發(fā)布時(shí)間：2017-10-07 00:03

  本文關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)持有、業(yè)績(jī)追逐與基金窗飾效應(yīng)

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【摘要】：本文發(fā)現(xiàn)基金份額中機(jī)構(gòu)持有比例的上升可以顯著緩解基金的窗飾程度。對(duì)此,本文的解釋是機(jī)構(gòu)投資者的存在使得基金經(jīng)理更加難以通過(guò)窗飾效應(yīng)吸引后續(xù)資金凈流入,這將降低基金經(jīng)理窗飾行為的收益從而削弱了其窗飾動(dòng)機(jī)。進(jìn)一步地,我們證實(shí)了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)窗飾效應(yīng)—資金流量關(guān)系的這種弱化作用,根源在于機(jī)構(gòu)投資者相比個(gè)人投資者更加理性,表現(xiàn)為機(jī)構(gòu)投資者更加追逐風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益,并具有顯著為正的業(yè)績(jī)-資金流敏感性,因此他們更加不容易被基金經(jīng)理粉飾組合的表象所迷惑。
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 機(jī)構(gòu)投資者 個(gè)人投資者 窗飾效應(yīng) 業(yè)績(jī)資金流關(guān)系
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 投資者行為對(duì)基金經(jīng)理交易決策和投資組合的影響一直是基金研究的主要命題,也是理解股票市場(chǎng)信息和風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的重要切入點(diǎn)。鑒于投資者不能直接影響基金經(jīng)理的決策,而只能通過(guò)基金的申購(gòu)和贖回來(lái)體現(xiàn)其意圖,此類(lèi)研究在具體開(kāi)展時(shí)通常都采用基金資金流量作為投資者行

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1 龐耿業(yè);;我國(guó)開(kāi)放式基金“窗飾效應(yīng)”研究綜述[J];中國(guó)證券期貨;2011年10期

2 劉曉磊;;我國(guó)股市收盤(pán)價(jià)窗飾效應(yīng)現(xiàn)象的實(shí)證分析[J];中國(guó)證券期貨;2011年08期

3 ;[J];;年期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 田婷霞;我國(guó)開(kāi)放式股票型基金窗飾效應(yīng)的實(shí)證研究[D];中南大學(xué);2010年

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本文編號(hào)：985747