【摘要】：2008年中國電信業(yè)的重組,在國內(nèi)形成了三大全業(yè)務(wù)運(yùn)營商。中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司(簡稱中國聯(lián)通)在原中國網(wǎng)通和原中國聯(lián)通的基礎(chǔ)上重組合并而成,是國內(nèi)三家全業(yè)務(wù)電信運(yùn)營商之一,也是中國唯一一家同時(shí)在紐約、香港、上海三地上市的電信運(yùn)營企業(yè)。2009年1月,中國聯(lián)通獲得了WCDMA制式的3G牌照,經(jīng)過重組并獲得3G牌照后的中國聯(lián)通發(fā)展前景如何?投資價(jià)值如何?如何對其價(jià)值進(jìn)行評估?這些是本文有待解答的問題。 本文首先闡述了融戰(zhàn)略分析和財(cái)務(wù)報(bào)表分析于一體的“哈佛財(cái)務(wù)分析框架”,并著重介紹了“哈佛財(cái)務(wù)分析框架”的四個(gè)方面：戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景分析,隨后介紹了當(dāng)前公司價(jià)值評估常用的基本方法。接著,理論聯(lián)系實(shí)際,運(yùn)用哈佛財(cái)務(wù)分析框架和價(jià)值評估模型對中國聯(lián)通進(jìn)行了較為全面的價(jià)值評估。具體包括：第一,首先從宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境和行業(yè)發(fā)展形勢分析了行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和未來趨勢,并結(jié)合中國聯(lián)通的總體情況,對其發(fā)展目標(biāo)、策略和競爭地位進(jìn)行了分析；第二,按照“哈佛財(cái)務(wù)分析框架”結(jié)構(gòu),包括運(yùn)用戰(zhàn)略分析工具分析了中國聯(lián)通的核心競爭力,運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法分析了中國聯(lián)通的經(jīng)營情況,并在已有分析的基礎(chǔ)上對中國聯(lián)通進(jìn)行前景預(yù)測；第三,運(yùn)用資本資產(chǎn)自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型、PE、PB等方法評估中國聯(lián)通公司價(jià)值。 本文通過定性、定量研究和案例分析相結(jié)合方法對中國聯(lián)通的價(jià)值進(jìn)行評估,研究方法對于通信運(yùn)營業(yè)的價(jià)值評估具有重要的借鑒意義,研究結(jié)論還有利于企業(yè)改進(jìn)經(jīng)營策略,幫助投資者形成正確的投資決策。
【圖文】：

聯(lián)通A股與聯(lián)通紅籌的股東權(quán)益關(guān)系為:聯(lián)通A股股東權(quán)益二。.3沙聯(lián)通紅籌股東權(quán)益圖3.1中國聯(lián)通控股結(jié)構(gòu)圖Fig3.1ChinaUnieomequitystruCture來源:中國聯(lián)通企業(yè)網(wǎng)站3.2.3中國聯(lián)通2010年總體經(jīng)營情況2010年，公司著力實(shí)施“3G領(lǐng)先與一體化創(chuàng)新戰(zhàn)略”，聚焦增長，提升效率，積極優(yōu)化資源配置，全力加快創(chuàng)新發(fā)展，業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較快增長，結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯成效，網(wǎng)絡(luò)能力與服務(wù)水平持續(xù)提升，綜合競爭實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。一、總體經(jīng)營情況2010年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣1，761.7億元，同比增長n.2%，移動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣918.7億元，同比增長24.4%;固網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣825.0億元。得益于收入的快速增長，2010年公司實(shí)現(xiàn)EB工TDA人民幣596.3億元，同比增長2.306。但主要由于網(wǎng)絡(luò)規(guī)模擴(kuò)大及3G業(yè)務(wù)仍處于運(yùn)營初期，公司盈利面臨較大壓力，全年實(shí)現(xiàn)凈

上表投資者可以看到中國聯(lián)通在經(jīng)營現(xiàn)金流上逐年增長，，2010年增幅較也較強(qiáng)，在現(xiàn)金流上還是比較健康的。國聯(lián)通的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析根據(jù)中國聯(lián)通的財(cái)務(wù)報(bào)表，對中國聯(lián)通的財(cái)務(wù)比率企業(yè)償債能力(分為營運(yùn)能力、企業(yè)獲利能力等方面進(jìn)行綜合評述。短期償債能力分析表4.4中國聯(lián)通短期償債能力相關(guān)財(cái)務(wù)比率表Table4.4Chinaunicomshort一termsolvencyrelated目naneialratios切ble年年度度200888200999201000流流動(dòng)比率率0.30000.15550.2111速速動(dòng)比率率0.30000.14440.1999現(xiàn)現(xiàn)金比率率0.08880.04440.1222
【學(xué)位授予單位】：華東理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F626.115

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7 彭俊;效益優(yōu)先G網(wǎng)C網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展——王建宙解答聯(lián)通發(fā)展熱點(diǎn)問題[J];通信世界;2003年23期

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本文編號：2692534