本文關(guān)鍵詞：基于多重期權(quán)法的中國可轉(zhuǎn)債價(jià)值研究

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【摘要】：可轉(zhuǎn)債包含轉(zhuǎn)股、回售、贖回和重置轉(zhuǎn)股價(jià)等條款,可將其視為包含多重期權(quán)的衍生產(chǎn)品,不同的條款設(shè)計(jì)對可轉(zhuǎn)債的理論價(jià)值產(chǎn)生重要的影響。文章探討了適合復(fù)雜條款的多重期權(quán)分析方法,針對中國市場進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明:中國市場可轉(zhuǎn)債價(jià)值在近年來被高估了,這個(gè)結(jié)果與國內(nèi)外大多數(shù)研究結(jié)果相異;重置轉(zhuǎn)股價(jià)格條款和回售條件對可轉(zhuǎn)債價(jià)格有較大的影響,是導(dǎo)致中國可轉(zhuǎn)債價(jià)格高估的主要原因,不同條款的設(shè)計(jì)反映了發(fā)行人的不同目標(biāo)。
【作者單位】： 天津工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 多重期權(quán) 成分模型 可轉(zhuǎn)債 定價(jià)
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目:“基于多標(biāo)的、多重復(fù)合實(shí)物期權(quán)的價(jià)值研究”(70971098),“基于利差結(jié)構(gòu)的信用違約互換研究”(71371136)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言可轉(zhuǎn)債是一種包含了債券、股票和期權(quán)特征的混合證券,由于其發(fā)行成本較低、延緩股權(quán)稀釋效應(yīng)等優(yōu)點(diǎn),使可轉(zhuǎn)債成為了非常受發(fā)行人歡迎的、被廣泛使用的復(fù)雜的融資工具。比普通債券復(fù)雜的是,可轉(zhuǎn)債包含著很多的期權(quán):投資者按照約定的價(jià)格在約定期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換成公司股

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本文編號：1058028