本文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用研究

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【摘要】：并購(gòu)是歷史發(fā)展的大趨勢(shì)，也是企業(yè)短期內(nèi)迅速提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑。當(dāng)前，在亞太地區(qū)，我國(guó)已成為繼澳大利亞和日本之后的第三大并購(gòu)市場(chǎng)。但面對(duì)如此競(jìng)爭(zhēng)激烈的并購(gòu)活動(dòng)，并購(gòu)失敗率卻相對(duì)較高，交易結(jié)果也不盡人意。究其原因主要在于對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的過(guò)高或過(guò)低估計(jì)，因而如何能夠合理、準(zhǔn)確地對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，已成為企業(yè)并購(gòu)中的關(guān)鍵問(wèn)題。價(jià)值評(píng)估的過(guò)程實(shí)質(zhì)為價(jià)值評(píng)估方法的應(yīng)用過(guò)程，因此，對(duì)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行應(yīng)用性研究，不僅可提高并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性，還可彌補(bǔ)現(xiàn)有價(jià)值評(píng)估方法的不足，完善企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論，從而促進(jìn)并購(gòu)行為的順利進(jìn)行。 本文以并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估為研究對(duì)象，針對(duì)現(xiàn)有價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用中存在的問(wèn)題，從探討構(gòu)建合理系統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系角度出發(fā)，提出符合國(guó)內(nèi)并購(gòu)特征的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，并選取實(shí)務(wù)中近期發(fā)生的典型并購(gòu)事項(xiàng)作為案例，對(duì)所提出的評(píng)估方法進(jìn)行驗(yàn)證，從而得出論文結(jié)論。 研究過(guò)程主要為：首先，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)價(jià)值評(píng)估理論進(jìn)行述評(píng)，得到我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究的不足，并在此基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估基本方法進(jìn)行比較分析，為論文研究提供理論依據(jù)；其次，結(jié)合我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)實(shí)際，總結(jié)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的應(yīng)用現(xiàn)狀，分析價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用中存在的問(wèn)題；再次，為解決現(xiàn)存問(wèn)題，提出了基于并購(gòu)價(jià)值增值的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法；最后，以濟(jì)南鋼鐵并購(gòu)萊鋼股份為例，對(duì)所提方法的適用性進(jìn)行驗(yàn)證，并提出具體的應(yīng)用對(duì)策，所得結(jié)論主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。 （1）通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究現(xiàn)狀進(jìn)行綜述，認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的研究重點(diǎn)已不是創(chuàng)造新的價(jià)值評(píng)估方法，而是如何對(duì)已有的評(píng)估方法進(jìn)行改進(jìn)完善，以提高價(jià)值評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性。 （2）當(dāng)前并購(gòu)中企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用現(xiàn)狀為：資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法占據(jù)主流地位、市場(chǎng)比較法運(yùn)用較為廣泛、收益折現(xiàn)法則應(yīng)用較少，正是由于此現(xiàn)狀，使得企業(yè)價(jià)值評(píng)估中存在的問(wèn)題主要體現(xiàn)為現(xiàn)有價(jià)值評(píng)估方法均未考慮并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的增值價(jià)值，并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值構(gòu)成的界定不明確，價(jià)值評(píng)估方法運(yùn)用單一，中介機(jī)構(gòu)未發(fā)揮應(yīng)有作用等，其中未體現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)在并購(gòu)中的增值性是現(xiàn)有價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用中存在的最大問(wèn)題。 （3）根據(jù)并購(gòu)企業(yè)價(jià)值增值理論，提出了基于并購(gòu)價(jià)值增值的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，該方法將目標(biāo)企業(yè)價(jià)值分為內(nèi)在價(jià)值、協(xié)同效應(yīng)價(jià)值、期權(quán)價(jià)值三部分，并得到相應(yīng)的并購(gòu)價(jià)值評(píng)估修正模型。即：并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值=企業(yè)內(nèi)在價(jià)值+企業(yè)協(xié)同效應(yīng)價(jià)值+企業(yè)期權(quán)價(jià)值。 （4）通過(guò)濟(jì)南鋼鐵吸收換股并購(gòu)萊鋼股份實(shí)例，，驗(yàn)證了基于并購(gòu)價(jià)值增值的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的適用性。最后，為完善該方法在實(shí)踐中的應(yīng)用，從充分理解并購(gòu)中企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵、選擇合適的評(píng)估方法、重視企業(yè)價(jià)值評(píng)估過(guò)程、提高中介機(jī)構(gòu)專業(yè)水平四方面提出了具體應(yīng)用對(duì)策。
【關(guān)鍵詞】：企業(yè)并購(gòu) 目標(biāo)企業(yè) 價(jià)值評(píng)估方法 價(jià)值增值
【學(xué)位授予單位】：陜西科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F271;F275
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 1 緒論11-20
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究動(dòng)態(tài)述評(píng)12-16
• 1.2.1 國(guó)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究動(dòng)態(tài)述評(píng)12-14
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究動(dòng)態(tài)述評(píng)14-16
• 1.3 研究思路與技術(shù)路線16-17
• 1.3.1 研究思路16-17
• 1.3.2 技術(shù)路線17
• 1.4 研究?jī)?nèi)容和方法17-19
• 1.4.1 研究?jī)?nèi)容17-18
• 1.4.2 研究方法18-19
• 1.5 創(chuàng)新點(diǎn)19-20
• 2 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論與基本方法20-32
• 2.1 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論20-22
• 2.1.1 并購(gòu)含義及分類20-21
• 2.1.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估含義及特征21-22
• 2.1.3 并購(gòu)中價(jià)值評(píng)估的重要性22
• 2.2 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估基本方法22-30
• 2.2.1 資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法23-25
• 2.2.2 市場(chǎng)比較法25-26
• 2.2.3 收益折現(xiàn)法26-30
• 2.3 基本價(jià)值評(píng)估方法的比較分析30-32
• 3 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題32-36
• 3.1 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用現(xiàn)狀32-33
• 3.1.1 資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法占據(jù)主流地位33
• 3.1.2 市場(chǎng)比較法應(yīng)用較為廣泛33
• 3.1.3 收益折現(xiàn)法應(yīng)用較少33
• 3.2 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法應(yīng)用中存在的問(wèn)題33-36
• 3.2.1 未體現(xiàn)并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的增值價(jià)值34
• 3.2.2 并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值構(gòu)成不明確34
• 3.2.3 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法運(yùn)用單一34-35
• 3.2.4 中介服務(wù)機(jī)構(gòu)未發(fā)揮應(yīng)有作用35-36
• 4 基于并購(gòu)價(jià)值增值的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的建立36-45
• 4.1 基于并購(gòu)價(jià)值增值的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的重新界定36-37
• 4.2 基于并購(gòu)價(jià)值增值的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法37-43
• 4.2.1 目標(biāo)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值評(píng)估38
• 4.2.2 目標(biāo)企業(yè)協(xié)同效應(yīng)價(jià)值評(píng)估38-40
• 4.2.3 目標(biāo)企業(yè)期權(quán)價(jià)值評(píng)估40-43
• 4.3 基于并購(gòu)價(jià)值增值的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法影響因素分析43-45
• 4.3.1 企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)43-44
• 4.3.2 企業(yè)并購(gòu)類型44
• 4.3.3 目標(biāo)企業(yè)的行業(yè)經(jīng)營(yíng)特征44
• 4.3.4 獲取數(shù)據(jù)資料的難易程度44-45
• 5 基于并購(gòu)價(jià)值增值的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法在萊鋼股份中的應(yīng)用分析45-70
• 5.1 并購(gòu)案例簡(jiǎn)介45-48
• 5.1.1 并購(gòu)雙方概況45-46
• 5.1.2 并購(gòu)過(guò)程回顧46-47
• 5.1.3 并購(gòu)動(dòng)機(jī)分析47-48
• 5.2 并購(gòu)支付方式與價(jià)值評(píng)估方法選擇48-49
• 5.2.1 并購(gòu)支付方式48
• 5.2.2 評(píng)估方法選擇48-49
• 5.3 萊鋼股份在并購(gòu)中的價(jià)值評(píng)估49-68
• 5.3.1 萊鋼股份內(nèi)在價(jià)值評(píng)估49-62
• 5.3.2 萊鋼股份協(xié)同效應(yīng)價(jià)值評(píng)估62-64
• 5.3.3 萊鋼股份期權(quán)價(jià)值評(píng)估64-68
• 5.3.4 萊鋼股份企業(yè)價(jià)值評(píng)估68
• 5.4 案例分析小結(jié)68-70
• 6 目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估方法的具體應(yīng)用對(duì)策70-72
• 6.1 充分理解目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值內(nèi)涵70
• 6.2 選擇合適的評(píng)估方法70
• 6.3 重視企業(yè)價(jià)值評(píng)估過(guò)程70-71
• 6.4 提高中介機(jī)構(gòu)專業(yè)水平71-72
• 7 研究結(jié)論及展望72-74
• 7.1 研究結(jié)論72
• 7.2 研究展望72-74
• 致謝74-75
• 參考文獻(xiàn)75-77
• 附錄A：萊鋼股份 2006-2010 年資產(chǎn)負(fù)債表77-79
• 附錄B：萊鋼股份 2006-2010 年利潤(rùn)表79-80
• 附錄C：濟(jì)南鋼鐵 2006-2010 年資產(chǎn)負(fù)債表80-82
• 附錄D：濟(jì)南鋼鐵 2006-2010 年利潤(rùn)表82-83
• 攻讀學(xué)位期間的科研成果和所獲獎(jiǎng)勵(lì)83-85

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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