發(fā)布時(shí)間：2017-09-09 05:45

  本文關(guān)鍵詞：市場化水平、宏觀經(jīng)濟(jì)周期與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究——基于融資約束的差異性分析

  更多相關(guān)文章： 宏觀沖擊 市場化程度 資本結(jié)構(gòu) 融資約束

【摘要】：本文以1998~2013年中國不同地區(qū)制造業(yè)上市公司為樣本,研究宏觀經(jīng)濟(jì)條件與地區(qū)市場化水平對上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。融資約束條件不同的企業(yè)在不同的宏觀經(jīng)濟(jì)周期階段和不同的市場化水平上具有不同的表現(xiàn)。實(shí)證結(jié)果表明:在宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),融資渠道變窄導(dǎo)致融資約束型企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率,而非融資約束型企業(yè)則由于代理成本等因素的影響更傾向于債務(wù)融資而提高資產(chǎn)負(fù)債率;市場化水平的提高則促使企業(yè)更加傾向于減少債務(wù)融資而提高股權(quán)融資權(quán)重,但調(diào)整的幅度存在差異。宏觀經(jīng)濟(jì)因素在企業(yè)的融資決策中是重要因素,不同市場化水平下的資本結(jié)構(gòu)在宏觀經(jīng)濟(jì)條件沖擊下具有不同的表現(xiàn)。
【作者單位】： 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;江西財(cái)經(jīng)大學(xué);
【關(guān)鍵詞】： 宏觀沖擊 市場化程度 資本結(jié)構(gòu) 融資約束
【分類號】：F832.51;F406.7
【正文快照】： 一、文獻(xiàn)綜述與問題提出公司資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化問題一直是公司金融的研究熱點(diǎn)問題,資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整也是現(xiàn)代金融領(lǐng)域研究的重點(diǎn)。因?yàn)楣镜馁Y本結(jié)構(gòu)關(guān)系到一個(gè)企業(yè)的融資成本、發(fā)展前景、現(xiàn)金流等一系列關(guān)乎企業(yè)生存的重要因素,國內(nèi)外都對這一方面做了大量的研究。對于資本

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 孫錚,劉鳳委,李增泉;市場化程度、政府干預(yù)與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)——來自我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2005年05期

2 蘇冬蔚;曾海艦;;宏觀經(jīng)濟(jì)因素與公司資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)[J];經(jīng)濟(jì)研究;2009年12期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 葉志鋒;覃永盛;賀梅萍;;2009年度信貸資金流向分析[J];商業(yè)研究;2010年08期

2 何小楊;;盈余管理與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)[J];商業(yè)研究;2011年05期

3 王紅艷;廖英姿;;所有制、市場分割與公司資本配置效率[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2011年04期

4 王嚴(yán)嚴(yán);;政府干預(yù)對銀行債務(wù)的影響[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2011年05期

5 朱家誼;;政府干預(yù)與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)研究——來自我國上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2010年10期

6 陳見麗;;風(fēng)險(xiǎn)投資對我國創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績增長的影響[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2012年03期

7 張保柱;黃輝;;考慮政府干預(yù)的企業(yè)R&D行為研究[J];財(cái)經(jīng)論叢;2009年03期

8 邵毅平;張健;;上市公司盈余管理、市場反應(yīng)與政府監(jiān)管[J];財(cái)經(jīng)論叢;2011年01期

9 章細(xì)貞;;制度環(huán)境、政治聯(lián)系與民營企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)[J];財(cái)經(jīng)論叢;2011年02期

10 蔡海靜;許慧;;市場化進(jìn)程、環(huán)境信息披露與綠色信貸[J];財(cái)經(jīng)論叢;2011年05期

中國重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 何威風(fēng);;分權(quán)化改革、制度環(huán)境與企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（上冊）[C];2008年

2 崔秀梅;;市場化進(jìn)程、最終控制人性質(zhì)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任——來自中國滬市上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（上冊）[C];2008年

3 袁建國;蔣瑜峰;;市場環(huán)境、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與資本投資[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（上冊）[C];2008年

4 沈維濤;王貞潔;;債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與上市公司投資行為研究[A];中國企業(yè)改革發(fā)展三十年[C];2008年

5 劉江會(huì);唐東波;;市場化進(jìn)程中城鄉(xiāng)財(cái)產(chǎn)性收入與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系研究[A];上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年刊(2009)[C];2009年

6 方軍雄;;銀行業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)、中小企業(yè)銀行信貸與經(jīng)濟(jì)增長[A];中國經(jīng)濟(jì)60年 道路、模式與發(fā)展：上海市社會(huì)科學(xué)界第七屆學(xué)術(shù)年會(huì)文集（2009年度）經(jīng)濟(jì)、管理學(xué)科卷[C];2009年

7 羅黨論;唐清泉;;市場環(huán)境與控股股東“掏空”行為研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊）[C];2006年

8 曾慶生;;市場化進(jìn)程、地區(qū)失業(yè)率與上市公司超額雇員[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊）[C];2006年

9 王景斌;王志偉;孫錚;;會(huì)計(jì)信息與企業(yè)債務(wù)合同選擇——控制權(quán)理論的一個(gè)應(yīng)用[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊）[C];2006年

10 陳勝藍(lán);魏明海;;投資者保護(hù)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊）[C];2006年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李國棟;董事會(huì)職能影響企業(yè)多元化經(jīng)營績效的實(shí)證研究[D];南開大學(xué);2010年

2 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學(xué);2010年

3 張長海;企業(yè)影響力、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與資源配置效率[D];暨南大學(xué);2010年

4 江金鎖;市場環(huán)境、實(shí)際控制人控制方式與負(fù)債治理效應(yīng)[D];暨南大學(xué);2011年

5 李湛;中國企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)和債務(wù)工具選擇的理論和實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2011年

6 朱廣印;管理者過度自信與企業(yè)金融決策的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 曲春青;管理者過度自信對公司金融決策影響的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 宋淑琴;信貸契約的治理效應(yīng)研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 徐萌娜;股權(quán)分置改革對民營上市公司大股東控制權(quán)的影響研究[D];浙江大學(xué);2011年

10 李錦玲;關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、銀行信貸與新創(chuàng)企業(yè)績效的關(guān)系研究[D];大連理工大學(xué);2011年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王曉潔;政治聯(lián)系對民營企業(yè)投資決策影響的研究[D];大連理工大學(xué);2010年

2 王莉;我國上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營業(yè)績影響的實(shí)證分析[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

3 王輝亮;我國上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響因素研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

4 魏艷;金融危機(jī)背景下新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則施行的穩(wěn)健性效果研究[D];天津理工大學(xué);2010年

5 段彰喬;中小上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)影響因素的研究[D];江南大學(xué);2010年

6 吳迪;資本結(jié)構(gòu)與公司績效的實(shí)證分析[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 李偉;董事會(huì)政治關(guān)聯(lián)、股利政策與企業(yè)價(jià)值[D];浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院;2010年

8 趙恩興;轉(zhuǎn)軌背景下政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)債務(wù)融資影響的實(shí)證分析[D];浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院;2010年

9 韓寶真;政治聯(lián)系和家族企業(yè)的發(fā)展研究[D];浙江大學(xué);2011年

10 劉文科;我國中小企業(yè)外部融資環(huán)境研究[D];山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院;2011年

【二級參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 姜付秀;劉志彪;;行業(yè)特征、資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭[J];管理世界;2005年10期

2 余明桂;夏新平;鄒振松;;管理者過度自信與企業(yè)激進(jìn)負(fù)債行為[J];管理世界;2006年08期

3 吳聯(lián)生;岳衡;;稅率調(diào)整和資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)——基于我國取消“先征后返”所得稅優(yōu)惠政策的研究[J];管理世界;2006年11期

4 屈耀輝;姜付秀;陳朝暉;;資本結(jié)構(gòu)決策具有戰(zhàn)略效應(yīng)嗎?[J];管理世界;2007年02期

5 王皓,趙俊;資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整模型——滬深股市的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2004年03期

6 才靜涵;劉紅忠;;市場擇時(shí)理論與中國市場的資本結(jié)構(gòu)[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2006年04期

7 陳曉,單鑫;債務(wù)融資是否會(huì)增加上市企業(yè)的融資成本?[J];經(jīng)濟(jì)研究;1999年09期

8 黃少安,張崗;中國上市公司股權(quán)融資偏好分析[J];經(jīng)濟(jì)研究;2001年11期

9 郭鵬飛,孫培源;資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)特征:基于中國上市公司的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年05期

10 劉志彪,姜付秀,盧二坡;資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場競爭強(qiáng)度[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年07期

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王福義;論我國國有商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整[J];南方金融;2000年03期

2 趙耀忠;每股收益與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系分析[J];上海會(huì)計(jì);2000年09期

3 陳永福;試論資本結(jié)構(gòu)審計(jì)[J];審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究;2000年03期

4 夏晶;優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的對策[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2000年04期

5 楊從杰,秦懿敏;對改善香港中資資本結(jié)構(gòu)的建議[J];海峽科技與產(chǎn)業(yè);2000年05期

6 趙會(huì)星;談?wù)剝?yōu)化國企資本結(jié)構(gòu)[J];冶金財(cái)會(huì);2001年02期

7 黃震,王洪海;淺談資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與資本運(yùn)營[J];江蘇商論;2002年06期

8 鐘田麗,郭令秀;中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與融資能力[J];中國軟科學(xué);2002年07期

9 劉貴生,萬虎高;資本結(jié)構(gòu)與契約[J];廣西財(cái)政高等�？茖W(xué)校學(xué)報(bào);2002年05期

10 王亞平,王贊;談資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)融資[J];林業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì);2002年05期

中國重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 吳尚宗;;企業(yè)整體資本結(jié)構(gòu)評級和優(yōu)化問題研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊）[C];2006年

2 王培欣;李文華;向廷勛;;我國上市公司終極控制權(quán)與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

3 納鵬杰;納超洪;;產(chǎn)品市場、資本結(jié)構(gòu)與公司戰(zhàn)略[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊）[C];2006年

4 楊慧輝;;“中小企業(yè)板”對改善中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2005年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十二屆年會(huì)論文集[C];2005年

5 李小軍;王平心;;終極控制權(quán)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)暨第十四屆年會(huì)論文集[C];2007年

6 范蕊;;貨幣政策、企業(yè)性質(zhì)和資本結(jié)構(gòu)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

7 侯金旺;侯衛(wèi)強(qiáng);;揭開資本結(jié)構(gòu)之迷[A];第三屆海峽兩岸會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2011年

8 趙自強(qiáng);熊筱燕;易秋e，

本文編號：818646