本文關(guān)鍵詞：跨期行為資產(chǎn)定價下風(fēng)險與收益關(guān)系檢驗

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【摘要】：系統(tǒng)性風(fēng)險與收益正相關(guān)是資本資產(chǎn)定價模型的基本推論,一些關(guān)于兩者關(guān)系的實證研究發(fā)現(xiàn)它們并不顯著正相關(guān),導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因可能是使用歷史收益率代理未來收益率。本文利用股票收益與價格之比(E/P)作為未來收益率的估計量,結(jié)合跨期資本資產(chǎn)定價模型(ICAPM)進行實證檢驗,驗證了我國市場風(fēng)險與收益之間的正相關(guān)關(guān)系。在此基礎(chǔ)上,考慮到投資者異質(zhì)性可能會對風(fēng)險與收益關(guān)系產(chǎn)生影響,在行為資產(chǎn)定價框架下將投資者按投資方式分為三類異質(zhì)交易者進行實證,驗證了我國市場風(fēng)險與收益的正相關(guān)性,以及三類異質(zhì)交易者的存在。研究結(jié)論為行為金融理論提供了新的證據(jù)。
【作者單位】： 北京科技大學(xué)東凌經(jīng)濟管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 跨期風(fēng)險與收益 E/P值 異質(zhì)信念 行為資產(chǎn)定價
【正文快照】： 引言 風(fēng)險與收益一直是金融領(lǐng)域中一個重要的研究內(nèi)容,準(zhǔn)確刻畫兩者關(guān)系是資產(chǎn)定價的基礎(chǔ),也是現(xiàn)代金融實證研究中的基本問題。在經(jīng)典的資產(chǎn)資本定價模型(CAPM)中,系統(tǒng)性風(fēng)險與收益呈正相關(guān)關(guān)系,預(yù)期收益高(低)的資產(chǎn)面臨著高(低)的系統(tǒng)性風(fēng)險,這一結(jié)論也被后續(xù)的資產(chǎn)定價研

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本文編號：990155