【摘要】：煤炭是世界上儲(chǔ)量最多、分布最廣的常規(guī)能源,也是最廉價(jià)的能源。近年來(lái),全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng),石油及天然氣價(jià)格大幅上漲,導(dǎo)致全球煤炭需求快速增長(zhǎng),價(jià)格逐步攀升。國(guó)內(nèi)煤炭需求旺盛。我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展,電力、冶金、建材、化工等行業(yè)的高速發(fā)展導(dǎo)致了對(duì)煤炭需求的大幅度增加,消費(fèi)逐年遞增。山西是中國(guó)煤炭?jī)?chǔ)量豐沛的省份之一,煤炭產(chǎn)業(yè)一直是支撐山西經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè),因此,山西上市公司中以煤炭為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)占到了大多數(shù)。2009年山西省開(kāi)展了煤炭企業(yè)的收購(gòu)與兼并,使煤炭企業(yè)做大做強(qiáng),提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大,必須要有充足的資本支持。企業(yè)資本來(lái)源有兩種:一種是內(nèi)源融資,另一種是外源融資。其中外源融資又分為兩種:股權(quán)融資和債務(wù)融資。而我們所說(shuō)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)就是由于債務(wù)融資引起的,正是由于債務(wù)融資的利息需要在稅前支付,具有抵稅作用,這樣就降低了企業(yè)的融資成本。目前國(guó)內(nèi)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)杠桿的相關(guān)研究,僅限于從整體角度來(lái)估算上市公司的財(cái)務(wù)杠桿的合理值域,針對(duì)某一個(gè)具體行業(yè)來(lái)研究還是空白。本文就是山西煤炭上市公司為研究對(duì)象,根據(jù)煤炭行業(yè)的特點(diǎn),來(lái)分析煤炭上市公司的合理值域。通過(guò)“均值估計(jì)法”的測(cè)算,當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿處于合理值域的范圍內(nèi)時(shí),企業(yè)績(jī)效處于較高水平。同時(shí)研究發(fā)現(xiàn),上市公司財(cái)務(wù)杠桿缺乏彈性,無(wú)法根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化及時(shí)作出調(diào)整。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于利用“均值估計(jì)法”估算煤炭上市公司財(cái)務(wù)杠桿的合理范圍,為企業(yè)的決策者在進(jìn)行融資決策行提供理論幫助。
【學(xué)位授予單位】：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F426.21;F406.72;F224

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