【摘要】：近年來(lái),為了籌資、完善風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理等以增強(qiáng)自己的整體實(shí)力,我國(guó)多家商業(yè)銀行逐步走上上市的道路。截止到2010年底,我國(guó)共有16家上市銀行,其中,全國(guó)性大型商業(yè)銀行5家,全國(guó)性股份制商業(yè)銀行8家,城市商業(yè)銀行3家。商業(yè)銀行的上市擴(kuò)充了自己資本,帶來(lái)了資金,但同時(shí)也帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)管理上的約束,商業(yè)銀行必須為投資者提供相應(yīng)的回報(bào),為股東創(chuàng)造價(jià)值,否則投資者將使用“用腳投票”的方式抽回資金,因此如何增加股東財(cái)富、以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)是當(dāng)前我國(guó)上市銀行需要有待解決的突出問(wèn)題。 EVA作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的核心指標(biāo),在西方商業(yè)銀行中得到了普遍的應(yīng)用,像花旗銀行、渣打銀行、加拿大皇家銀行等。EVA通過(guò)引入資本成本率,不僅體現(xiàn)了債務(wù)成本,還有反映了股東投入的機(jī)會(huì)成本,從而綜合評(píng)價(jià)了資本的使用效率。同時(shí)也可糾正企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模差異、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)以及不同行業(yè)所造成的不可比性,可以全面地衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)者是否有效地使用企業(yè)資本和為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力,體現(xiàn)企業(yè)最終使用資本的目的。因此,引進(jìn)EVA作為我國(guó)商業(yè)銀行的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo),對(duì)于全面提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)發(fā)展的統(tǒng)一,以及實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)變都具有重要意義。 本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外在EVA在績(jī)效評(píng)價(jià)方面的一些研究成果,然后在EVA績(jī)效評(píng)價(jià)理論的基礎(chǔ)上構(gòu)建商業(yè)銀行EVA績(jī)效評(píng)價(jià)模型,然后再選擇2009年我國(guó)各上市銀行為研究樣本,實(shí)證分析各上市銀行的EVA情況以及與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較情況,在此基礎(chǔ)上提出了由于EVA考慮了所有的資本成本,包括股權(quán)成本,并且最大可能地減少人為因素的干預(yù),在對(duì)商業(yè)銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方面好于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。接下來(lái)為了進(jìn)一步考察EVA對(duì)股東財(cái)富增加的影響,引入權(quán)益市場(chǎng)增加值MVA,通過(guò)MVA對(duì)EVA及傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作回歸,利用逐步回歸法得出EVA與MVA高度正相關(guān)且EVA對(duì)MVA產(chǎn)生顯著性影響,從而表明商業(yè)銀行提高EVA有利于增加股東財(cái)富,有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn),從而為自己通過(guò)資本市場(chǎng)擴(kuò)充資本創(chuàng)造了有利條件。文章的最后根據(jù)在前文的理論和實(shí)證基礎(chǔ)上提出我國(guó)商業(yè)銀行構(gòu)建EVA評(píng)價(jià)體系應(yīng)注意的問(wèn)題以及在建立EVA評(píng)價(jià)體系后如何利用EVA提高股東價(jià)值。 全文共分五章,具體各章的內(nèi)容概況如下： 第一章是全文的導(dǎo)論,首先為本文選題的意義,闡述了我國(guó)商業(yè)銀行目前的市場(chǎng)情況,在此基礎(chǔ)上說(shuō)明了在我國(guó)商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)價(jià)中引入EVA指標(biāo)的必要性,其次本章對(duì)本文的研究思路、主要觀點(diǎn)、創(chuàng)意和不足進(jìn)行了說(shuō)明。 第二章是文獻(xiàn)綜述,首先闡述了目前國(guó)內(nèi)外EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的研究狀況,然后分析了關(guān)于EVA的績(jī)效評(píng)價(jià)在國(guó)外無(wú)論是理論研究和實(shí)際運(yùn)用都比較成熟,而我國(guó)由于EVA的引入較晚且資本市場(chǎng)還不完善,無(wú)論在理論研究和實(shí)際運(yùn)用方面都不深入。 第三章是商業(yè)銀行EVA績(jī)效評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建,闡述了在EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的有關(guān)理論基礎(chǔ)上商業(yè)銀行EVA績(jī)效評(píng)價(jià)模型的具體構(gòu)建,為下一章的實(shí)證研究打下理論基礎(chǔ)。 (1)首先闡述了EVA的本質(zhì)和功能,EVA的本質(zhì)是建立在會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)整基礎(chǔ)上對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)盡可能的真實(shí)模擬,而經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為會(huì)計(jì)利潤(rùn)減去隱性成本,即總收入減去所有投入的機(jī)會(huì)成本,包括權(quán)益成本。EVA強(qiáng)調(diào)了資本成本包括了股權(quán)成本的扣除,是以股東價(jià)值為核心且符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的理念。EVA功能包括四個(gè)方面,即評(píng)價(jià)指標(biāo)、激勵(lì)制度、管理體系以及理念體系。 (2)然后闡述了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的缺陷及EVA作為績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)越性。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)如凈利潤(rùn)(NI)、股權(quán)回報(bào)率(ROE)、資產(chǎn)收益率(ROA)、每股收益(EPS)、市盈率(P/E)等的共同缺陷是沒(méi)有考慮權(quán)益成本,且以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為中心,容易受管理層操縱,不能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)情況。而EVA不僅僅克服了以上缺點(diǎn),且EVA具有著重企業(yè)的持續(xù)發(fā)展、有利于企業(yè)財(cái)務(wù)管理指標(biāo)體系的統(tǒng)一、顯示了一種新型的企業(yè)價(jià)值觀、且具有廣泛適應(yīng)性等優(yōu)點(diǎn)。 (3)再次根據(jù)EVA的內(nèi)涵給出EVA的一般計(jì)算公式：EVA=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)(NOPAT)-全部資本成本(COIC)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息-權(quán)益成本=稅后凈利潤(rùn)-權(quán)益成本=稅后凈利潤(rùn)-權(quán)益資本×權(quán)益資本成本率。 (4)最后再對(duì)商業(yè)銀行稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和商業(yè)銀行資本成本的確定方面進(jìn)行了探討,從而在此基礎(chǔ)上得出商業(yè)銀行EVA的計(jì)算公式。為了更真實(shí)的反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況,防止人為操縱,需要對(duì)一些會(huì)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整,常見(jiàn)的一些會(huì)計(jì)項(xiàng)目的調(diào)整包括營(yíng)業(yè)外收支、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和遞延稅款項(xiàng)等。在調(diào)整時(shí)涉及到利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表。 商業(yè)銀行的資本來(lái)源包括權(quán)益資本和債券資本。其中權(quán)益資本構(gòu)成了銀行的原始資本,是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)債務(wù)資本融資的基礎(chǔ)。而本文研究的債務(wù)資本主要為商業(yè)銀行主動(dòng)發(fā)行的金融債券,其債務(wù)成本也是指的是這一部分的利息支出費(fèi)用。最后得到商業(yè)銀行的EVA計(jì)算公式：EVA= NOPAT(不含利息)-調(diào)整的權(quán)益資本×權(quán)益資本成本率。 第四章是本文的實(shí)證部分,主要是選取了2009年我國(guó)全部上市銀行的14家商業(yè)銀行為樣本數(shù)據(jù),計(jì)算并分析了我國(guó)各家上市銀行EVA及權(quán)益資本EVA回報(bào)率(REVA)隋況,再對(duì)它們進(jìn)行排序,分析差異性的原因。然后用傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)方法和EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方法對(duì)2009年14家上市銀行的績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行比較。最后引入權(quán)益的市場(chǎng)增加值(MVA)表示股東財(cái)富的增加,用EVA及傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)凈利潤(rùn)(NI)、股權(quán)收益率(ROE)、每股收益(EPS)、資產(chǎn)收益率(ROA)和市盈率(P/E)等對(duì)MVA作線性回歸,并利用逐步分析法分析。具體本章實(shí)證得出以下結(jié)論： (1)通過(guò)EVA與凈利潤(rùn)(NI)、REVA與股權(quán)回報(bào)率(ROE)、每股EVA與每股收益(EPS)等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較,證實(shí)了因EVA考慮了所有的資本成本,包括股權(quán)成本并且通過(guò)會(huì)計(jì)調(diào)整,盡最大可能減少人為的干預(yù),在對(duì)商業(yè)銀行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方面好于這些傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 (2)EVA與MVA有很高的正相關(guān)性且EVA顯著地解釋了股東財(cái)富的增加。 (3)EVA跟傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)有較高的相關(guān)性,是傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的一個(gè)很好的替代。 (4)由于MVA受到每股市場(chǎng)價(jià)格的影響,而每股市場(chǎng)價(jià)格是公司股票在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn),反映投資者對(duì)公司的綜合評(píng)價(jià),這樣就把EVA與資本市場(chǎng)聯(lián)系起來(lái)了。商業(yè)銀行可以通過(guò)提高自己的經(jīng)營(yíng)效率,增加EVA,從而使自已在資本市場(chǎng)上有更好的表現(xiàn)。 第五章是本文的政策建議。本章根據(jù)前面的理論研究和實(shí)證結(jié)論提出商業(yè)銀行構(gòu)建EVA評(píng)價(jià)體系時(shí)應(yīng)建立價(jià)值管理為經(jīng)營(yíng)目標(biāo),且在構(gòu)建EVA評(píng)價(jià)體系時(shí),應(yīng)把商業(yè)銀行當(dāng)成一個(gè)系統(tǒng)看待,把商業(yè)銀行的各種業(yè)務(wù),各個(gè)職能部門的考評(píng)體系中都嵌入到EVA評(píng)價(jià)體系當(dāng)中。另外,本章也提出了利用EVA從增加稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)、減少資本成本、和控制銀行風(fēng)險(xiǎn),減少融資成本三個(gè)方面來(lái)增加股東價(jià)值。 本文主要采用了理論和實(shí)證研究相結(jié)合,且以實(shí)證研究為主的方法。在具體的理論研究中將會(huì)計(jì)學(xué)理論和金融學(xué)理論兩者相結(jié)合。在實(shí)證研究中,在確定權(quán)益資本成本率時(shí),通過(guò)資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)進(jìn)行測(cè)算。在確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí),結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況進(jìn)行估算,并利用線性回歸來(lái)估計(jì)14家上市銀行的貝塔值。在分析EVA與對(duì)股東財(cái)富影響時(shí),選擇權(quán)益市場(chǎng)增加值(MVA)這個(gè)指標(biāo),用MVA對(duì)EVA及傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行多元性回歸,并利用逐步回歸法分析。 本的新意主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 1、目前國(guó)內(nèi)關(guān)于商業(yè)銀行EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的研究主要集中在EVA的介紹、引入和在商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)價(jià)的應(yīng)用上,而較少地從我國(guó)商業(yè)銀行自身的融資需求出發(fā),把商業(yè)銀行在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)和EVA結(jié)合起來(lái)研究,這可能和我國(guó)上市銀行的數(shù)量不多有關(guān)。本文試圖通過(guò)以EVA為基礎(chǔ),從商業(yè)銀行的融資需求出發(fā),構(gòu)建出權(quán)益的市場(chǎng)增加值,通過(guò)研究EVA對(duì)權(quán)益市場(chǎng)增加值的影響,并從EVA出發(fā),提出了商業(yè)銀行增加股東財(cái)富的方法,從而更好地能從資本市場(chǎng)中進(jìn)行融資以充實(shí)自己的資本。這目前在對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行EVA績(jī)效評(píng)價(jià)的研究中并不多見(jiàn)。 2、在對(duì)實(shí)證分析的樣本選擇上,本文選取最新的2009年全部上市銀行數(shù)據(jù)為研究樣本,樣本結(jié)構(gòu)涉及全國(guó)性大型商業(yè)銀行,全國(guó)性股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行三方面,研究結(jié)果較有說(shuō)服力。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F830.42
【圖文】：

圖4.1:2009年各上市銀行的EVA而EVA是反映各商業(yè)銀行在凈利潤(rùn)扣除銀行的全部機(jī)會(huì)成本，包括股權(quán)成本后的剩余利潤(rùn)，由于各商業(yè)銀行的EVA都是正的，這說(shuō)明我國(guó)的上市商業(yè)銀行在2009年整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是好的，顯示了各上市商業(yè)銀行為投資者投資在各商業(yè)銀行的所得與他們投資在其他可比風(fēng)險(xiǎn)上所要求的最低回報(bào)率是盈余的，說(shuō)明了各上市銀行為股東創(chuàng)造了價(jià)值。另外，通過(guò)EVA對(duì)我國(guó)上市銀行2009年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行排名，發(fā)現(xiàn)工商銀行的EVA最高，為83406.56百萬(wàn)元，其次是建設(shè)銀行(72328.77百萬(wàn)元)，然后依次是中國(guó)銀行(47466.50百萬(wàn)元)，交通銀行(24765.64百萬(wàn)元)，招商銀行(10996.91百萬(wàn)元)，興業(yè)銀行(8319.97百萬(wàn)元)，浦發(fā)銀行(7873.02百萬(wàn)元)，民生銀行(6723.30百萬(wàn)元)，中信銀行(6455.95百萬(wàn)元)，深發(fā)展A(5638.51百萬(wàn)元)，北京銀行(2211.35百萬(wàn)元)，華夏銀行(1729.42百萬(wàn)元)，寧波銀行(951.13百萬(wàn)元)，南京銀行(707.69百萬(wàn)元)。通過(guò)以

，澎鍬農(nóng)冷外鄰嘿粼知 知圖4.2:2009年各上市銀行的EVA回報(bào)率由股東的經(jīng)濟(jì)增加值回報(bào)率(REVA)的計(jì)算結(jié)果及圖4.2可以看出:REVA最高的是深發(fā)展A，為22.21%，其次是交通銀行，為12.10%，再次是興業(yè)銀行，為n.96%，然后是建設(shè)銀行，為10.46%，工行是10.13%，再依次招商銀行是9.24%

由由由、二一舒滋一由;魂一;儷蘇離攜攜黔黔贅贅黔黔 ;;;黔女井 {{{圖4.3:2009年各上市銀行的EVA和凈利潤(rùn)從表4.8及圖4.3可以看出，首先，一些銀行按稅后利潤(rùn)的排名和按EVA得排名有一些變化，如中信銀行，其稅后利潤(rùn)為14560百萬(wàn)元，排名第六，而EVA為6455.95百萬(wàn)元，排名第九。興業(yè)銀行稅后利潤(rùn)為13282百萬(wàn)元，

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 王棟;高等職業(yè)院校教師工作評(píng)價(jià)體系的研究[D];山東大學(xué);2012年

2 汪敬波;我國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)金融穩(wěn)定的影響研究[D];哈爾濱工程大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2751932