn)換債券的精算定價[D];中央民族大學;2011年

10 史慶盛;中國可轉(zhuǎn)換債券的定價模型及算法研究[D];華南理工大學;2011年

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 周曉蘇;張繼袖;唐洋;;控股股東所有權、雙向資金占用與盈余質(zhì)量[J];財經(jīng)研究;2008年02期

2 張德華,陶融;布萊克-斯科爾斯期權定價模型在可轉(zhuǎn)換債券定價中的應用[J];財經(jīng)理論與實踐;1999年06期

3 唐文彬;張小勇;;LSM可轉(zhuǎn)債定價模型及其應用研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2008年04期

4 張云,郭多祚,徐占東;EVA基準的經(jīng)理股票期權激勵計劃研究[J];大連理工大學學報(社會科學版);2004年02期

5 楊衛(wèi)華;戴大雙;韓明杰;;污水處理BOT項目特許定價的關鍵風險實證研究[J];大連理工大學學報(社會科學版);2006年02期

6 兆文軍;徐冬冬;;基于復合實物期權的高科技企業(yè)價值評估方法[J];大連理工大學學報(社會科學版);2007年02期

7 周穎;武慧碩;徐繼偉;;金字塔結(jié)構(gòu)類型與資本結(jié)構(gòu)——基于中國上市家族企業(yè)面板數(shù)據(jù)的實證研究[J];大連理工大學學報(社會科學版);2011年04期

8 秦學志,吳沖鋒;可贖回的可轉(zhuǎn)換債券的博弈定價方法[J];系統(tǒng)工程;2000年05期

9 王承煒,吳沖鋒;上市公司可轉(zhuǎn)換債券價值分析[J];系統(tǒng)工程;2001年04期

10 黃健柏,鐘美瑞;考慮了信用風險的可轉(zhuǎn)換債券定價模型[J];系統(tǒng)工程;2003年04期

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 唐建立,陸龍坤;實物期權方法在房地產(chǎn)投資項目評估中的運用[J];重慶工學院學報;2002年06期

2 徐穎;不確定條件下投資決策的期權特征分析[J];成人高教學刊;2005年02期

3 易顏新;張曉;;公司并購中期權價值:理論與仿真[J];生產(chǎn)力研究;2006年01期

4 姚麗瓊;邵建軍;;分階段風險投資價值評估期權模型研究[J];財會通訊(學術版);2007年11期

5 李志學;張麗;;環(huán)境責任保險費率的Black-Scholes期權定價方法[J];統(tǒng)計與決策;2011年09期

6 談毅,馮宗憲;高新技術產(chǎn)業(yè)風險投資的期權特征與經(jīng)濟評價[J];科研管理;1999年03期

7 馬驪;企業(yè)項目投資的期權特征與評價[J];經(jīng)濟與管理;2003年11期

8 陳曉光,銀路;科技成果的期權特征與經(jīng)濟價值評估[J];電子科技大學學報(社會科學版);1999年03期

9 鄧勇剛;;權益資本的期權特征[J];對外經(jīng)貿(mào)財會;2001年01期

10 于恒,胡志剛,王本剛;企業(yè)財務管理中的期權特征分析[J];哈爾濱商業(yè)大學學報(社會科學版);2003年03期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 李娜;莊新路;;項目投資中放棄期權與看漲期權的組合研究[A];2006中國控制與決策學術年會論文集[C];2006年

2 金戈;朱衛(wèi)東;;基于實物期權的并購決策及目標企業(yè)價值研究[A];中國會計學會高等工科院校分會2010年學術年會論文集[C];2010年

3 沈洪;向陽;;基于歐式期權的可延期煤炭開采權估價研究[A];管理科學與系統(tǒng)科學研究新進展——第6屆全國青年管理科學與系統(tǒng)科學學術會議暨中國科協(xié)第4屆青年學術年會衛(wèi)星會議論文集[C];2001年

4 楊建明;張超;李嘉豪;;實物期權在鈾礦項目經(jīng)濟評價中的應用[A];2005年全國金屬礦山采礦學術研討與技術交流會論文集[C];2005年

5 曾明華;雷曉玲;李長林;馮恩民;;競爭環(huán)境下專利價值的實物期權評估[A];中國運籌學會第八屆學術交流會論文集[C];2006年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 鄭輝;期權在財務管理中的應用[N];財會信報;2005年

2 方羽;期權理財"嘗鮮"更需防風險[N];上海證券報;2005年

3 湖南大學金融學院 易傳和;隱含期權：利率風險的誘因[N];計算機世界;2006年

4 周鳳遲;可轉(zhuǎn)換債日趨活躍[N];中國商報;2003年

5 銀河證券基金研究中心 李薇;中小盤修復性反彈 LOF平均漲幅最大[N];中國證券報;2010年

6 華安基金公司財富管理部投資經(jīng)理 金興健;尋找絕對收益的投資工具[N];上海證券報;2010年

7 劉菁;如何進行期權投資？[N];期貨日報;2003年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 鄭凌云;公司流動性期權定價研究[D];暨南大學;2007年

2 樊霞;基于實物期權的技術創(chuàng)新項目投資決策研究[D];西北工業(yè)大學;2006年

3 張信東;期權債券財務研究[D];天津財經(jīng)學院;2004年

4 呂永琦;商品期貨市場價格發(fā)現(xiàn)與投機泡沫研究[D];華中科技大學;2010年

5 張磊;項目投資期權執(zhí)行的激勵與審核機制研究[D];東北財經(jīng)大學;2009年

6 譚英雙;模糊環(huán)境下的企業(yè)技術創(chuàng)新投資決策研究[D];重慶大學;2010年

7 趙麟;礦業(yè)企業(yè)跨國并購風險評估及其決策支持系統(tǒng)研究[D];中國礦業(yè)大學（北京）;2011年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 魏振軍;實物期權與銀行經(jīng)營管理：理論與實踐[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2002年

2 張國生;實物期權在房地產(chǎn)投資中的應用研究[D];東北財經(jīng)大學;2005年

3 周俊明;實物期權理論及其在房地產(chǎn)投資中的應用[D];上海海事大學;2005年

4 許團次;實物期權在我國企業(yè)并購定價中的應用[D];華中科技大學;2005年

5 劉軍;實物期權在企業(yè)并購價值評估中的應用研究[D];西南交通大學;2005年

6 劉煉;基于隱含期權的商業(yè)銀行利率風險管理研究[D];湖南大學;2006年

7 陳小瓊;實物期權在新興生物技術管理中的應用[D];電子科技大學;2006年

8 徐延賓;論實物期權法在企業(yè)投融資決策中的應用[D];山東大學;2007年

9 張秀萍;創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資分析和規(guī)劃方法研究[D];上海外國語大學;2007年

10 徐冬冬;基于實物期權的高科技企業(yè)價值評估方法研究[D];大連理工大學;2007年

，

本文編號：1058028