本文關鍵詞：A醫(yī)藥公司并購市場法估值改進方案研究

  更多相關文章： 并購 企業(yè)價值評估 市場法 價值乘數(shù) 可比公司

【摘要】：企業(yè)價值評估為并購定價提供了重要依據(jù),如何合理的進行并購估值是并購定價的關鍵問題。與資產(chǎn)基礎法和收益法相比,市場法具有很多優(yōu)越性,其不僅考慮了企業(yè)的綜合素質(zhì),也包含了并購市場供求的信息,更加全面的反映企業(yè)在估值時點的價值。然而市場法估值應用的前提條件較多,不僅需要有效資本市場,同時需要較高的信息披露水平和活躍的交易市場。近年來,我國資本市場不斷發(fā)展完善,并購市場的活躍度也明顯提高,市場法應用的前提條件逐步得到滿足,市場法的應用范圍將不斷的擴大。特別是醫(yī)藥行業(yè),作為一個高風險、高技術、高營銷的特殊行業(yè),對于評估的要求較高。市場法估值目前在醫(yī)藥行業(yè)的應用有限,與市場法評估主觀判斷較多有限有密切關系。因此如何更加客觀、科學的選擇恰當?shù)膬r值乘數(shù)和篩選出相似度高的可比公司是市場法推廣使用的關鍵。 因此,有必要對醫(yī)藥行業(yè)的并購估值市場法進行深入的研究,提出適合醫(yī)藥行業(yè)并購估值的市場法。本文基于醫(yī)藥行業(yè)A公司并購B公司并購估值案例,分析市場法在醫(yī)藥行業(yè)并購估值中存在的問題,針對案例的企業(yè)價值評估提出市場法估值改進方案,結合醫(yī)藥行業(yè)特點,利用主成分分析、熵值法和模糊數(shù)學法對價值乘數(shù)選擇和可比公司篩選兩大關鍵問題提出改進建議,為醫(yī)藥行業(yè)并購估值的市場法應用提供方法參考。 研究發(fā)現(xiàn),A公司并購B公司案例中應用改進的市場法估值模型,得到更加全面的評估結果,評估結果更加接近實際交易價格,對于醫(yī)藥行業(yè)具有適用性和有效性,提高了醫(yī)藥行業(yè)的估值精度。同時,醫(yī)藥行業(yè)的五個子行業(yè)即化學醫(yī)藥、中藥制劑、生物制藥、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療器械服務各呈現(xiàn)了不同的經(jīng)營特點。通過對五個子行業(yè)的價值乘數(shù)企業(yè)價值相關性分析,發(fā)現(xiàn)不同的價值乘數(shù)適用于不同的醫(yī)藥子行業(yè),在醫(yī)藥行業(yè)市場法估值中要從行業(yè)和企業(yè)兩個層面綜合考慮,選取更加適合的價值乘數(shù)。第三,利用熵值法進行可比公司選擇標準的賦權然后利用模糊數(shù)學法中的貼近原則選擇可比公司的方法可以有效的幫助評估機構判別市場法的適用性和確定可比公司賦權。
【關鍵詞】：并購 企業(yè)價值評估 市場法 價值乘數(shù) 可比公司
【學位授予單位】：北京交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F406.7;F271;F426.72
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 1 引言9-14
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究目的與意義10-11
• 1.3 研究思路11-13
• 1.3.1 案例分析基本思路11-12
• 1.3.2 研究方法12-13
• 1.3.3 相關概念界定13
• 1.4 創(chuàng)新點13-14
• 2 文獻回顧14-21
• 2.1 市場法估值研究14-18
• 2.1.1 市場法估值中價值乘數(shù)研究14-16
• 2.1.2 市場法可比公司研究16-17
• 2.1.3 市場法適用性研究17-18
• 2.2 醫(yī)藥行業(yè)估值研究18-19
• 2.2.1 醫(yī)藥行業(yè)估值方法研究18
• 2.2.2 醫(yī)藥行業(yè)市場法估值研究18-19
• 2.2.3 醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)價值驅(qū)動因素19
• 2.3 文獻述評19-21
• 3 并購估值案例分析21-37
• 3.1 行業(yè)概況21-29
• 3.1.1 醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展簡述21-24
• 3.1.2 醫(yī)藥行業(yè)并購概況24-26
• 3.1.3 醫(yī)藥行業(yè)并購估值概況26-28
• 3.1.4 醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營特點28-29
• 3.2 案例介紹29-35
• 3.2.1 并購交易簡介29-30
• 3.2.2 并購雙方簡介30-32
• 3.2.3 并購評估過程32-34
• 3.2.4 估值與并購定價34-35
• 3.3 存在問題分析35-36
• 3.3.1 并購估值結果誤差大35
• 3.3.2 并購估值方法的局限性35-36
• 3.4 本章小結36-37
• 4 案例估值改進方案設計37-58
• 4.1 案例估值改進方案的基本思路37-38
• 4.2 基于醫(yī)藥行業(yè)的市場法估值價值乘數(shù)選擇方案38-48
• 4.2.1 市場法估值價值乘數(shù)設計思路38-41
• 4.2.2 醫(yī)藥行業(yè)市場法估值價值乘數(shù)分析41-48
• 4.2.3 A公司并購B公司市場法估值價值乘數(shù)選擇48
• 4.3 基于數(shù)學模糊法的市場法估值可比公司選擇方案48-53
• 4.3.1 市場法估值可比公司選擇標準48-50
• 4.3.2 市場法估值可比公司選擇方法50-51
• 4.3.3 A公司并購B公司市場法估值可比公司選擇51-53
• 4.4 A公司并購B公司市場法估值調(diào)整系數(shù)設計方案53-55
• 4.4.1 控制權溢價調(diào)整53-54
• 4.4.2 缺少流動性折扣調(diào)整54
• 4.4.3 非經(jīng)營性資產(chǎn)、溢余資產(chǎn)與付息負債調(diào)整54-55
• 4.5 A公司并購B公司市場法估值改進方案估值結果55-57
• 4.5.1 市場法估值改進方法估值過程55-56
• 4.5.2 A公司并購B公司市場法估值結果56-57
• 4.5.3 估值結果比較分析57
• 4.6 本章小結57-58
• 5 結論、建議與展望58-60
• 5.1 研究結論58-59
• 5.2 相關估值建議59
• 5.3 研究不足與展望59-60
• 參考文獻60-64
• 學位論文數(shù)據(jù)集6

【參考文獻】

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本文編號：766931