本文關(guān)鍵詞：隱含期權(quán)對商業(yè)銀行利率風險管理的影響研究

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【摘要】：隱含期權(quán)是指提前償還或提前支取行為給商業(yè)銀行帶來的隱藏于資產(chǎn)負債表中的選擇權(quán)風險，是影響商業(yè)銀行利率風險管理的重要因素。巴塞爾委員會曾在《利率風險管理原則》中明確指出，在銀行資產(chǎn)負債中一個額外的、日漸重要的利率風險就是隱含期權(quán)風險。隱含期權(quán)能夠改變銀行資產(chǎn)負債的現(xiàn)金流水平，，從而加大度量和管理利率風險的難度。同時，由于我國長久實行利率管制，商業(yè)銀行普遍不重視隱含期權(quán)風險。隨著利率市場化不斷推進，利率波動的頻率和幅度較之以往都有了顯著增加，使得我國商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表中嵌入了大量的隱含期權(quán)�；谝陨侠碚摵同F(xiàn)實背景，研究隱含期權(quán)對我國商業(yè)銀行利率風險管理的影響具有深厚的理論基礎和深遠的現(xiàn)實意義。 本研究從文獻研讀出發(fā)，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外相關(guān)研究大多集中于對隱含期權(quán)定價方法和技術(shù)的討論，特別是近幾年較少有學者在對隱含期權(quán)準確定價的基礎上討論隱含期權(quán)對商業(yè)銀行利率風險管理的影響。由此，因循風險識別、風險度量和風險管理的邏輯：先從理論角度結(jié)合我國商業(yè)銀行的實際情況分析了隱含期權(quán)影響我國商業(yè)銀行利率風險的作用機理，再運用基于期權(quán)調(diào)整利差（OptionAdjusted Spread，OAS）方法的有效久期—凸度模型對中國建設銀行某住房抵押貸款產(chǎn)品中的隱含期權(quán)進行定價，從理論和實證兩個方面探究隱含期權(quán)是如何影響商業(yè)銀行利率風險管理的。 文章使用2014年8月18日上海證券交易所掛牌的20只國債數(shù)據(jù)成功剝離出零息票收益率曲線作為無風險收益率的期限結(jié)構(gòu)；選取能反映利率均值回復特點的CIR模型作為利率動態(tài)期限結(jié)構(gòu)描述模型，采用2012年1月4日至2014年10月31日間706個30日Shibor基準利率為樣本進行擬合，并且引入了GARCH（1,1）模型來減少數(shù)據(jù)異方差性帶來的殘差群聚效應，順利得到利率動態(tài)期限結(jié)構(gòu)，并通過模擬試驗驗證了該期限結(jié)構(gòu)能基本準確的反映真實利率變化水平；考慮到我國提前償還速度不斷加快實際情況，選取1.5倍速標準PSA模型作為提前償還行為模型；結(jié)合利率期限結(jié)構(gòu)和蒙特卡洛模擬運用MATLAB軟件計算出利率變動路徑，并由此確定每條路徑上的現(xiàn)金流。綜合以上步驟，再運用MATLAB循環(huán)計算程序?qū)⒚織l路徑上的現(xiàn)金流用無風險利率加上一定基點進行貼現(xiàn)，用差值法計算出使得貼現(xiàn)值與貸款產(chǎn)品真實現(xiàn)值相等的基點數(shù)，即OAS值。最后，用該數(shù)值分別計算考慮隱含期權(quán)該筆貸款產(chǎn)品的有效久期和有效凸度，通過與未考慮隱含期權(quán)的有效久期和有效凸度進行比較，發(fā)現(xiàn)隱含期權(quán)會減小銀行資產(chǎn)負債的有效久期和有效凸度，進而使得久期—凸度匹配的利率風險管理手段失效，更嚴重的是，隱含期權(quán)的存在有可能讓銀行資產(chǎn)的有效凸度出現(xiàn)負數(shù)，負凸度的資產(chǎn)對于商業(yè)銀行利率風險管理有百害而無一利。針對上述結(jié)論，文章從優(yōu)化利率風險度量手段、減少提前償還行為和銀行內(nèi)部管理改革三個角度提出了相關(guān)的對策和建議。
【關(guān)鍵詞】：隱含期權(quán) 利率風險管理 期權(quán)調(diào)整利差 有效久期和有效凸度
【學位授予單位】：東華大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.33
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-9
• 目錄9-12
• 第1章 緒論12-26
• 1.1 研究背景12-13
• 1.1.1 利率市場化改革12
• 1.1.2 中國（上海）自由貿(mào)易實驗區(qū)成立12-13
• 1.2 研究意義13-14
• 1.2.1 新巴塞爾協(xié)議對銀行風險管理的要求13
• 1.2.2 隱含期權(quán)客觀存在利率波動加劇影響13
• 1.2.3 引入衍生品定價技術(shù)對商業(yè)銀行的意義13-14
• 1.3 文獻綜述14-22
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀14-16
• 1.3.2 國內(nèi)研究情況16-22
• 1.3.3 文獻總結(jié)和評述22
• 1.4 研究思路和方法22-26
• 1.4.1 研究思路23-25
• 1.4.2 主要研究方法25-26
• 第2章 利率風險管理理論研究概述26-37
• 2.1 利率風險基礎理論26-31
• 2.1.1 利率基礎理論26-29
• 2.1.2 利率風險基礎理論29-31
• 2.2 利率風險管理方法31-36
• 2.2.1 利率敏感性缺口方法31-32
• 2.2.2 久期和凸度缺口方法32-35
• 2.2.3 表外管理法35-36
• 2.3 本章小結(jié)36-37
• 第3章 隱含期權(quán)風險識別以及影響利率風險管理理論分析37-46
• 3.1 隱含期權(quán)風險的基本概念37-39
• 3.1.1 隱含期權(quán)風險的定義37-38
• 3.1.2 隱含期權(quán)風險的識別38-39
• 3.2 隱含期權(quán)影響商業(yè)銀行利率風險管理的分析39-42
• 3.2.1 商業(yè)銀行資產(chǎn)負債中隱含期權(quán)的分解39-40
• 3.2.2 隱含期權(quán)影響商業(yè)銀行利率風險管理的作用機理40-42
• 3.3 隱含期權(quán)對我國商業(yè)銀行利率風險管理的影響42-44
• 3.3.1 我國商業(yè)銀行不易識別隱含期權(quán)42-43
• 3.3.2 隱含期權(quán)加大我國商業(yè)銀行利率風險定價難度43
• 3.3.3 我國商業(yè)銀行本身過度依賴存貸利差43-44
• 3.4 本章小結(jié)44-46
• 第4章 隱含期權(quán)風險的度量：基于 OAS 的有效久期—凸度模型46-62
• 4.1 有效久期—凸度模型46-47
• 4.2 期權(quán)調(diào)整利差（OAS）方法概述47-50
• 4.2.1 期權(quán)調(diào)整利差（OAS）方法的基本思想47-48
• 4.2.2 期權(quán)調(diào)整利差（OAS）方法的一般步驟48-49
• 4.2.3 期權(quán)調(diào)整利差（OAS）的經(jīng)濟意義49-50
• 4.3 期權(quán)調(diào)整利差（OAS）方法的核心模塊50-60
• 4.3.1 零息票收益率的模擬50-52
• 4.3.2 市場利率的動態(tài)期限結(jié)構(gòu)模型52-54
• 4.3.3 利率變化路徑的模擬54-55
• 4.3.4 提前償付現(xiàn)金流的確定55-60
• 4.4 本章小結(jié)60-62
• 第5章 基于 OAS 的有效久期—凸度模型用于利率風險管理的實證分析62-78
• 5.1 實證背景及實證假設62-63
• 5.2 實證過程63-76
• 5.2.1 息票剝離法構(gòu)造零息票收益率曲線63-67
• 5.2.2 利率動態(tài)期限結(jié)構(gòu)的選取和參數(shù)的擬合67-72
• 5.2.3 未來利率的模擬72-73
• 5.2.4 提前償還現(xiàn)金流的確定73-74
• 5.2.5 計算期權(quán)調(diào)整利差（OAS）74-75
• 5.2.6 有效久期和有效凸度的計算75-76
• 5.3 實證結(jié)果分析76-77
• 5.4 本章小結(jié)77-78
• 第6章 結(jié)論和對策78-83
• 6.1 文章結(jié)論78-79
• 6.2 對策建議79-80
• 6.3 文章總結(jié)以及不足之處80-83
• 參考文獻83-88
• 附錄88-96
• 附錄一 利率的蒙特卡洛模擬程序88
• 附錄二 十條利率模擬路徑88-92
• 附錄三 期權(quán)調(diào)整利差的計算程序92-96
• 攻讀學位期間發(fā)表的學術(shù)論文96-97
• 致謝97

【參考文獻】

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本文編號：1022845