【摘要】：在我國特定的資本市場環(huán)境以及會計制度下,會計利潤在很多情況下不能反映出公司的內(nèi)在價值,因而本文希望通過對EVA的研究,來衡量上市公司的內(nèi)在價值。本文先介紹了常見的估值方法及其適用性,然后介紹了經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)的發(fā)展和應(yīng)用及其估值方法。在將財務(wù)計算的方法應(yīng)用到白酒企業(yè)之前,本文還從經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)的視角對白酒企業(yè)的需求結(jié)構(gòu),上下游生態(tài),競爭格局,以及環(huán)境進(jìn)行了分析,挖掘出了影響白酒企業(yè)增長的各種驅(qū)動力,并通過對外圍環(huán)境演進(jìn)的預(yù)測,預(yù)測出這些驅(qū)動力加強(qiáng)或者減弱的情況。隨后,本文根據(jù)各公司財務(wù)報表,計算出了11家白酒上市公司歷年EVA的數(shù)值。在此基礎(chǔ)上,用三階段增長模型估算了未來年份的EVA,并折現(xiàn)到現(xiàn)在,從而估算出6家上市公司的內(nèi)在價值。總體來說,這6家上市公司的內(nèi)在價值略高于2011年末市場給予的總市值。本文還認(rèn)為未來十年白酒企業(yè)將會放緩增長勢頭(但是和其他行業(yè)相比依然較快),并在長期和遠(yuǎn)期維持一個較為緩慢的增長。
[Abstract]:Under the specific capital market environment and accounting system in our country, the accounting profit can not reflect the intrinsic value of the company under many circumstances, so this paper hopes to measure the intrinsic value of the listed company through the study of EVA. This paper first introduces the common valuation methods and their applicability, then introduces the development and application of (EVA) and its valuation method. Before applying the financial calculation method to liquor enterprises, this paper also analyzes the demand structure, upstream and downstream ecology, competition pattern and environment of liquor enterprises from the perspective of economics and management. Various driving forces affecting the growth of liquor enterprises were excavated and the situation of strengthening or weakening of these driving forces was predicted by forecasting the evolution of peripheral environment. Then, according to the financial statements of each company, the EVA values of 11 listed liquor companies are calculated. On this basis, the EVAs of the future year are estimated by using the three-stage growth model, and are discounted to the present, thus the intrinsic value of the six listed companies is estimated. Overall, the intrinsic value of these six listed companies is slightly higher than the total market value given by the market at the end of 2011. The paper also believes that liquor companies will slow down growth in the next decade (but still faster than other industries) and maintain a slower growth in the long run and in the long run.
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F406.7;F426.82;F224

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本文編號：2152960