【摘要】：企業(yè)的破產(chǎn)是市場機(jī)制和競爭機(jī)制共同作用的結(jié)果�？鐕髽I(yè)的破產(chǎn)，往往會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和所屬行業(yè)產(chǎn)生巨大的影響，因此，對這些跨國企業(yè)的破產(chǎn)案例進(jìn)行研究和分析，能為企業(yè)的經(jīng)營提供有益的借鑒和幫助。 本文以德爾福為研究對象，通過對德爾福的破產(chǎn)保護(hù)案例研究，分析其陷入破產(chǎn)保護(hù)的原因及如何通過企業(yè)重組、資產(chǎn)剝離、債務(wù)重組，從而走出破產(chǎn)保護(hù)，轉(zhuǎn)為正常經(jīng)營。本文以財(cái)務(wù)管理理論為指導(dǎo)，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析的手段，對德爾福的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，并與行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)的指標(biāo)及行業(yè)內(nèi)的平均指標(biāo)進(jìn)行比較，剖析其優(yōu)勢和劣勢，并運(yùn)用估值模型對破產(chǎn)保護(hù)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估。 文章首先介紹了研究的思路和意義，闡述了關(guān)于破產(chǎn)保護(hù)的文獻(xiàn)綜述和理論，以及論文內(nèi)容的創(chuàng)新點(diǎn)，然后進(jìn)行案例分析。案例研究主要包含五個(gè)章節(jié)，第一章，介紹文章的背景和意義，對課題理論進(jìn)行闡述，并闡明研究的創(chuàng)新點(diǎn)；第二章，介紹美國破產(chǎn)保護(hù)法律，企業(yè)估值方法和管理工具；第三章，分析論證德爾福進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)的原因；第四章，分析德爾福企業(yè)重組的過程，運(yùn)用財(cái)務(wù)分析來評價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、經(jīng)營能力，進(jìn)而用估值模型對破產(chǎn)重組企業(yè)的價(jià)值評估，探討適用的方法。第五，論文總結(jié)和研究展望。研究的目的是尋找企業(yè)經(jīng)營者、股東、債權(quán)人、債務(wù)人在公司治理結(jié)構(gòu)下如何實(shí)現(xiàn)利益平衡，及適合破產(chǎn)企業(yè)的價(jià)值評估方法。得到的結(jié)論是，企業(yè)的破產(chǎn)重組并不會給其在經(jīng)營能力上帶來巨大的提升，增加企業(yè)的價(jià)值。
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F406.72;F416.471
【圖文】：

能力務(wù)信業(yè)某對企財(cái)務(wù)工具險(xiǎn)，本質(zhì)的財(cái)分重響到狹義的財(cái)務(wù)力、盈利能力信息的使用者某一方面的財(cái)企業(yè)的經(jīng)營能狹義的管理務(wù)狀況全面、具出現(xiàn)的單一本文中采用經(jīng)濟(jì)附加值及股東必須質(zhì)上說，就是財(cái)務(wù)活動中，重要的影響。到經(jīng)濟(jì)附加值務(wù)管理工具，通、發(fā)展能力等者，如企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，提供能力和財(cái)務(wù)狀理工具只能就系統(tǒng)地反映一性、片面性用的廣義財(cái)務(wù)值分析法（EV須賺錢至少等是經(jīng)濟(jì)學(xué)上所指由債務(wù)成本和在企業(yè)稅后凈值的大小。加圖 4Figure 4 Fin通過使用財(cái)務(wù)等幾個(gè)角度，債權(quán)人、投資供他們關(guān)注的狀況進(jìn)行評判就某財(cái)務(wù)活動。因而此時(shí)，性的問題，對務(wù)管理工具，VA）的基本理于資本市場上指的機(jī)會成本和股本成本所凈利潤保持穩(wěn)加權(quán)資本成本財(cái)務(wù)管理nancial Manag務(wù)指標(biāo)的計(jì)算，對其財(cái)務(wù)活資者、經(jīng)營管的興趣點(diǎn)的分，做出符合的某個(gè)方面進(jìn)廣義的財(cái)務(wù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀指經(jīng)濟(jì)附加值理念是資本獲上類似風(fēng)險(xiǎn)投本。這種資本所構(gòu)成的加權(quán)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢高，則會降低工具gement Tool算和分析，對活動進(jìn)行研究管理當(dāng)局及其分析，幫助不同自身利益的決進(jìn)行分析，不務(wù)管理工具的狀況做到全面值分析法和帕獲得的收益至投資回報(bào)的風(fēng)本成本計(jì)算范權(quán)資本成本，勢的情況下，低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)對企業(yè)的償債究和分析。這其他利益相關(guān)同的利益方基決策。 不能對企業(yè)整的采用可以解面的分析。帕利普財(cái)務(wù)分至少要能補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)。EVA 考范圍包括了股對企業(yè)的經(jīng)資本成本的濟(jì)附加值；加債能力、資產(chǎn)這種分析可以關(guān)者，可以了基于自身的立整個(gè)的經(jīng)營活解決使用狹義分析。償投資者承擔(dān)考慮的資本成

圖 5 帕利普財(cái)務(wù)分析體系Figure 5 Palepu Financial Analysis業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力是企業(yè)長期存在和發(fā)展的一個(gè)重要條件，帕利普財(cái)務(wù)分析展開，系統(tǒng)地分析影響可持續(xù)發(fā)展能力的綜合因素，通過這樣的分析，可以使用者知道企業(yè)的未來發(fā)展趨勢和潛力。同樣，對于處于破產(chǎn)困境的企業(yè)，使用方法，可以甄別企業(yè)在破產(chǎn)清算或者重組活動中，財(cái)務(wù)狀況的變化的根本原因分析出企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。利普財(cái)務(wù)分析體系將財(cái)務(wù)能力界定為以下兩種關(guān)系式： 續(xù)增長比率 凈資產(chǎn)收益率 （1支付股利現(xiàn)金凈利潤） （公式產(chǎn)收益率 凈利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿 （公式這個(gè)綜合分析指標(biāo)的體系中，考慮了股利支付率對可持續(xù)增長比率的影響，如利，會面臨股利分配的方案選擇。如果企業(yè)不發(fā)放股利，會引起所有的投資者狀的不滿，從而增加了再次利用股票進(jìn)行融資的難度；發(fā)放股利，又會影響企金進(jìn)一步發(fā)展的能力，不利于投資方案的制定和執(zhí)行。分析股利支付率可有利東權(quán)益的實(shí)現(xiàn)能力，并且為股利分配政策的制定提供決策依據(jù)。業(yè)處于破產(chǎn)清算或者重組的最直接的原因，就是企業(yè)財(cái)務(wù)失敗。帕利普分析體長比率為中心展開的綜合分析，可以體現(xiàn)企業(yè)在資金運(yùn)用和盈利方面的能力欠

【參考文獻(xiàn)】

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1 申嫦娥;;美國企業(yè)破產(chǎn)重組效用分析[J];財(cái)會月刊;2006年21期

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1 伍紹萍;EVA及其在企業(yè)價(jià)值評估中的應(yīng)用[D];西南交通大學(xué);2005年

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本文編號：2731312