近年來,定向增發(fā)成為上市公司進(jìn)一步稀釋股權(quán),實(shí)現(xiàn)更多融資的主流方式,其初衷是為了拓展上市公司的融資渠道,讓公司能夠獲得充足資金并注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),改善治理環(huán)境,進(jìn)而改善上市公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。但由于上市公司股東間信息不對(duì)稱和大股東控制權(quán)收益的存在,加上嚴(yán)重的一股獨(dú)大現(xiàn)象,大股東往往會(huì)利用增發(fā)過程中自己隱蔽性和便捷性的優(yōu)勢(shì)來侵占小股東權(quán)益。當(dāng)前學(xué)術(shù)界還沒有專門針對(duì)大股東行為在資金注入和關(guān)聯(lián)交易方面的研究,對(duì)增發(fā)前大股東的操縱行為研究較為不足,落后于定向增發(fā)實(shí)踐中的需要。所以,對(duì)大股東定增之前的操縱行為進(jìn)行研究具有深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。本文依據(jù)定向增發(fā)過程中各類股東的財(cái)富收益模型,遵循財(cái)富最大化的前提,在原本完全信息的條件下,逐漸增加信息不對(duì)稱和控制權(quán)收益兩個(gè)限制條件,對(duì)模型進(jìn)行深入的數(shù)理推導(dǎo),從理論上論述了大股東利用定向增發(fā)進(jìn)行利益侵占的動(dòng)機(jī)。同時(shí)運(yùn)用2012至2014年進(jìn)行定向增發(fā)的制造行業(yè)上市公司數(shù)據(jù),根據(jù)所提出的假設(shè),利用數(shù)理軟件進(jìn)行實(shí)證分析,分別計(jì)算出大股東在參與和不參與兩種情況下的可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn),通過0均值檢驗(yàn)和多元回歸方程分析,驗(yàn)證了大股東在定向增發(fā)前的業(yè)績(jī)操縱存在性。增發(fā)后超額...

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 導(dǎo)論
    第一節(jié) 選題背景及問題提出
    第二節(jié) 研究意義及創(chuàng)新點(diǎn)
    第三節(jié) 研究思路、方法及框架
第二章 文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 定向增發(fā)的定價(jià)問題
    第二節(jié) 定向增發(fā)中的大股東利益侵占問題
    第三節(jié) 綜述總結(jié)
第三章 理論分析和相關(guān)假設(shè)
    第一節(jié) 定向增發(fā)在我國的發(fā)展與現(xiàn)狀
    第二節(jié) 定向增發(fā)前大股東操縱動(dòng)機(jī)理論分析
    第三節(jié) 模型分析
    第四節(jié) 定向增發(fā)前大股東業(yè)績(jī)操縱機(jī)理分析
    第五節(jié) 研究假設(shè)
第四章 數(shù)據(jù)搜集和模型設(shè)定
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)來源和篩選
    第二節(jié) 重要變量的計(jì)算
    第三節(jié) 模型設(shè)定
第五章 實(shí)證檢驗(yàn)
    第一節(jié) 大股東在定向增發(fā)前的業(yè)績(jī)操縱存在性
    第二節(jié) 定向增發(fā)后超額收益與大股東業(yè)績(jī)操縱
第六章 研究結(jié)論和啟示
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 啟示
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3761774