本文關鍵詞：證券投資基金風格、投資行為與股票市場波動，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

導讀：證券投資基金風格、投資行為與股票市場波動，摘要：分析上證基金指數(shù)和股票指標之間產(chǎn)生的關系，檢驗結(jié)果顯示股票市場波動與基金市場行情并非同漲同跌，股票行情容易影響到基金行情的變化，而基金市場行情的波動對股市影響并無相關性，兩者市場行情呈現(xiàn)的非對稱性關系，股票行情波動強度大于基金市場行情，而基金市場行情難以較長時間帶動股票行情的波動，關鍵詞：基金風格股票市場波動，在通過脈沖響應分析市場行情中可根據(jù)經(jīng)

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證券投資基金風格、投資行為與股票市場波動

作者：韓葉舟

來源：《財經(jīng)界·學術版》2014年第06期

摘要：分析上證基金指數(shù)和股票指標之間產(chǎn)生的關系，利用脈沖響應來檢驗。檢驗結(jié)果顯示股票市場波動與基金市場行情并非同漲同跌，股票行情容易影響到基金行情的變化，而基金市場行情的波動對股市影響并無相關性，兩者市場行情呈現(xiàn)的非對稱性關系，股票行情波動強度大于基金市場行情，而基金市場行情難以較長時間帶動股票行情的波動。

關鍵詞：基金風格 股票市場 波動

一、脈沖響應和兩者因果關系分析法

分析經(jīng)濟變量的間的關系可采用格蘭杰因果關系來檢驗，通過驗證方法來預測行情的發(fā)展，對比過去行情走勢來分析未來走勢。若A價格是引起B(yǎng)價格的變化原因，那么A價格的變化應當在B價格的變化之前，且A價格能夠幫助B價格進行下一步行情分析判斷。在通過脈沖響應分析市場行情中可根據(jù)經(jīng)濟上產(chǎn)生的變量所存在的關系進行判斷，通過對脈沖響應的函數(shù)關系來分析隨著各個變量的變化基金了解走勢變化，在隨著模型中一個內(nèi)生變量沖擊給其他行情內(nèi)在變量帶來的關系影響，通過此方式來分析基金行情內(nèi)在因素并與股票市場波動對比。

二、研究中指標的選取

上證指數(shù)綜合收益率反應了組合市場中的收益率，這其中主要原因是A股市場很大體現(xiàn)了我國市場效益的相關性，在上證指數(shù)中是國內(nèi)較為認可的權威性指標，他的大盤走勢與我國內(nèi)大部分板塊相結(jié)合，上證指數(shù)涵蓋了基金指數(shù)和債券指數(shù)等一系列的指數(shù)。因此，我將選取2008年1月6日至2012年3月6日的上證指數(shù)作為綜合指數(shù)來代表股票市場和基金市場行情中的走勢狀況，分別記作為SCI與SFI，樣本中的容量為1019。

三、實證分析

（一）協(xié)整中的檢驗

從上海證券交易所基金指數(shù)和綜合指數(shù)的數(shù)據(jù)整理后得出，其中兩個序列發(fā)生一定的下跌趨勢，整個趨勢在下降中表現(xiàn)的不明顯，因此文章根據(jù)數(shù)據(jù)的檢驗來選擇趨勢項中的漂移變化，選擇漂移項放入差分序列當中。如表1檢驗出平衡性的結(jié)果，，可見單位根均存在于SFI和

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