本文關(guān)鍵詞：信息不對稱對企業(yè)債券信用利差的影響研究　出處：《華僑大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 企業(yè)債 信用利差 信息不對稱 影響 逆向選擇成本

【摘要】：債券市場作為資本市場的一個重要的組成部分，誕生時間早于股票市場，自其誕生日開始就受到企業(yè)、投資者和政府關(guān)注的焦點(diǎn)，尤其在國外發(fā)達(dá)的資本市場上，債券市場更是一個無法忽視的資本市場。對于債券來說，決定企業(yè)是否進(jìn)行債券融資的一個重要方面即債券的到期收益率，債券的到期收益率對企業(yè)來說，構(gòu)成了一個企業(yè)的債券資本成本，研究影響債券收益率的因素對于企業(yè)的發(fā)展和融資方式有著非常重要的決策意義。一般情況下，將企業(yè)收益率與無風(fēng)險(xiǎn)國債的收益率的差值定義為債券的信用利差。在國內(nèi)，，研究企業(yè)債券的信用利差的文章相對較少，且大部分的研究著重于理論研究，只有少部分實(shí)證研究針對信用利差影響因素，這些文獻(xiàn)側(cè)重于或者宏觀經(jīng)濟(jì)變量或者企業(yè)微觀財(cái)務(wù)變量對企業(yè)債券信用利差的影響，本文著重研究企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券的信用利差的中觀影響因素，即投資者與發(fā)債企業(yè)共同存在的中間信息環(huán)境——信息不對稱因素，對企業(yè)債信用利差的影響。 本文首先選擇債券市場上從2008.1.1—2012.12.31日交易的730只債券，根據(jù)債券種類和交易情況，選取130只債券作為樣本債券。根據(jù)每日的交易數(shù)據(jù)以及與其剩余到期時間最為接近的國債收益率求得債券的每個交易日的信用利差，根據(jù)每個季度每天的信用利差數(shù)據(jù)得到該只債券的季度平均信用利差。本文使用每日債券的分時交易數(shù)據(jù)得到債券每日的逆向選擇成本，將該逆向選擇成本作為該日債券在市場上體現(xiàn)出的信息不對稱水平，根據(jù)每日信息不對稱水平得到季度平均的信息不對稱水平。本文控制變量的選擇是在以往研究的基礎(chǔ)之上，選取對信用利差能產(chǎn)生影響的宏觀經(jīng)濟(jì)變量以及企業(yè)的微觀因素。本文的實(shí)證部分包括對加入信用利差的企業(yè)債券影響因素的模型的探索，包括了單因素的回歸模型以及刪除與債券信息不對稱水平相關(guān)關(guān)系較為顯著的變量后的企業(yè)債信息不對稱影響模型。通過實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在我國債券市場上，債券的信息不對稱水平對信用利差有著顯著的影響，最后，本文給出了相關(guān)的政策建議和將來研究方向的展望。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：華僑大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F830.42

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本文編號：1347900